如此变股东，让老板欲哭无泪（名词：PB）

如此变股东，让老板欲哭无泪（名词：PB）

       懂点财经，给生活添点料，各位听客朋友大家好，欢迎来到财听明白做客。最近几期节目咱们聊得词基本都和公司有关系，而且相信大家也发现，不管创业也好，投资也罢，如果能成为一家优质公司的股东，那确实是一件非常nice的事情！但是话又说回来，这个事情不容易啊，创业吧，费时费力，投资吧，费钱费心，有没有一种既省力又省钱，但是也能当上股东的方法呢？有人说怎么可能？！那当老板的还不得哭死啊，别说还真就有！而这个方法，正好就隐藏在我们本期节目要聊的这个词当中。它的名字叫做PB。可能有朋友会怀疑我是不是大忽悠，所以为了避免误会啊，在这澄清一下，这样的机会确实是有的，而且看似很美好，但是想揽这个瓷器活，你得有那个金刚钻，因为收益背后永远隐藏着风险。下面咱们慢慢聊。

啥叫“PB”呢？

    好，老规矩，咱们还是先说说啥是PB，无疑当然也是个缩写啦，它的全称呢叫做Price Book Value ratio。哎，耳熟不耳熟，前面我们聊的PE，叫做Price earning ratio，这次只不过吧earning换成了book value。我们来翻译一下，Price，价格，这里的book value是一个词组，book在这里不当书本来翻译，而是翻译成账本，value，价值，评价，所以book value合在一起的意思就是账本上的价值，其实就是记在账本上的资产的价值，所以我们给他起个名字叫做账面资产。Ratio，除法的意思。所以PB翻译过来和PE一样，也是一个公式，正好我们复习一下，PE，是公司价格也就是公司的市值价格除以盈利得出来的一个数，它叫市盈率，市值价格的市，盈利的盈。而我们今天聊的这个PB，是公司价格也就是公司市值价格除以账面资产得出来的一个数，它叫市净率。

“净资产”与“账面资产”

        到这可能有细心地听客朋友要问了，book value不是账面资产吗？照你这个逻辑PB应该叫市帐率啊，其实呢，市帐率和市净率是PB在内地市场和香港市场的两种叫法，但基本上是一个概念，市帐率的“帐”，上面说了，“账面资产”的帐，而市净率的“净”，指的是“净资产”的净。唯独一点小小的不同，就在于账面资产和净资产的计算方法，所以PB的关键就在于啥叫净资产，啥叫账面资产。关于净资产呢，我们上一期节目在聊IPO的过程中提到过，净资产=总资产-负债，而账面资产=总资产-负债-优先股权益。差别就在这个优先股权益上了，在我国内地市场中，目前因为法律法规没有对优先股这个东西有明确的定义，因此目前内地市场是没有优先股的，当然就更谈不到优先股权益了，以后会不会有不知道，那账面资产就相当于=总资产-负债-0，这样不就和净资产一样了吗。所以在内地，市净率和市帐率是一个东西。但是在我国香港市场中，是存在优先股的，所以如果到了香港市场，净资产就是净资产，账面资产就是账面资产，除非你的公司没有优先股。我们举一个很形象的例子，有一个帅哥，假设他有一套100万的房子，一辆100万的汽车，还有100万的存款，但是呢他管隔壁老王借过100万块钱，目前还没有换，请问这个帅哥的总资产是多少呢？很简单，房子的100万+车子的100万+存款的100万=300万，有人说不对，长得帅也是资本啊，靠颜值吃饭嘛！不错，你确实可以这么理解，但是长得帅它值多少钱呢？不好说，所以我们给他起个名字，叫做无形资产，而当我们计算市净率的时候，无形资产是不包含在总资产的计算范围内的，虽然他长得很帅。好啦，这个帅哥的总资产，300万。那净资产呢？很简单，总资产300万-欠隔壁老王的100万，也就是负债，=200万。好现在我们给这个帅哥的车添加一个条件，这个帅哥有个老婆，老婆说啦，我是女孩，你得让着我，你的车，要优先给我开，你大男人，去坐公交去！这样一来，车就貌似名义上是这个帅哥的，但是实际上是她老婆的，因为老婆有优先使用权。好啦，如此一来，我们说这个帅哥的账面资产=总资产300万-欠隔壁老王的100万-那辆老婆大人有优先使用权的那辆车的车100万=100万，唉这帅哥好可怜。而这个老婆大人有优先使用权的车，其实对应的就是账面资产计算公式当中的那个优先股权益，所以净资产和账面资产的区别，有感觉了吗？那关于优先股权益我们不做过多解释，因为这并不是我们本期节目的重点，在第二季《财听明白—股票市场篇》中，优先股将会成为我们的一期节目。

