重磅会议点名新能源，各产业链指数基金全梳理

2023-05-01 10:42:1008:09 4万

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重磅会议点名新能源发令枪响后如何抢跑？

今天是8月3日，星期二

上周五，国内外都非常关注的中央高层重要会议成功召开。会议当中专门提出，要挖掘国内市场潜力，重点支持新能源汽车“加快发展”。说到新能源汽车板块，最近热度很高，同学们也很关心他们的后市空间。那么，目前新能源汽车产业链如何划分，对应的相关主题产品都有哪些，今天我们来聊聊这个话题。

首先，我们来看为什么“加快发展新能源”成为此次会议的重要议题。认识到这一点，我们才能对这个板块的行情发展逻辑及运行周期有更为清晰的认识。发展新能源汽车，不光是在我国，也是全球绿色低碳转型的大方向。高层曾经在去年9月提到，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。这是我国最新提出的碳达峰目标，也是我国首次明确碳中和愿景。而如果想要顺利实现“双碳”目标，就必将催生新能源行业的发展新机遇。国家高层的意见态度体现在了金融与行业对接上，发改委、财政部、央行、银保监会等多部委已于今年3月联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》。此次通知将极大改善可再生能源企业现金流情况，促进行业健康发展。

其次，新能源汽车行业作为全新的产业赛道，将形成整车制造与核心零部件共举的新型产业格局。从发展增速和脉络角度来看，不同发展阶段，也有不同的对应产品，并且往往不是简单限定在“新能源汽车行业”单一领域里。简单梳理，我们可以把新能源车产业链分为“上中下游”三部分。在上游领域当中，包括矿产资源；中游涉及电池、电机、电控在内的“三电”设备；下游则基本就是“整车”领域了。

具体从上游领域入手来看的话，由于在新能源原材料链条中，需要用到矿、锂等稀缺资源，因此，部分有色主题的产品就可以适用于作为对应目标，进行配置。我国拥有丰富的矿产资源，如持续发现大型锂矿的锂资源、世界储量第一的稀土资源等，为赣锋锂业、江特电机等新能源汽车原材料企业的发展，奠定了基础，同时磷酸铁锂、氢氧化锂、硫酸钴、四氧化三钴、氧化钴等受益于新能源需求增长，价格持续上涨。同时新能源汽车发展提速，有色原材料需求大增，进而有望形成涨价潮，并造成价格波动。不过，由于有色等周期类资产挂钩国际大宗商品市场，并以美元计价，因此，需要同时观测与美元指数的对应关系。与新能源汽车行业指数走势，以及行业实体销量数据的关联度反而并不那么高。

在上游原材料中，我们还要单独提到稀土。需要注意的是，稀土与提升新能源车性能的永磁电机紧密相关。它在新能源车电机中，负责将动力电池中的电能，转化为汽车前进的动能。这个过程就离不开电机中的永磁体，而这个永磁体就是用稀土元素钕制成的钕铁硼永磁体，是目前综合性能最好的永磁材料。目前场内挂钩稀土的两只指数基金，均为今年成立，也代表基金公司意识到产业空间广阔，从而适时布局的表现。

新能源汽车的“中游”链条，也就是电池，作为核心技术，决定了汽车的续航能力。它相当于足球阵型里的“中场核心”，一只球队没有这样的角色，就会前后脱节，从而影响战术和打法。同样，如果某辆新能源车，还没跑半小时，就要马上充电，那可想而知，肯定会减少购买意愿。目前在中游零部件链条中，我国已经有企业成为了全球动力电池的龙头，像以宁德时代等为首的核心资产。即使是特斯拉、大众等世界顶流车企，也要采用这些厂商的零部件，直接为他们提供了成长机会。而如三花智控等企业，也在特斯拉入华过程受益颇丰。由于中游产业链专耕“卡脖子”的细分技术领域，可以看做是科技含量最高、潜在增速较大的重要环节。

而在下游整车及服务链条中，比亚迪等企业从我国广阔的新能源车市场中受益，迅速成为全球领先的新能源整车及服务提供商。当新能源车产业革命大势来临，从供给侧改革大浪淘沙中脱颖而出的核心资产，将持续从中受益。配置这类产品时，需要紧盯住阶段性汽车产销数据，跟上行业风向。

综合来看，随着年内补贴政策较为明确，新车型陆续推出，带动销量提升；叠加低基数的影响，预计新能源车产销两旺的格局将大概率延续。上中下游各个环节当中，行业纯度最高的就是下游整车链条。而通过对“新能源汽车”板块上中下游不同链条环节的梳理，大家应该有清晰的认识。即使是同一行业领域，涉及的不同链条、不同增速节奏，产品表现也会有所不同。

具体配置思路上，同学们既可以专注于上中下游的某一领域，进行具体产品的选择，也可以考虑从“平衡性”与“综合性”把控较好的新能源汽车主题指数基金。这类新能源车全产业链基金主要挂钩“中证新能源车”“国证新能源“等行业指数，尽管上述指数分别由不同的机构进行指数编制，不过十大重仓股的集中度较高，前十大重仓股中有七只重合。通过业绩表现统计来看，挂钩“中证新能源汽车指数”的基金，在3个月及以上级别的统计周期内，表现更优，“近3年”的涨幅高达231%，而挂钩“国证新能源汽车指数”的基金，同周期涨幅仅为181%，3年内50%的业绩差距，显而易见。

最后需要提醒的是，从“近十年PE”水平衡量，目前新能源汽车主题指数只是比历史上10%的时间要便宜。说明静态的高估值，还需要后续的高成长性增速来进行匹配，否则短期行情冲高力度大，越容易引人担忧。当然，支撑未来行业成长的政策基调、金融机构的支持力度以及现实中海量订单的数据，仍然是支持我们进行长期定投的重要因素。简而言之，新能源汽车主题，是“3到5年”长期定投计划中的标配。不过，短期要理性参与，并做好适时止盈的计划，否则，短期入场成本过高，颠簸波动力度加大，就会影响我们的投资体验，投资的安全系数也会降低。

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