通胀时代

它上面画了一个我从最外边开始读，最外边是周增长放缓是通通胀下降是增长恢复和通胀上升构成外边儿的一个框，里边是通胀，顶部智障产能缺口衰退，通胀底部复苏产能过剩过热，通胀底部

当通胀数据超出预期，市场相信通胀只是暂时的股市继续涨，市场参与者已经选择无视真实的通胀数据，反而不断地寻找各种能够支持通胀只是暂时的论证不是核心矛盾，这是非常荒唐的

现在持有的一个观点就是说，他当他判断当前通胀虽然高，但他是存在一个很明显的基数效应的，就是说去年的通胀很低，今年和去年比就通胀的高，但是明年一旦到了明年和今年来比的话，整个通胀的增速回落会比较明显

更多人花钱价格就会涨，通胀也就上升了，而通胀上升之后，那么你扣除通胀的真实收入就会降低，这个时候支出也就放缓了，支出放缓，买东西的少了，价格也就下来了，通胀跌下来，你的真实收入又上升了

因此，这样的通胀对于总体股市是没有牛市的通胀性牛市的特点就是抗通胀的资源，消费，流通等大类的股票会有价值重估，但是股市总体肯定是有一个利空结果，即使是对于抗通胀股，由于市场透支目前估值也不低，整体风险再加大

如同鲍威尔所担忧的通胀失控通胀压力从上游原材料向中下游制造和消费端传导，供应链短缺和市场价格机制失调或将进一步诱发通胀，螺旋通胀上升并不可怕，短期内收紧货币政策变可以压制通胀，经济衰退也不是最可怕的扩张财政证测增加投资需求可以伺机经济复苏

目前的话，整个市场方面还是聚焦通胀方面，未来我们需要关住的是关注拜登政府对于通胀方面的一些举措，这个是我们需要重点来关注的一个在上周的话，我们也讲到原油方面的一个价格对于整个通胀的一个预期来说的话能会会产生

在美元等西方货币不断贬值的压力之下，制度型套利就不断发生，结果就是美国印钞直接造成他国的通胀，反而是美国自己由于可以在印钞之后还没有通胀时得到钞票购买商品通胀是反而最小，因为货币贬值和通胀是传导的，谁先得到货币谁得力

现在随着这么多年的通胀，房地产带来的通胀，各位过去房产长二十年，房产厂有一个最根本的，有个最根本的因素就是通货膨胀，每年比较厉害，每年大概货币增发是百分之十二左右，每年通胀也非常高

这些都需要时间，而时间的敌人是可能自我强化的通胀预期，美联储主席能做得缺失不多，放弃暂时性通胀并加快特别目的就是为了一致通胀预期的上升，为拜登解决供给问题，换来时间窗口

通胀看涨齐全，在名义利率计价债券和通胀保值债券同时交易的情况下，两者票息率的差额被视为通胀的期权价值会更易于理解名义利率计价债券的买方在每个票息期间收到固定金额的付款，而债券本金不做调整

他们把菲律普斯曲线描述了那种关系延伸为失业率与通胀率之间的替代关系，失业率高，通胀率低，失业率低，通让李高人为两者之间替代关系，可谓政府进行总需求理论提供用一副可供选择的菜单集通账率或失业率太高时，可用提高失业率的紧缩性政策或提高通胀率的扩张政策来降低通胀率或失业率，以免经济过分波动

那个时代早就过去了，像威尔森刚刚说，上海的房价可能还可以抗通胀，如果你站在上海来看的话，各个区是不一样的，那肯定对每个枝里面的不同地段可能也不一样，可能隔一条街就差很多

第三，在在通胀高于预期的时候，要配置商品黄金和通胀保值国债也不要去碰股票，而在第四个季节通胀低于预期的时候适合股债均配，那么这个非常具体的投资始终该如何应用于我们的投资，咱们下期再接着讲

目前看倒也不会，首先就是疫情时候的政策空间比较大，主要是通胀比较低，现在通胀毕竟还在高位，又有输入性，通胀的压力不太容易更加激进的宽松和疫情，后续放开手宽松，这个逻辑是有本质不同的