【0201市场分析】1412亿！1月行情盘点

关键指标【仅供参考】：
1.沪深300股债利差择时模型：5.42%，维持100%偏股基金（持有雄霸赛道偏股、节节高混合等偏股组合，新增资金投年年红偏债、年年红债券组合）。
2.万得全A市净率：1.69倍，处于39.73%的偏低位置（历史1.41-2.14，下跌16.57%创近10年新低，涨26.63%创近3年新高）。
3.可转债均价：134.71元，处于69.52%的偏高区域（历史94.741-152.232）。
2023年1月份已经收官，涨幅最好的指数是北证50指数，凭借最后一日的大幅拉升，月度涨幅达到12.84%!
其次是恒生国企10.74%、恒生指数10.42%、创业板指数9.97%和深100指数9.4%。
可转债等权指数也大涨6.15%。
可以说，A股一月份开年就送了一个大红包。
由于经济复苏不会一帆风顺，货币政策一直重申不搞大放水，所以上涨也会出现各类波折，震荡难免。
整体看：
大盘股和传统蓝筹股表现稍弱，地产链恢复较慢；
中小盘股和新能源表现超预期；
转债基金普遍表现较好。
1月份看多最坚定的是北上资金，累计净买入1412亿元，创新历史新高！
全球对比之下，A股是矮子里面的将军，无论是经济发展、货币政策和市场估值，性价比在全球都排名靠前。
31日，大盘股整体调整，但在引入做市商的消息刺激下，北交所166只个股全部上涨，其中4只涨幅达到30%，20只涨幅超过10%，有望吸引资金流入。板块中，电池、光伏等新能源表现靠前。
商务部称，2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置，以更大力度吸引和利用外资。
网友呼声最高的刺激消费是：涨工资！有钱才敢消费，下跌还要留着补仓。
目前股债性价比重回临界点，如果市场进一步下跌，基少准备加点仓。
今天没有可转债和股票打新，继续看看基金经理的观点。
一、两位优秀转债基金经理的看法
鹏华可转债债券：2022 年四季度债券市场收益率整体上行，信用债收益率上行幅度大于利率债。四季度防疫政策调整、地产维稳措施继续出台，市场对宏观经济的预期开始修复，债券市场收益率开始上行，理财产品赎回基金导致债券市场加速调整。随着理财产品赎回减少、资金利率回到低位，债券市场收益率在 12 月中旬开始企稳。后续疫情冲击逐步结束，经济基本面见底回升，预期债券市场收益率可能呈现震荡上行的走势。 
2022 年四季度股票市场整体小幅上涨，但走势较为分化。沪深 300 为代表的大盘蓝筹先跌后涨，中证 1000 为代表的中小盘股票先涨后跌。随着 11 月防疫政策调整措施出台，市场对经济的预期转好，带动出行、消费的相关股票大幅反弹，而以新能源为代表的成长股受到分流影响持续下跌。后续疫情对经济的冲击将逐步弱化，企业盈利增速有望在明年上半年见底回升，股票市场可能会呈现震荡上行的走势。 
2022 年四季度转债市场继续下跌，中证转债指数四季度下跌 2.48%。转债市场在四季度不仅受到股票市场的拖累，也受到了债券市场调整、理财产品赎回基金的影响，转债的估值有一定程度的压缩。
转债市场在调整后投资性价比已经有明显提升，虽然后续债券市场有调整的可能性，对转债的表现会有所拖累，但后续股票市场震荡向上是转债市场主要的驱动力，转债市场具备较多的个券机会。 
报告期内本基金精选基本面优质、估值较为合理的可转债和股票进行配置，整体仓位变化不大，对可转债和个股进行了一定的调整。 
四季度显示基金可转债仓位为85%，前五只可转债为：苏银转债、成银转债、中银转债、杭银转债、盛虹转债。该基金规模较大，配置的多数是攻守兼备的金融债。
博时转债增强债券：四季度国内外情况均有明显变化，海外美国通胀低于预期，美联储加息预期放缓，市场开始重点关注衰退，美元指数和美债收益率都越过高点走弱。
国内变化最大的就是地产融资“三支箭”落地、疫情防控已出现显著转向，2022 年影响国内经济的两大因素均在发生变化。
在此背景下，股市处于震荡走势，上证指数震荡收涨 2.14%，创业板涨 2.53%，下半季度随着地产融资政策的变化以及疫情防控转变，困境反转成为市场的投资焦点，金融地产和消费出现修复上涨，而以电新为代表的成长板块表现不佳。
虽然当前经济基本面仍很弱，但 2023 年温和复苏是大趋势，对债市相对不利，同时受到银行理财行为影响，11 月份后债市出现显著调整，短期超调迹象明显，可转债市场也被波及，虽然股市有企稳，但中证转债指数延续 3 季度下行局面，当季下跌 2.48%。组合配置往均衡方向调整。
展望未来，经济温和复苏是主基调，权益估值有望回升，但企业整体盈利恢复缓慢，市场在震荡中上行，政策导向值得重点关注，如扩内需、信创和半导体为代表的“安全”主题以及低估值国企的重估等。
权益市场的回暖决定转债市场的大方向，加大配置是主基调，只是中等偏高估值环境下的转债投资非常依赖对正股未来走势路径的判断，这导致回报的可预测性降低。
因此，一方面需把握市场波动带来的估值压缩后的机会，并重视低估值策略，从定价方面看分散配置相对低估值的转债大概率持续占优。一方面需重视配政策支持的行业，以及自下而上挖掘正股层面驱动的个券机会。
四季度显示基金可转债仓位为84%，前五只可转债为：润建转债、明泰转债、苏银转债、温氏转债、恩捷转债。该基金规模适中，配置的多数是经济复苏主线的转债。
二、特色老债
1.双低转债【偏安全】：光大转债、大秦转债、苏银转债、无锡转债、江银转债。
2.小规模双低债【偏活跃】：花王转债、华源转债、永东转债、胜达转债、亚泰转债。
3.低溢价转债【偏进攻】：拓尔转债、惠城转债、海亮转债、科伦转债、苏银转债。
4.业绩预喜：受生猪和肉鸡价格回升影响，温氏转债预计扭亏为盈，净利润48-53亿元；受门店扩张、产品结构调整和消费刺激影响，漱玉转债净利润预增83%-126%。
业绩预差：受原材料价格上涨影响，德尔转债预亏8-9.5亿元；受经济下行影响，公司订单不足，铁汉转债预亏7.8-8.6亿元；受下游客户开工不足，公司原料上涨、产能不足等影响，惠城转债净利润预降90%-93%；受下游养殖业需求不足影响，回盛转债净利润预降54%-62%；受恒大及关联企业应收项目减值影响，文科转债预亏2.5-3.7亿元；受防护产品价格走低和研发费用增加影响，蓝帆转债预亏2.9-4.1亿元。
31日可转债等权下跌0.17%，整体溢价率44.2%。全部价格段转债下跌，130元+的转债均价下跌0.16%，表现偏好；100元-110元的转债下跌0.46%，表现偏差。
A股绝大多数行业上涨，涨幅靠前的有教育、金属新材料、电子化学品、自动化设备、房地产开发；涨幅靠后的有景点及旅游、医疗服务、半导体及元件、酒店及餐饮、生物制品。
31日夜间，石油期货价格ICE布油上涨1.17%；道琼斯指数上涨1.09%，纳斯达克指数上涨1.67%，中概指数下跌0.67%，富时A50上涨0.27%。
以上为个人观察和思考，仅供参考，不做推荐。