188.看市盈率买基金，可以提高胜率吗？

看市盈率买基金，可以提高胜率吗？

来自子恩yh的雪球原创专栏

 主播：小陆

市盈率是按过去一年利润计算出来的指标，但是估值思维告诉我们要思考的是未来。那么，如果这只基金所买的一揽子股票组合，它未来的利润是稳定且可预测的，那么参考市盈率就有意义。这时，你就可以在市盈率低时买入，高时卖出止盈。但如果不能保证这点，根据市盈率买卖基金就没有意义，因为逻辑上是说不通的。

因此，这个问题就需要分类讨论了：

1.市盈率对宽基指数基金很有意义

先说，为什么对于沪深300、中证500这类宽基指数，看市盈率很有意义。我们说基金买入的是一揽子股票，那顺着我们刚才说过的思考逻辑，就来看基金买入的这一揽子股票，未来每年的总利润能否跟过去一年差不多，当然如果能稳步上升那就更好了。

宽基指数基金完全符合这个条件的。我们统计了沪深300和中证500指数的利润增幅，这两个指数的总利润是上升的，并且跟GDP正相关。这也很好理解，你想想看沪深300中都有哪些成分股，工商银行、中国平安、格力电器、贵州茅台，这些要么是中国经济的支柱产业，要么就是百里挑一的优秀公司。我们说股市是经济的晴雨表，这些公司就完全代表中国经济的发展写照。

因此，只要GDP是不断增长的，像沪深300这类宽基指数的利润也会不断上升。除非是发生了经济危机，导致GDP大幅下滑，我们基本可以断定，它们未来每年的利润，从大趋势上看是逐年上升，并且也不会有特别大的波动。所以，市盈率对宽基指数基金有重要的参考意义，逻辑上是说得通的。

2.看市盈率买主动基金，效果要打折扣

因为主动基金的持仓主要来自基金经理的选择，不像指数是有清晰透明的调仓逻辑。

3.行业指数基金，不能简单看市盈率

有些行业指数基金，看市盈率是有意义的。比方说，中证白酒指数，还有一些消费以及银行指数等等。这些行业的利润，从长期看是持续上升的，属于利润可预见性比较强的一类行业，跟宽基指数的逻辑是一样的。

其次，还有两类行业指数，看市盈率没用。第一类是强周期行业的，比方说券商、钢铁、能源等等。之所以说这些行业看市盈率没什么意义，主要是利润不稳定。另外，由于这些大多属于强周期行业，强周期行业在市盈率低时反而是股价高点，市盈率高时反而是买入时机。

除此之外，还有一些行业指数，由于利润可预测性太差，所以看市盈率也没啥用。就比方说新能源行业指数，如果你把它的成分股拆开来分析，就会发现所谓新能源行业，其实是一个大杂烩，占比最大子行业是电气设备，此外还有造新能源汽车的，建高压线路的，还有做电网自动化的，甚至还有采矿的。当然，这些企业单独拉出来，跟新能源都能沾上边，但是这些公司放在一起，他们的利润会受到不同因素，你几乎没法去预判。当然，这每个细分的子行业也都有它们各自的投资方法和逻辑，这里就不展开了。

总结一下，对于像沪深300、中证500这类宽基指数，市盈率有很好的参考意义；对于主动基金，与其盯着市盈率来考虑是否买入或卖出，还不如想想怎么做好资产配置更有意义；最后，对于行业指数来说，满足成分股纯粹、未来利润比较稳定且可预期性要强这些特征，看市盈率是有意义的。否则，单纯看市盈率容易被坑。

作者：子恩yh

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