元旦假期出去跟几个做投资的朋友吃饭聊天，很明显感受到大家情绪的低落。有别于过
去几年他们对未来总是充满着期盼，今年大家对未来充满厌倦和疑惑。以往每一年大家都很兴奋地分享自己明年看好的投资机会，但在宏观环境多变的2022年遭受了如此毒打，让他们都不敢再对未来做什么猜想和预判了。
“走一步算一步吧”，这大概率是这次聚餐被提及最多的一句话。
我与朋友们的饭局只是一个缩影，被宏观多变的2022年折腾得没有信心不止是我们这些专业投资者，广大普通老百姓的信心也严重受挫。
2022年1-11月，居民新增存款是14.95万亿，居民新增贷款仅有3.65万亿，存贷差额达到11.3万亿。过往三年存贷差额平均是3万亿左右，所以2022年居民超额储蓄可能达到7万亿以上。
超额储蓄的主要表现为三减一增：
减少消费，减少投资，减少买房，增加存款。
说到这里，可能就会有朋友问，这7万亿有多少来自消费，有多少来自投资，有多少来自买房？
我们先来算一下买房的部分。2020年商品房住宅销售金额是15万亿，但是2022年因为房地产行业出现各种问题，导致1-11月商品房住宅销售金额仅有10.4万亿，这差值就达到4万亿左右。考虑到居民购房首付支出是30%，所以居民购房转储蓄的部分约1.2万亿。
再来算投资的部分。2022年1-10月新增人民币活期存款是1.2万亿，跟过去三年的平均值差不多。但是新增定期存款是11.5万亿，过去三年平均值是7万亿。考虑到今年11月后债券基金大幅回撤不少理财资金回存款，可能今年定期存款比平均值多出5万亿以上。当然，这部分也包含了不买房的。
所以从上面的数据，我们可以得出一个小结论，居民的超额储蓄其实大部分来自减少投资买房，少部分大约1万亿-2万亿超额储蓄，来自减少消费。
为什么呢？
因为有能力超额储蓄的是有钱人，穷人其实没多少钱存。
请大家仔细看�面两张图。先来看第一张图，代表2022年城镇居民储蓄率的咖啡色线明显是比灰色线、黄色线和蓝色线高，只比绿色线稍低。这说明2022年城镇居民储蓄率比疫情前要高，只比2020年低一些。
再来看第二张图，代表2022年农村居民储蓄率的咖啡色线比其他颜色的线高不出多少，甚至到了2022年第三季度比其他年份都要低。这说明2022年农村居民储蓄率并没有比疫情前高，甚至在2022年三季度还迎来过去五年最低。
出现如此差异主要原因就是城市农村的收入差距。
农村居民的收入普遍比城镇居民低，平时大部分的收入已经用作日常的消费支出。当宏观经济下行，居民收入下降，衣食住行不能再缩减，那储蓄率只能进一步下降。
随便举个例子，比如日常消费支出固定是3000元/月，旅游看电影等可选消费支出是500元/月。佐罗的收入是1W元/月，梅林的收入是4000元/月。对于佐罗而言，日常消费支出只占30%，但是对于梅林而言，日常支出已经占收入75%。
如果梅林每月储蓄率要达到25%，他就不可以去旅游看电影。如果收入下降，那储蓄率自然就无法达到25%。但是佐罗不一样，即使收入下降到8000元/月，日常消费支出只占收入37.5%，算上可选消费佐罗还是很宽裕的。
所以我们综合两组数据最终得出一个结论：
居民的超额储蓄其实大部分来自减少投资买房，少部分超额储蓄来自减少消费。超额储蓄的主要是有钱人，穷人其实没多少钱存。
从投资方向看，高端白酒和免税消费的复苏确定性会比较好，消费降级逻辑的拼多多和蜜雪冰城会继续扩大市场份额。
从更长远的角度看，我认为恢复市场信心可能不一定让消费复苏，可能更多是让投资复苏。因为超额储蓄的主要是有钱人，这部分超额储蓄原本是投资和买房的。
有钱人一个人只有一张嘴一双手，他能吃多少能消费多少？对消费边际拉动是非常有限的。而穷人有消费意愿却无力消费，必须要等到收入明确改善才能恢复消费。
除非，派钱。
好了，今晚就说这么多吧，其他问题去留言区。
原创：指汇盈（原名股市药丸），1000+原创专栏文章，学习更多投资理财干货知识，欢迎关注
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