       说到这有听客朋友可能要抱怨了啊，冲着你这个标题来的，开头又卖了这么大个关子，聊了半天这是聊啥呢，难道是标题党骗点击？！开玩笑，我这么良心的作者，怎么可能是普通的标题党呢？别着急，重点现在才要正式开始呢。下面我还是要给大伙讲个小故事，PB的意义何在，它和我们开头说的如何省力又省钱的成为一家公司的股东有什么关系，都藏在这个小故事里。

省力又省钱的做股东，是怎么回事？

        现在开始，我们按内地市场的节奏，也就是PB在接下来的节目中，特指广义解释——市净率。我呢也摇身一变，再次变成了上期节目中的秋裤长老板，大体的情况呢，就是我开了一家秋裤长做秋裤卖秋裤，生意很好，我想扩大生产，于是就通过IPO的方法把我公司1/4的股份进行了上市，公司总股本1亿股，上市1/4，也就是2500万股，上市价格4.35元，一共融资来了1亿元左右，用这1个亿又盖了一家新的工厂，听到这一脸懵圈的同学，请自觉回听第13期关于IPO的节目。好啦，那盘点一下如今的我，首先上市公司老板，拥有两家工厂，每家工厂基本都是花1个亿盖的。到此我们简单做一个计算，第一我公司的净资产是多少呢？作为一个秋裤生产公司来说，两个工厂的厂房，包括里面的机器，材料，人员什么的乱八七糟基本就是我的全部家当了，每家工厂1个亿，两家就是2个亿，在我公司没有负债的情况下，也就是说我公司的净资产粗略估计是2亿元。而我公司的总股本是1亿股，那由总资产2亿元除以1亿股的总股本，得出来的2元/股，我们给他取个名字叫做每股净资产，上面说啦，我公司的股票上市之后的上市价是每股4.35元，好啦，那我公司的市净率是多少呢？很简单，咱们可以用每股的价格4.35元除以每股净资产2元，得出2.175倍，也可以用公司市值每股4.35元乘以总股本1亿股等于4.35亿元除以公司净资产，两个工厂加一起的2个亿，同样得出2.175倍的这个数值。而这个2.175倍，就是我公司的市净率。到这我们暂停一下，咱们可以初步感受一下市净率的意义，打个比方，我作为一个秋裤长老板，干的无非就是做秋裤卖秋裤的生意，为了生产秋裤，我需要建工厂，买设备，雇员工等等，我得花钱啊，所以我公司花2个亿建成的这两个宝贝工厂，在公司没有负债的情况下，除了可以叫我公司的净资产之外，同样它也是我最初成立这家公司的时候花费的成本，相当于它是我公司的成本价，因此上面我们算出的那个每股2元的每股净资产，自然也就可以理解为公司每一股股票的成本价。想一下，很关键！到目前为止，我的公司一切正常。

