今天重点推荐以下内容
1、如何理解设备投资周期？
2、全军开训有哪些内容值得关注？
3、首例定向可转债配融出炉，存在哪些博弈策略？
宏观团队：我们对设备投资周期的理解
设备投资周期主要由存量设备替换、需求与生产技术进步驱动，通常包括2-3个库存周期、持续7-11年。中国设备投资增速和设备投资占GDP比例指标并未呈现完整的周期波动性，如果以5000户企业调查数据作为设备投资周期的衡量指标，中国的前一轮设备投资周期可能在1998-2009年，包含的3个浪分别对应一个完整的库存周期。2017年出现了2009年以来，设备投资增速首次年度级别的回升，叠加设备投资指数、产能利用率、库存周期从低位回升，似乎显示新一轮设备投资周期开启。我们认为，从2017年以来各类数据的验证来看，新设备投资周期可能并未完全开启，2017年设备投资的回升有可能是旧周期的C浪。
证券研究报告名称：《我们对设备投资周期的理解》
对外发布时间：2019年1月8日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：黄文涛
执业证书编号：S1440510120015
军工团队：嫦娥四号成功落月，全军开训强调实战化训练
1月4日上午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平签署中央军委2019年1号命令，向全军发布开训动员令。全军开训动员令强调始终把备战打仗作为第一要务、把军事训练摆在战略位置，做好随时打仗的充分准备，做到召之即来、来之能战、战之必胜。实战化将在三个方面为军工企业带来长期的业绩支撑。一是加速装备更新换代，新大纲对武器装备各项指标提出更高要求，落后装备将加速淘汰，新装备加速列装；二是加快武器耗材消耗，实战化训练将更多的采用实弹射击，加大了对导弹、弹药等武器耗材的消耗，进而增加了采购需求；三是提升武器装备维修保障需求。
证券研究报告名称：《嫦娥四号成功落月，全军开训强调实战化训练》
对外发布时间：2019年1月8日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：黎韬扬
执业证书编号：S1440516090001
中小市值团队：首例定向可转债配融出炉
12月27日中国动力发布发行股份和可转债及支付现金购买资产并募集配套资金的预案，成为继赛腾股份定向可转债并购之后首例定向可转债用于配套融资的案例。我们认为引入可转债有利于缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，此次方案有两大亮点：一是突破了发行可转债对净资产收益率的限制，二是保底收益、有利于融资方案实施。我们总结了三种博弈思路，①发行期首日博弈：上市公司更倾向于在股价平稳上升的通道中发行定增新股。②确定发行价/底价的博弈：取得核准批文后，若最新收盘价低于发行价/底价，上市公司为保增发，对股价的诉求会比较强。③定增完成后的博弈：上市公司已完成发行，若现价相对于发行价折价严重，则解禁压力会比较大。
证券研究报告名称：《首例定向可转债配融出炉》
对外发布时间：2019年1月7日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：陈萌
执业证书编号：S1440515080001
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