谢尚伟：为什么“土著港资”地产公司鲜有暴雷？

谢尚伟：为什么“土著港资”地产公司鲜有暴雷？

最近听说万科都快撑不住了？！

房地产持续发展20年来，有黄金时代、白银时代、青铜时代、铁锈时代等多种提法，一直高喊活下去的万科的确活得的比较安全，高歌猛进的一些庞然大物“万亿帝国”反而捉襟见肘，屡屡暴雷或屡屡向债权人申请债务展期。

生于忧患而死于膨胀；手中有粮，心中不慌，或许是当下很多房地产航母掌舵人迟到的领悟！

自2022年初，政府就开始对“倒在泥坑里，爬不起来”的房地产行业开始持续用药，并且从ZY到DF的药量持续加大；时值当下，仍然起色不大。对房地产行业的发展走势，看法一致性大于分歧，即看衰者众，看平者寥，看涨者极少。

看看老牌的土著港资地产，无一例外如此，低负债率，还持有大量的经营性不动产，为公司贡献了稳健持续的现金流。

结果，暴雷，几乎和港资土著地产公司无关！原因是啥？

不是港资土著地产公司天生自律，而是香港土地供应非常有限的“现实窘境”，让土著港资地产做出了符合规律的选择：如果每次建完都全部卖光，公司拿着钱也不一定马上买得了下一块土地；钱拿在手里，还不如每次都留下一只下蛋的母鸡（持有一部分经营性资产或者叫投资性房产）。加之国际自由港的香港具有全球资金、人才、游客吸引力，让香港的不动产经营收益相当可观，累积的持续现金流足以让资产持有人对冲短期风险，进而强化了港资地产公司主动做优良资产储蓄的惯性。

如果大陆的房地产商也主动自律，更早的开始这么玩儿，估计若干年后的今天依然非常安全，这样做虽然会错过高峰期、高周转、金融化的浪潮不能虚胖到“万亿帝国”，但肯定好过当下“万亿帝国”崩溃后，剩下的一地鸡毛！

前段时间和一个睿智的大哥交流，他认为拉长周期看，大多数企业会倒闭，但行业大概率会依然存在，我深以为然！

房地产行业可能会有越来愈多的企业会消失（不是全部破产哈，包括被兼并收购），但房地产行业依然会存在，会发展，并开始进入新均衡时代，从单一的销售模式，开始步入销售及运营双线发展的均衡时代，增量和存量博弈的均衡时代。（谢尚伟于重庆）