管清友

你好，我是如是金融研究院的首席经济学家管清友，今天我们接着上一节，和大家一起分享一下经济形势差的时候该如何配置股票的产经济形势差，说得比较笼统，对应到经济周期里，其实主要是指智障和衰退两者的共性

你好，我是如是金融研究院的首席竞学家管清友艺术品是个被绝大多数人忽略的资产，很多人知道，但是其实不是特别熟悉。在中国，艺术品投资占比不是特别大，但是增长很快。那么根据财富杂志的数据，艺术品相对于股票房地产来说，一直保持一个上升的趋势，尤其是在高净值群体当中越来越受到欢迎

二是大家逐渐形成共识，投机时绝大部分人都是要亏钱的，最后发现还是买质地比较好的资产，最好价值投资从理念上讲是不错的，但是实践证明绝大部分人做不到，正因为绝大部分人做不到，所以绝大部分人赚不到钱

那么疫情对于产业链对于需求对于整个经济系统的冲击，可能他会失去非常长的时间，而且很多时候我们看到就像我们说，今天春节期间，我们看到很多企业其实是关门了，企业家不太错了

以前我在今日头条上会发些段子调侃一下，实际上也是那么回事儿，所有国家的韭菜都应该向中国的韭菜学习，只有我们经历了一轮又一轮收割而痴心，不敢野火，烧不尽春，风吹又生，没有一个国家的韭菜，像我们这样百折不挠，前赴后继

我觉得是这样的，最后市场走出来之后，我们一定会找到某种主要的力量，但现在我们不知道你以为是乌克兰危机，也许不是市场的下跌或上涨，也许来自另外某种或某几种因素共同作用

邮本儿等等现在形势变了很多人，很多商业模式，很多投融资行为都开始露出了真面目，就像巴菲特说的潮水退去，我们才知道谁没穿泳裤这个道理。天天讲月月讲年年讲，大家都耳熟能详

有的企业想转型，但发现传统企业转型不是那么容易，因为他们习惯了高周转，高杠杆，高估值的商业模式。现在用盖房子的方法去搞科技，很难行得通金融周期的逆转，导致这两种模式型商业开始出现崩塌

当然，我提醒大家的一点，如果你是一个稍微上规模一点点的企业，或者我们这样的起调，我们要在这个大的趋势过程当中，我们可能要做一些演是不是会碎片化，是不是中国经济的自己率或者自己能力会被迫的提高

如果我们不是说只从股票市场本身的波动去看你，从全局的这个角度看，对我们影响不是最大的，因为中国毕竟爬得大，我们还而且做了很多防范措施影响，如果具体到股票市场，那也还是有的

你要跨过中东收入陷阱，适应未复先老的问题，逐步的去适应老龄化和少子化的问题，妥善的去处理中国与世界，特别是中国与美国之间的关系。这个说实话好难遇到很多具体的问题，我也偶尔发发牢骚也吐吐槽

当时中国经济还处在一个增长比较强劲的过程，当时整个世界经济也处在一个所谓的大繁荣的阶段，所谓高增长低通胀。其实油价虽然影响的经济，但是经济太强劲了，大家是无感的，或者说感触没有那么深，只是当时国内讨论的说燃油税的问题，特别收益金的问题

大家可以看一四年一九年都是放水，之后是个牛市。一四年上半年，我记得大家对于股票市场已经极度悲观了，但是其实宽松已经有前兆了，但大概经历了半年左右的时间，一四年开始就定向降准差别降息到一四年下半年全面降准，降息一五年走出了一波大水泥牛

你所谓的便宜可能并不便宜，股价高估还是低估不能，只是静态的看估值，还要结合分母上的盈利来看，当盈利基本面变化的情况之下，估值也会跟着变。那么到时候是贵还是便宜就不好说了

和全球宽松的货币政策正好匹配了起来，中国再度成为世界工厂，明年的经济会怎么走，那么今年的经济走势，我们看到前低后高而名言是一个前高后低，明年经济走势，现在的分歧不在于能不能复苏