229.真的！这群基金投资者很危险

真的！这群基金投资者很危险……

来自望京博格的雪球原创专栏

 主播：小陆

 “同一个基金经理管理的基金，到底是买新基金好，还是老基金好？”

这个是非常难回答的问题，因为所有的事情不能一概而论，咱们先不说什么的逻辑，咱们先来看数据。望京博格统计了2020年上半年偏股型基金的净赎回数据。

偏股混合型基金中净赎回最多的是今年3月份刚刚成立的广发价值优势，被赎回了54亿份，这个基金的成立规模也就是98亿份，赎回率超过50%了。广发价值优势的基金经理是王明旭，他同时还管理着另外两个老基金广发内心增长、广发均衡价值混合。

从王明旭管理的三个基金净值走势看，这个走势基本一致说明三个基金的持仓差不多，所以从这个角度似乎买新基金还是老基金就没有太多区别，唯一的区别就是在部分渠道买新基金申购费不打折，费用上面新基金比老基金多一点，也就1%左右啦……

如果算上手续费买新基金的投资者严重跑输买老基金的投资者。

回到起初的问题：

“同一个基金经理管理的基金，到底是买新基金好，还是老基金好？”

“从短期看，这个跟市场短期走势相关性非常大，例如未来短期市场调整的话买新基金，由于仓位轻似乎可以躲过大跌；但是未来短期市场大幅上涨的话，买新基金或许会错过市场短期上涨，但是根据数据有的基金经理也是闪电建仓的，同时未来短期市场走势也是不可预测的。

从长期看，同一个基金经理持仓风格是趋同的，所以投资一个基金经理的管理基金无论新老、长期持有回报差不多，基本无法预测那个基金业绩更好。

其实在投资中人性这个在潜移默化的影响我们的行为。

例如，同一个基金经理管理的两个基金，老基金净值3.00元，新基金净值1.00元，同样的钱可以买更多净值1.00的基金，似乎买了净值低的基金我们就赚了。如果是长期持有（例如一年以上），新老基金没有啥区别。

选择新基金、还是老基金进行长期投资，对于投资者并不危险。危险的是“打”新基金这件事。

"打"新基金是投资者频繁的认购新基金，（封闭期三个月）基金一开放就赎回，然后继续认购其他新基金，如此循环的模式！这个行为的背后满足了投资者浮盈兑现的心理需求，同时也满足客户经理卖新基金的需求。

这个“浮盈兑现”是幻想，一个基金赚了钱再投入外一个基金，这个浮盈就是回到账户又进入新的基金，如果新的基金亏钱了呢？也有可能把之前的盈利亏完，甚至亏损到本金。

满足客户经理卖基金的需求，这个不是幻想是真的！因为投资申购赎回一次就需要缴纳1.2%认购费与0.5%赎回费，合计是1.7%一次申购赎回。

同时，作为投资者我们买的基金赚钱了，我们才有动力赎回去买新基金，即便我们忘记这个事，客户经理也会“及时提醒”我们，因为只有投资者申购赎回了，Ta们才能完成销售任务。

市场有好的时候，也有坏的时候，不信大家可以回想一下2007年牛市之后的走势与2015年牛市之后的走势。问题来了，“打”新基金的投资者们赚钱了，有人会提醒你们兑现浮盈再买新基金，如果亏了呢？

我们举一个例子：

某基金成立于2015年6月5日（那次牛市的最高点在6月12日），募集规模为200亿份，2015年6月到2018年10月这基金净值从1.00元跌到最低的0.2480元，累计跌幅为75%左右吧。

问题出现了，这个给投资者亏钱最多的基金，封闭期刚过仅赎回了不到10%。

真的！“打”新基金投资者很危险……

在牛市上涨中，你们的频繁认购赎回导致仓位不足以及巨额手续费的支出，造成投资回报远不及大盘涨幅；

在熊市下跌中，当你们亏损了然后满仓承受市场下跌，最终成为长期亏损的基金投资者中的一员。

作者：望京博格

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来源：雪球

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