212.为什么开盘没有开，指数已经绿了？

为什么开盘没有开，指数已经绿了？

来自持有封基的雪球原创专栏

 主播：小陆

昨天和一个朋友聚会，说起新股民跑步入场，他母亲买了我推荐的基金，没多少天就赚了20%多，结果前几天清仓了，主要原因是一方面觉得赚了够多了，没多少天赚了整整一年的工资，另一方面是那天还没开盘就看到指数已经跌了不少，想想风险很大，就清仓了。

这是7月13日未开盘时的指数，确实上证50没有开盘就跌了0.13%，跌的最少的中证1000指数跌了0.33%，百分位四舍五入看不出来了。

为什么指数没开盘就跌呢？其实我们最常见的指数，叫价格指数。价格指数只反映成分股的股价，不反应分红。

所以当有成分股分红的时候，成分股开盘前会进行除息，股价自然回落。价格指数也就会在开盘前就先显示跌了。

举个栗子，假设一个指数只有2只成分股，平安和茅台各占50%，股价都是100元，这时候指数点位是1000点。当某一天平安分红2块，股价变成98的时候，价格指数就会相应的变化，跌1%变成990点。

对于股票来说，分红2%，投资者的持仓市值由全部是股票变成了98%的股票和2%的现金，总资产是没有变的。但是对于指数来说，相当于其中一个占比50%的股票跌了2%，那么指数就会跌1%。

由此我们也可以发现，指数的跌幅等于成分股权重乘分红率，指数成分股分红越多，权重越大，影响就越大，指数没开盘就下跌，说明当天持仓有分红。

没考虑分红除息的指数是我们平时最常见的价格指数，那么考虑了分红出息的指数我们叫它全收益指数。只不过目前市场上常见的免费的指数都是价格指数，如果不特别指出，都是指价格指数。

全收益指数是要收费的，我们可以对比一下沪深300的价格指数和全收益指数，从2013年开始的7年半以来，沪深300的全收益指数平均每年大概多了2.48%，这2.48%就是来自沪深300持仓股的分红。

我们买指数基金的时候，相当于都是跟踪的全收益指数，因为指数基金是通过购买成分股来跟踪指数的，所以当成分股分红的时候，基金是可以获得分红的。

另外作为对比，我们来看一下跟踪沪深300的规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF的情况，基本上是介于价格指数和全收益指数之间的。这也非常好解释，因为ETF的分红还是计入到净值里面去的，但由于ETF还是不能100%满仓，还有一些费用，所以一般严格跟踪指数的ETF的长期实际收益，应该是介于价格指数和全收益指数之间的。

纯被动跟踪的指数基金低于全收益指数是非常正常的，但低于价格指数只能说明跟踪效果不好。

指数没开盘就下跌，不是预示后市不好，而是分红导致的，大家明白了吗？

作者：持有封基

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来源：雪球

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