听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫你应该买行业基金吗？来自张翼轸。
你应该买行业基金吗？你应该怎样买行业基金？最近和好几个朋友交流了今年这波重挫，发现损失惨重的，无一例外都是重仓行业基金的。所以，今天就这个问题，展开聊聊。
首先亮明我的观点：很多基金品类，比如行业基金，不是不好，只是可能不合适你。
是的，我对行业基金，并没有什么深恶痛绝，我热爱发掘大量的行业基金新品，尤其是 ETF。但是，我也并不认为大多数普通基民应该涉足尤其是重仓行业基金，这是一件风险太高的事情。
从某种意义上来说，其实行业基金也有 「投资者适当性」原则。我目前强行将基民分为三个层次，各自对行业基金有不同的需求。
小白基民：均衡全市场基金才安全
对于绝大多数刚刚开始接触基金的新基民，这些年各大平台力推的赛道赛道，其实某种程度上是条 「歪路」。其实，别说专注单一行业的赛道基民，哪怕是张坤这样四成重仓白酒的全市场基金，我当年就说过其实也不适合普通基民。
对于普通基民，不傻傻的把钱亏掉，是第一要义。
对于普通基民，不要想着一夜暴富，而是老老实实按照市场平均收益去做预期。事实上你能跑赢偏股基金指数，就能胜过绝大多数基民了。
许多基金小白，往往用 「重仓」的坏习惯，持有的基金数量可能就是两三只，甚至有时候还有「饭圈文化」，死捧一个明星基金经理当偶像。
在这样持有基金数量有限的前提下，类似行业基金这样波动大的品类，是不合适作为重仓品种的。不信的话，可以去问问 2021 年初重仓白酒基金，或者过去一年始终重仓中概互联或者医药基金的基民，这是怎样一种折磨。
是的，重仓行业主题基金，在顺风顺水时，体验好，比如去年拿着新能源基金。
但问题在于，普通基民一般上升过程中不会止赢，甚至可能是倒金字塔加仓，点位越高买的越高，活生生将持仓成本快速拉升，稍有回撤就浮盈全无，再加上趋势翻转后舍不得止损，遇上中概互联这样一年 40% 亏损的品类，将承受巨大的亏损。
对小白基民，还是回归基金投资的正统路线，多选择均衡的全市场基金。当然，现在基金产品越来越多，帮你强制分散化投资的 FOF 和基金投顾，也可以考虑——虽然要多交一次管理费，但相比买错并重仓行业基金的亏损，这点还是小钱。
资深基民：手痒可以核心 + 卫星
基民 「投基」数年，经历过一轮牛市，收益也不错时，往往会手痒，希望可以增加微操，来提升收益。但也请记住，淹死的，往往是会水的。
你是老基民，你经历过一轮牛熊，你赚钱了，并不等于你的微操就一定能带来正收益——尤其是在增加行业基金时。个人建议，手痒不妨两步走，用好核心 + 卫星策略。
核心部分，还是将自己当作一个基金小白，以跑平偏股基金作为目标，以均衡的全市场基金或 FOF 及基金投顾为工具，这部分可以占据 6 至 7 成的仓位。
这部分的价值，是确保你剩下的卫星仓位哪怕配置错误，整个基金组合也不会太惨。有了核心仓位保底，就可以在你的卫星策略仓位上尝试微操，尝试行业基金的选择了。
在这一块上，你的超额收益，将来自于两块。
第一块，是行业 Beta。
比如 2022 年申万 31 个一级行业指数中，表现最好的煤炭上涨 7.07%，表现最差的国防军工下跌 16.96%。如果你的卫星仓位中配置了煤炭，那么这块就能获得行业指数表现带来的行业 Beta 超额收益。
第二块，则是主动型行业基金的选股 alpha。
假设有一个煤炭主题基金，其今年迄今上涨超过 7.07%，那么超额部分就是基金经理在煤炭行业内通过选股获得的超额收益。
不过，既然是卫星策略，一个是不够的。一般建议至少三至四个比较好。
专业基民：细分 + 专业微操
专业基民，我指的是科班出身，或者是在知识储备上具有系统认知的基民，他们会有比较成熟的交易系统，所以可以承担更大的风险。对于这些基民，其实在行业基金上，就可以有更多的玩法。
比如我是行业动量轮动的拥趸，就会选择高频的轮动，而在行业基金持仓数量上，其实也可以更集中——我目前是同时持有六只，但有的同类策略，同时持有三只也未尝不可。看起来这张持仓很集中，但尤其是快速轮动，所以绝不会出现拿着中概互联死扛亏 40% 的悲剧。
又比如专业配置投资者非常喜欢的风险平价策略，基于不同行业基金的风险，进行配置，相比等权重或者主观判断的权重，能有更优秀的风报比。对于这类基民，其实不仅行业基金是好的，甚至会期待更多细分行业的行业基金。
今天与一位指数基金经理聊到行业产品研发趋势，就谈到了有基金公司申报了区域银行指数基金。对于普通基民，这样已经进入二级行业的划分，颗粒度其实有点太细了。
但对于专业基民，这样的二级行业指数基金期待已久。
你看过一些主动基金经理在银行股的配置上，就明白他们绝大多数会选择几个区域银行作为持仓，这些银行历史包袱少，一开始就机智灵活，零售业务扎实，无论是成长性还是利润质量，的确有可取之处。
但在传统的银行指数中，这类银行的权重是无法与大型国有银行和老牌股份制银行相媲美的，这意味着依靠传统银行指数基金，在这类真正优秀的银行品类上暴露是不足的。是的，没有坏基金，只有不适合的基金。行业指数基金也是如此。
作为基民，要认清你自身的定位，并根据定位去考虑是否要涉猎行业基金，如何涉猎。
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