东东发现自己最近真是神准，尤其是乌鸦嘴方面更准。此前吐槽过指数把猪队友中信建投给调进去了，结果周三中信证券就公告说要清仓式减持中信建投。吐槽拖拉机和垃圾分类没半毛钱关系，结果周三一拖股份就跌停。东东不由得有点飘：要是能做空那多好。
其实，不是东东神，道理摆在那里——它就是高估啊！就算中信证券不动手，可能哪一天里面其他的股东也会动手的。二级市场上玩击鼓传花游戏的人整天这题材那题材地炒，那是因为他们很饥渴想赚快钱，但上市公司里面的大小非，成本那么低，他们眼里看不到什么题材，只看到手上拿的股票估值比其他龙头券商高N倍，巴望着等解禁了就找机会扔掉。
中信证券要减持的数量是4.27亿股，目前中信建投的流通股一共就8.64亿股，等于有现在流通筹码一半的筹码要减持，消息一出，开盘直接封死一字跌停。
东东觉得，这就是教训——不要让自己的投资搞得像走钢丝一样那么危险，尽量要投资高确定性的东西。
东东此前对酱油、免税店、纸巾等股票为何能持续大涨做过分析，认为主要原因是在my战环境下，这些行业不确定性较低，现在市场风险偏好太低，所以分外吸引了资金的关注。最近看了个报告，里面的数据让东东对这个问题有了更深的理解——它们的估值溢价还与市场参与者的变化有关。这份报告里面有两张图，第一张图是目前A股各大机构资金的比例变化，从中能看到一个趋势：外资与险资的占比在不断提升，而这两部分资金的投资风格是偏向于长线的。
（资料来源：广发证券《星火破秋寒 ——A 股 19 年中期策略展望》）
另一张图，则是16年以来，封闭期在3年以上的长封闭期产品规模，数据显示这类产品的规模有明显增加的趋势。
（资料来源：广发证券《星火破秋寒 ——A 股 19 年中期策略展望》）
做价值投资，很讲究在市场错杀时买入，然后等待市场重新发现其价值，但这个过程有时会比较长。过去，不少基金经理非常苦恼一件事：他们很清楚自己投资的上市公司的价值，也清楚被市场错杀了，但市场下跌时不少投资者恐慌赎回，导致基金要在低位被动卖出股票。后来，有部分业绩比较出色的基金经理干脆宣布3年的封闭期，避免这种情况。
东东分享东方港湾但斌的经验时提到他说过：要看清楚一个公司5年后，10年后的样子。对于投资往往看3年以上的资金来说，到底是1年的业绩增速重要，还是3年以上的业绩增长确定性重要？这个问题的答案一目了然。想到这，就有点明白为何现在市场里这类股票的估值溢价是如何产生的了。
但是，从另一个角度说，里面有部分股票的估值已经不低了，性价比已经下降。对于一些增速难以超过50%，但市盈率已经50倍，甚至70,80倍的长线品种，现在介入未必是很好的选择，道理就和07年高点投茅台一样。目前这个时点，投这类股票要优中选优，此外，东东更倾向于去布局一些科技股博弈未来可能的纠偏。
除了科技股以外，东东认为医药股也是值得研究的。自从带量采购实施以来，医药板块的整体估值遭遇重挫，有些业绩增速依然不错的的大白马甚至跌到了只有10倍市盈率出头。其次，医药行业里面有一些细分板块是蛮有意思的，比如创新药研发服务行业，前景广阔。又比如即时诊断（POCT），即时诊断属于体外检验的一种，这个行业有几个特点。
1、这是一个整体仍然在快速增长的行业，行业增速比较高。
2、这个行业有一定的技术壁垒，市场的竞争格局没那么乱。目前几家该行业的上市公司，近年来的业绩增速都还不错，基本维持在30%以上。
3、外资品种在国内占据了50%以上的市场份额，国内企业有广阔的进口替代空间。
篇幅有限，东东就不细说了，大家有兴趣可以去搜索下这方面的报告。
林雄建投资顾问 （执业资格：S0980610120209）
吴宇锋投资顾问（执业资格：S0980610120134）
朱智勇投资顾问（执业资格：S0980610120135）
陈奇涛投资顾问（执业资格：S0980611040008）
袁宇轩投资顾问（执业资格：S0980612080011）
林奕涛投资顾问（执业资格：S0980611110026）
-风险提示-
以上内容仅供参考，不能作为投资决策的唯一依据。股市有风险，投资需谨慎！
-免责声明-
文章中所述的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立作出投资决策。我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
用户评论