        突然有一天，我在电视上看到了一条新闻，新闻是这么说，穿秋裤容易导致失恋！通过一项权威调查显示，有90%的人都不喜欢爱穿秋裤的异性！（本新闻纯属虚构，只为活跃气氛，不是重点！）这样一条消息出来之后，引起了消费者的强烈反响，都纷纷表示，为了不当光棍，以后再也不买秋裤穿了！这对于我这个秋裤长老板来说，当然是晴天霹雳啊，这会导致什么结果呢？持有我公司股票的股东就会想啦，这下完了，以后大家都不买秋裤了，那公司很可能瞬间从一个很赚钱的公司变成一家一分钱不赚甚至还要亏损的公司，公司没钱赚哪有钱分红给股东啊，那我这个股东还当什么，赶紧把股票卖了吧！可是问题在于不止一个人这么想啊，持有我公司股票的人想的是赶紧卖掉，没持有我公司股票人又不想买我公司的股票，这会造成什么结果呢？毫无疑问，股价下跌呗，最后的结果是，我公司的股价由上市价每股4.35元，下跌到了每股1.5元。注意，上面咱们算了，我公司的每股净资产是2元，现在每股的价格跌到1.5元了，但是每股净资产不会变，两家工厂该在那还在那啊，但是我公司的市净率却因为股价的下跌，由之前的2.175倍，变成了如今1.5元除以2元，等于0.75倍，相当于什么，价格低于了成本，我们给这种现象起一个名字，叫做破净，也就是股价跌破每股净资产，或者公司市值跌破公司净资产价值。这个时候的我无疑是一脸懵圈啊，我的秋裤用料考究质量上乘啊，就因为一条新闻滑铁卢了啊，新闻的力量太可怕了，人们的脑洞更可怕啊，这就是所谓的“黑天鹅事件”。就在我一脸懵圈的时候，聪明机智的听客朋友则持有不同的看法，秋裤导致失恋，开玩笑…真正到了寒冬腊月，谁冷谁知道，到时候你们还得回来买秋裤，所以，这家公司早晚还得盈利！这家公司的股票，我买！但是要知道，现如今如果购买我公司的股票是按照每股1.5元的价格买的，形象点说，我的公司是把股票实打实的亏着本卖给您的啊，每股净资产2元，您老人家1.5元买，这可不是75折的概念，是成本价的75折啊，好比说，我成立一家公司花了100块钱，按说我公司10%的股份，再低也得值10块钱吧，现在相当于您花了7块5，就买走了我公司10%的股份，第一，您不创业，把钱投过来就行了，第二，这价格咱还有啥可说的？这能说不是省力又省钱而且还做了股东吗？我这个当老板的，能不哭吗？这漏捡的！当然了最后的结果可能也有两种，第一种结果，果然如各位听客所说，到了冬天，秋裤导致失恋的谣言不攻自破，大家又回来买我的秋裤了，同时大家也发现，我的公司还是一家很好的公司吗，而且股价这么低赶紧抢啊，一时间股价飙升，各位听客朋友不仅能获得我卖秋裤的分红，同时还能享受股价上涨带来的收益，还让我欲哭无泪，一箭三雕。第二种结果，新闻上说的成为了现实，我的公司从此一蹶不振，不仅公司没有了盈利，同时股价还会继续下跌，即使你以低于成本价的价格购买了我公司的股票，也可能要承受损失。

“破净”是吧双刃剑，看懂机会是因为清楚风险

       好啦，故事讲完啦，到此我们总结一下，所谓市净率，就是公司每股价格除以每股净资产，也可以是公司市值除以公司净资产价值，它的本质，我们可以进一步理解为，如果把公司当成一个商品，市净率就是购买公司的价格与成立这家公司的成本价的比例。市净率高于1，当然就是一家公司的售价比它自身的成本价要高，低于1呢，就相当于一家公司的售价低于它自身的成本价，当市净率低于1的时候，就相当于公司的市场售价跌破了公司本身净资产的价值，或者说我公司每股的股价跌破了平均包含在每一股当中的净资产的价值，我们给他起个名字叫做“破净”。上面我们讲的那个故事有点极端，现实中的“破净”有很多原因，由于公司经营不善导致的破净蕴含着巨大的风险，这种便宜是不能捡的，但是“破净”确实隐藏着很大的机会，例如在2017年6月，工农中建四大银行就曾经出现过阶段性的“破净”现象，但是即使如此，银行的盈利能力依然保持稳定，所以这样的的“破净”就很可能是机会。也有像某些地产公司，由于行业实在不景气，经营能力又不强，目前也处于“破净”的阶段，但是其中蕴含的风险是不言而喻的。所以，“破净”就像淘宝，虽然便宜不一定没有好货，但是好货大多都不便宜！想捡到便宜的好货，光看价格是不够的，更要看看公司的账单噢~，但公司破净也有个共同点，就是老板一般都会很着急，着急就得想办法啊。

        好啦，这是目前为止你搞明白的第15个财经名词。