并非有效的市场

同学们，今天我们开始讲述第五章并非有效的市场是有效的，还是非有效的有效市场是怎么证明的，非有效市场又是怎么表现的，这是一个颇具有争议的命题，有两种相反的观点坚持说过，我相信经济学中没有其他的命题，能够像有效市场假说一样，得到如此之多的坚持的经济证据的支持

投资者认为，有效的市场理论并非市场金融市场全部的成效，主流市场确实变得越发有效，但无效性永远处在结束的投资者之所以能够战胜市场，是因为他们散于在有效市场中寻找无效性

证券投资顾问业务第二部分基本理论第五节有效市场假说十四有效市场假说在证券投资中的应用，有两种信奉市场，有效性的投资者和不信奉市场有效性的投资者首先来看信奉市场有效性的投资者

通通都没有用，因为一旦信息公开了，股价就迅速反应到位，和市场建设一样，只能获取平均收益有效。市场有三个层次，弱势有效，半强制有效和强势有效，弱势有效。市场是当前的股价已经包含了历史信息，那么技术分析是无效的

技术分析就是依靠历史数据来分析的，若有效市场的论断也受到批评有效，市场理论忽略了什么，从强有效到半强有效再到弱有效，围绕着市场有效的悖论，从来没有停止过持续的巨大市场错误定价

大家都知道，按照市场有效性的经典分类，它分为强有效市场半强有效市场和弱势有效市场这个强有效市场的这个背景下，股价是包含所有的信息的，包括已公开的和未公开的就不存在超额收益了

二，资本市场有效的基础条件资本市场有效的性研究的关键问题之一是增产信息与增产价格之间的关系，即信息变化如何引起价格变动，它是资本市场有效的基础，或者说资本市场有效的条件

进行有效的市场分析产品的市场现状调查分析是准确定位的一个重要步骤。一个全面有效的市场分析，主要包括对市场现状有调查产品，竞争者，顾客消费者能力，市场顾客消费能力及市场未来消费变化趋势等多方面的认识与解析

我跟大家讲，如果我们以现在的中级经济基础的教材来对它进行翻译，就是什么弱性效率，半强型效率和强型效率。但如果我们把它分成市场的话，它分为弱型有效市场，半强型有效市场和强性有效市场

根据资本市场效率的程度，我们把资本市场分为无效，市场弱势有效，半强势有效和强势有效。那我给大家画了四个小房子，讲了股价当中所包含的信息无效，市场里面股价什么信息都没有包含，而若是有效市场，股价里面是包含了历史信息的

二半强式有效资本市场如果一个资本市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息，则它是半强式有效资本市场半强势有效资本市场的主要特征是现有股票市价能充分反映所有公开可得到的信息

三，强势有效资本市场如果一个市场的价格不仅反映历史和公开的信息，还能反映内部信息，则它是一个强势有效市场强势有效资本市场的特征是无论可用信息是否公开价格都可以完全的同步的反映所有信息

同样就像一开始说的，有效的是有效的市场根本不在乎每个人的输赢，真正有效的市场不在乎美国那么输赢整个机会，市场本身最终都是一个零和市场，而输赢只是一个每个人自己的事情

作者霍华德马克思认为市场没有完全有效和完全无效之说，不同的市场偏向于不同的程度，比如曾经保底的基金就偏向有效，市场多一些股市则偏向无效，市场多一些，因为有效市场只是概念问题，因此学会在无效市场中获取利润才是真正所需要的

那些认为有效市场理论并不是对股票市场运作的准确描述的，投资者们可以直接跳过本章，但是对这些人来说，即使他们反对有效市场理论，在他们个人的投资习惯中也已经不知不觉地受到了该理论的影响