59.指数又调仓了，对我们的投资会有什么影响？

指数又调仓了，对我们的投资会有什么影响？

来自银行螺丝钉的雪球原创专栏

 主播：小陆

大部分指数每年会调仓1到2次。

像上证和中证系列的指数，基本上都是6月和12月份调仓，调仓时间是当月第二个周五之后调仓。不过指数公司会提前发布调仓更换的股票品种。

PS：也有的指数并不是6月和12月份调仓的，例如央视50指数，是每年7月底的时候调仓一次。

什么是指数调仓呢？

指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。比如说沪深300，挑选规模最大的300只。

但是一年里，股票涨涨跌跌，总有一些股票规模小了，达不到前300名的要求，也会有一些股票规模大了，新进入到前300名里面。

所以每隔一段时间，指数就会重新调仓，让自己重新配置好新的股票。

什么时候进行调仓呢？

对中证等系列的指数，每次调仓通常是在6月和12月份第二个周五之后。

不同指数调仓频率也会有区别。例如300、500指数都是6月和12月调仓一次。相关的300价值、500低波动也是如此。

不过像中证红利上证红利，就是每年12月份调仓，6月份并不参与调仓。

调仓会不会让指数基金净值发生变化呢？

调仓通常会在比较短的时间里完成。指数基金先卖出指数调出的股票，然后再买入指数调入的股票。这个过程不会让基金净值出现太大变化的。

不过因为成分股变化了，所以指数的估值还是会变化的。

调仓需要我们做什么吗？

调仓不需要我们做什么。这是在基金公司后台完成调仓的，我们只需要继续耐心持有基金即可。

调仓对指数的影响

通常来说，对于市值加权型指数，调仓并不一定会带来估值的下降，整体上是中性的。

对于策略加权型指数，比如红利类、价值类指数，基本上每次调仓，估值都会下降。而比如基本面类、低波动类指数，调仓后估值大概率会下降。

我们以19年6月的调仓为例，看一下300、500指数的变化。

对沪深300这种市值加权型指数来说，调仓整体是中性的。有的时候调仓带来估值下降，有的时候调仓带来估值上升。

例如创业板中比例比较大的温氏股份，今年以来上涨50%，市值上涨，这次也被纳入沪深300中。温氏股份的市盈率99倍，远高于沪深300平均市盈率，进入沪深300后就会拉高一些估值。

调仓对500指数也是中性的， 并且500和300指数，调仓带来的估值变化，通常是反向的。

也就是说，调仓如果带来300估值上升，通常就会伴随500指数估值下降。因为从300指数中剔除的股票，会进入到中证500中。

不过对策略指数来说，大部分时候调仓会带来估值下降。我们以300价值为例。

价值系列的指数会同时考虑「低市盈率、低市净率、低市现率、高股息率」来挑选股票。

这次300价值调仓后估值整体也下降了一些。

这就是300价值这种策略型指数和沪深300这种市值加权型指数的区别。

因为价值类指数挑选的时候会选择估值数值比较小的品种，所以本身调仓会带来估值的下降。

对我们定投来说，不用刻意的去等调仓结束之后定投，按计划来就好。如果调仓带来了估值变化，下次定投也会体现在定投金额上的。

总结

指数定期的调仓换股，一方面，可以保证指数定期的新陈代谢，保持自身的活力，这是指数实现长生不老和长期上涨的基础。

另一方面，像价值、低波动、红利等策略指数品种，在调仓的时候会被动的把估值高的卖出，把估值低的换进来，降低了指数整体的估值水平，也可以带来一定的超额收益。

只不过这种超额收益通常是在3-5年长度体现出来，短期里涨跌跟市场情绪有关，跟估值关系不大。

我们也不需要对调仓额外的做什么操作，继续耐心持有已经买入的基金份额、定投低估品种即可。

他强任他强，清风拂山岗；

他横由他横，明月照大江

作者：银行螺丝钉

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