0338.【攻略】几只业绩优秀的低估值价值基金

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫几只业绩优秀的低估值价值基金，来自投基联盟。

因为有着相对较好的超额，所以低估值策略今年再次受到关注，有不少基金的规模增长非常快。相对来说，优秀的主动基金会有更好的表现，比如说邱栋荣管理的中庚价值领航，今年以来的收益为1.67%，仍然取得了正收益。

首先，是因为低估值个股往往是基本面有瑕疵的，甚至很多个股也很容易陷入了“低估值陷阱”，但是基金经理还是可以通过一定的研究，避免这种比较明显的坑。

其次，低估值策略是一个非常宽泛的概念，这其中包含了很多的行业和个股，会有增长快的，也有处于衰退的，可以说是参差不齐。不过，基金经理也可以通过一定的研究，挑选出其中相对较好的行业和个股。

因此，对于这种很宽泛的低估值策略而言，更建议选择主动基金，而不是指数基金，因为长期来看，优秀的价值基金往往会有更好的长期超额。

重新梳理了几个重点关注的价值基金。从业绩表现来看，与成长类基金相比，虽然这些基金的短期内爆发力不是很强，但是从更长的周期来看，其实它们的业绩并不差，这一很好的诠释了 “慢就是快”。

中泰星元价值优选（006567）

最近一年，姜诚是低价值策略领域的新晋“炸子鸡”，可以说是非常的红，已经有了很多的粉丝。当然，一方面是因为业绩确实非常的不错，另一方面是在社交平台上相对比较活跃，会经常出来和投资者沟通。

在投资风格上，姜诚投资组合中的个股变动频率相对较低，好像显得并不那么的勤奋，他主要关注的是那些“慢变的行业”，比如说化工、建筑、轻工制造等领域，这些都是非常传统的行业，看起来一点都不性感，尤其是和新能源车、光伏、半导体这些行业相比，但实际上有很多龙头个股的表现是非常不错的。

虽然投资的都是一些传统行业，但中泰星元价值的业绩一点都不差，成立以来的收益率为130%，年化收益率达到了24%，这个业绩是非常优秀的，尤其是从去年以来，也基本是逆市场而上的，大幅的跑赢偏股混合型基金指数的表现。

当然，除了业绩比较好之外，更为关键的就是波动和回撤比较低，波动率要比同期丘栋荣和林英睿管理的基金低很多，就是波动低但是业绩还很好的那种，持有体验是非常好的。

之所以波动会比较低，原因就在于分散化的均衡配置。从行业的配置比例来看，中泰星元价值是比较分散的，而且变动的幅度也比较小，不会出现大进大出的那种情形，所以市场的冲击和摩擦会比较的小。

相对来说，中泰星元价值其实是更值得推荐的，因为不仅波动小，而且业绩要更好，持有体验会相对好一些，而且组合当中的很多个股也容易看得懂，很多都是行业的龙头，变动也不会太大，这个也是稍微更放心一些。

景顺长城能源基建（260112）

从景顺长城能源基建的业绩来看，这只基金很早就是划线派了，在2016年到2017年这一段时间内，净值曲线基本就是一条笔直向上的曲线，基本是没有什么波动，当时的业绩也是非常的好，因为那两年刚好是低估价值板块涨的最好的时候。

也因此，鲍无可拿了很多的奖，连续三年获得 “三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖，也是当时的顶流基金经理了，只是当时自媒体没有现在这么发达，买基金的人也比较少，不然也会成为现象级的基金经理了。

鲍无可非常强调安全边际，强调风险的控制，宁愿少赚也不能多亏，追求的是绝对收益，这在股票型基金经理中是非常少见的，这种理念一般常见于固收领域。

在回撤控制方面，鲍无可一是通过仓位的控制。从公布的数据来看，景顺长城能源基建的股票仓位一般在6%，比同类基金要低20%，其他仓位主要是现金或者是债券，而且前十大的占比也比较低，一般是在45%左右。另外，就是分散化的行业配置，个行业的权重占比都是比较低的。

相对来说，景顺长城能源基建的波动是比较小的，持有体验会比较好，但是盈亏都是同源的，业绩会相对低不少。不过，基金经理的理念不会漂移，贯彻的比较好，适合那种追求稳健的人，但是没法满足对收益有高要求的人。

广发睿毅领先（005233）

另一个比较火的低估价值基金经理是林英睿，他也是当前话题比较高的基金经理，尤其是在去年五六月份的时候，他管理的广发睿毅领先逆势大涨，那时的讨论度特别高。不过，今年以来因为业绩没有之前那么突出了，所以热度也下降了不少。

从近三年的业绩来看，在这几只低估值策略的基金当中，广发睿毅领先的表现时最好的，收益率为129%。当然，业绩主要还是靠2020年下半年到2021年6月份，这一段时间也是煤炭、有色和化工等表现最好的时候。最近一年以来，因为大量配置了航空板块，占比达到了50%，所以表现不怎么理想。

从不同阶段的业绩来源，其实也可以明显的看出来，林英睿采用的是“困境反转策略”，就是会提前配置一些估值处于低位且有困境反转可能的行业，而且在仓位的配置上面，往往会大比例的配置。

当然，因为权重配置相对比较集中，所以当行业基本面变好的时候，就有机会获得戴维斯双击收益的收益，这个收益会比较的大。

但同时也会带来一个负面的结果，就是净值的波动会增加，而且由于是左侧布局，就很可能需要有比较长时间的等待，在这段等待的时间内，业绩可能不会很理想，比如说最近一年广发睿毅领先的表现就是如此。

因此，广发睿毅领先的业绩弹性会比较大，但也可能出现低迷期，比较适合希望博取高收益的人，不过投资之前还是需要评估一下自身的风险承受能力，以及业绩回暖前的耐心。

最后还要提醒的是，低估值价值策略并非无效，其实长期来看是非常有效的，而且往往可能取得比较好的收益，但是短期内可能没有什么太大的表现，只是涨的会比较慢，就是需要做到长期的坚持和等待，不能太心急，急性子的人估计不怎么适合，适合那些相对稳健有耐心的人。