【 聪明的投资者221】格雷厄姆(重在区分要素):“证券分析者那么勤勉地专心于研究和整理过去数字的理由,主要是在那里证券分析者受到激发。有了它们,他才处在坚实的基础上。胜任的分析者主要应体现出在给定的情况下,区别数字和因素重要与不重要的能力。”
【 聪明的投资者223】格雷厄姆(客观看待管理):“公平地说,一个杰出的公司会有显著的良好的管理,它显示在以往的记录中,还会显示在下一个5年的预测中,并更多地作为影响长期前景的因素出现。在另一个时间,它会带着乐观的考虑估计它的趋势,并易导致价值的高估。”
【 聪明的投资者223】格雷厄姆(客观看待管理):“公平地说,一个杰出的公司会有显著的良好的管理,它显示在以往的记录中,还会显示在下一个5年的预测中,并更多地作为影响长期前景的因素出现。在另一个时间,它会带着乐观的考虑估计它的趋势,并易导致价值的高估。”
【 聪明的投资者224】格雷厄姆(重视长期股利):“一个最有说服力的高质量的测定是过去许多年支付股利的不间断的记录。我认为,追溯25年或更多年份的股利记录对评估公司质量等级是一重要因素。”
【 聪明的投资者225】格雷厄姆(过去有关将来):“前面我已经有一点轻率地提到,证券分析者能够从不同的方面使用和整理公司提供给他的财务资料。这个工作有重要的意义。因为,过去记录有关将来,所以用这样一种能看出真实的经营成就的方法研究记录是重要的。”
【 聪明的投资者226】格雷厄姆(剔除非常损益):“从正式经营结果中分离出非正常发生的利润和亏损是重要的,这些非正常发生的项目有多种,可以举例如下:1. 由于固定资产出售导致的盈利或亏损;2. 市场上证券出售导致的盈利或亏损;3.到期资本发生的折价或溢价;……”
【 聪明的投资者228】格雷厄姆(细研洞察未来):“由于企业一般的前景主要依赖于市场价格的建立,所以证券分析者对于工业经济形势和工业中个别公司的状态投入大量的注意就是自然的。这类研究能进行得极为详细,有时,它们能非常可贵地洞察出重要的因素。”
【 聪明的投资者228】格雷厄姆(细研洞察未来):“由于企业一般的前景主要依赖于市场价格的建立,所以证券分析者对于工业经济形势和工业中个别公司的状态投入大量的注意就是自然的。这类研究能进行得极为详细,有时,它们能非常可贵地洞察出重要的因素。”
【 聪明的投资者229】格雷厄姆(注重高确定性):“(洞察出重要的因素),这些因素在将来是有效的但被现行市场认识不足。那种取自高度可靠因素的结论,为投资决策提供了充分的根据。”
【 聪明的投资者230】格雷厄姆(费雪式调查法):“在将来的10年间,根据有关的新产品、新方法,分析者也许有机会来预先评价典型的公司是否会比过去有更多进步或退步。因此,通过分析者室外活动,与研究人员多交谈,并用自己的有效工作,无疑将会出现一个有希望的领域。”
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