2.1 终极对垒，98亚洲金融风暴

思维导图：

文案部分：

1997年的香港刚刚实现了回归祖国，股市也经历了几年的牛市风光。同年索罗斯也一路在东南亚阻击了以泰国为首的新兴市场国家，赚取了几十亿美元的收益。许多人猜测香港才是索罗斯这轮东南亚狙击战的终点。

然而，在和当时的央行行长，后来的总理朱镕基会面时，索罗斯用严密的逻辑否定了这种疑虑：“香港和东南亚各国不可同日而语，因为香港有高达860亿美元的外汇储备，有世界上最完善的金融监管制度，经济发展健康高效”。而朱镕基当时又补充了一点“香港有全世界最强大的中国人民和中国央行作为后盾”。

然而背地里，索罗斯正在和副手德鲁肯米勒偷偷商量如何完成一次对于香港完美的阻击。索罗斯攻击香港最核心的原因就是联系汇率制度，以及香港已经出现的房地产泡沫特征。

索罗斯深知香港在受到投机者冲击后将力保汇率，这是其金融稳定的基础。保卫汇率的关键是提高利率，以增加国际炒家购买港币的成本。但是利率一旦提高会让众多投资者买股股票，换成现金。历史上每一次大牛市的终结都是因为持续加息。这时候索罗斯再按照计划供给港股的股市，大力抛售股指期货，赚取巨额的价差。

这就是索罗斯一环扣一环的香港阻击计划。同时，由于当初香港的经济和房地产有很强的挂钩，香港金融完成了“对英国人的驱赶”，依靠的就是房地产。所以索罗斯断言香港政府不敢大幅加息，一旦大幅加息将打破其房地产市场泡沫。

于是在1997年7月，索罗斯在恒生指数冲到16800点的时候，对于他的计划先进行了一次预演，他们在外汇市场做空港币，香港政府为了捍卫7.8:1的对美元利率，只能无奈加息，这时候索罗斯再通过手上大量的估值期货做空港股，到了10月份，港股一度暴跌到9000点附近。索罗斯和他的国际炒家们初战告捷。

到了1998年1月，索罗斯又对香港进行了一轮供给，他的汇率，股市和期货市场之间的互动规律，让索罗斯将香港称为“超级提款机”。通过几次试探，索罗斯已经清楚了香港金管局的底牌，香港政府救市绝招仅仅是动用外汇储备来吸进港币，使得拆息成本上升，这样做其实是牺牲了股市保护汇率。

在看清楚了香港政府的底牌后，索罗斯开始了真正的大决战。通过几个月时间的收集，索罗斯和其身边的宏观对冲基金手握大量港币和恒生的做空股指期货，全球对冲基金在1998年8月，集结在香港的维多利亚港。

从8月5日开始，索罗斯和他的国际炒家们开始出击，通过大摩、高盛、美林等外资银行大量抛售港币和恒指指数的股指期货。一天内抛售金额达到了200多亿港币。

之后的一天，索罗斯又抛售了超过200亿港币，两内天合计做空500亿港股，比1997年10月风暴加起来还多。出乎意料的是，香港金管局不仅仅全部吸纳，还将美元购进的港币存放回银行体系内，是银行银根宽松，维持稳定的同业拆借利率。

金管局的这个做法，不再是干预外汇市场，而是从财政储备汇总直接提取美元换回港币。

然而由于蓝筹股表现不佳，香港股市在8月6日一开市就下跌接近100点，全天以最低价格7254点收盘，暴跌3%左右。之后的几天，虽然香港政府在汇率上暂时守住，但无法改变恒生指数的一路下挫。

到了8月13日，恒生指数最低跌到了6500点。索罗斯为首的国际炒家，当时持有10多万张8月股指期货的空单。恒生指数每下跌一个点，一张股指期货的空档就能赚50港元。此时恒生指数已经下跌了2000多点，意味着每张合约的账面利润达到了10万港币。

索罗斯等人在股指空单上赚了100多亿港币的利润，其在汇率上的亏损，只是九牛一毛。

到了8月14日，风云突变，上午9点30分，股市开盘前半个小时，香港证监会主席梁定邦接到财长曾荫权通知，香港政府决定动用外汇基金进入股市，进行干预。

香港政府的出手，让此前的索罗斯有些措手不及。股市在跌到6500点的时候，香港政府果然大笔买入，最终当天恒生收盘7224点，暴涨8%。当日股市成交量达到81亿港币，大大超过平时40亿港币的水平，政府动用金额在40亿港币左右。而且由于接下来是三天的长周末，香港政府选择这一天入市可谓恰到好处。

到了8月26日，恒指已经回到了7834点，几天之内从6500点的水平一路上涨到了接近8000点。索罗斯没有想到这时候香港政府会直接干预股市，他怎么也不觉得香港政府会有那么多钱同时在外汇和股市进行干预。

突然间，他想起几个月前见到朱镕基行长时他所说的话“中国政府将全力捍卫香港金融市场”，而中国是有万亿美元外汇储备的超级大国。索罗斯一直是市场经济的信奉者，他认为香港不是中国的香港，而是全世界的香港。

但是索罗斯也说过，如果发生了超出其预期之外的事情，他的首要任务是先活下来。

于是8月28日恒生指数在8月的最后一个结算日，成为了索罗斯和香港政府的大决战。索罗斯和他的军团一开始就打压汇丰控股和香港电讯两个权重股，开市仅仅5五分，成交量已经达到了30亿港元，是过去一天的交易量。

香港政府以7800点为其主要防线，全线死守。到了中午收盘的时候，全体已经成家超过了409亿港币。这一天，全香港人民几乎放下了工作，都在看这场世纪对决。财政司司长曾荫权亲自坐镇指挥了这场对决，他们的要求就是守住大蓝筹，守住恒指的位置，不能让索罗斯的空单赚钱。

下午开盘后，索罗斯发动了最后的攻击，然而最终恒生指数收报7829点。表面上看是一个波澜不惊的一天，全天指数几乎没有波动。但是成交量达到了当时最高纪录790亿港币，是平时40亿港币交易量的20倍。

最终，索罗斯意识到自己不能和拥有强大中国外汇储备的香港金管局对决，输掉了这场世纪大战后，索罗斯对于香港已经无心恋战，很快将全部头寸撤出。

同时，这一场世纪大战中，香港政府买入了超过800亿港币的蓝筹股，也创造了平准基金。在此之后，但凡国家队资金入股市进行干预，我们都会看做是平准基金的一种。