前些年频繁出现“私募基金”跑路的事件，现在很多朋友投资私募基金产品的时候会心存疑虑。其实有一些办法能让你快速筛掉特别不靠谱的产品，当你知道一家基金公司的名字后，就可以在基金业协会的官方网站上查询该公司是否登记备案。如果上面没有信息，那就危险了。再查一下基金产品的名字，注意管理类型，受托管理代表投资这个产品的资金和基金公司是隔离的，基金公司无法随意支配；自我管理代表没有隔离，各方面的风险会大很多。
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私募和公募的差别
韩爽：私募基金和公募基金的差别挺大的。
江忆星：法律监管上就特别不一样。很多投资者问我为什么私募门槛这么高，要100万起投，因为监管这样要求，而且对个人金融资产的要求，也有进一步提高的趋势，从300万的可能要提到500万。
韩爽：其实公募是面向大众公开发售的，募集人数需200人以上，规模非常大；但私募是面向特定的投资群体，非公开发售的，募集人数200人，起投金额100万以上。另外大家还会看到好多公募的广告，但却看不到私募基金的宣传，这是为什么？
江忆星：公募基金和私募基金最大的区别就是公募基金可以向社会公开宣传自己的产品，私募基金只能私下里向特定的对象来募集。
吴清扬：私募基金不能公开宣传主要是因为私募基金的投资策略一般都比较复杂，投资仓位的披露也不像公募基金那样有特别严格的要求。所以从监管的角度来看，像这种比较复杂的东西就卖给对风险比较有承受能力的富人，万一赔了也能承受得起，如果卖给全社会，不那么富有的人很难承受这个风险。
江忆星：会对社会的稳定性有影响。
私募基金怎么来的？
吴清扬：你们知道私募基金为什么要设这样的门槛吗？私募基金是从美国开始的，所谓的公募基金在美国叫Mutual Fund（共同基金），私募基金在美国叫Hedge Fund（对冲基金）。现在大家理解的对冲基金都是狭义的概念，一手多单一手空单，对冲市场风险。但实质上美国的对冲基金概念跟国内私募证券基金是一样的。那对冲基金怎么来的呢？在1949年，阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯（对冲基金之父）管理朋友的钱，由于他做股票的方法跟当时的共同基金、信托不太一样，他采取了做多、做空、杠杆的结合，设计了一个新的投资方式。根据当时美国的法律，如果设这种投资信托，或类似公募基金这样的投资工具，需要披露的信息很多，而且这种做空是受到法律的限制。他为了规避这些限制，做了应对的措施，解释说这个不公开募集，是纯粹的私人行为。所以为了证明那个基金是私人的，他从来不做广告，就是口耳相传或者餐桌上的一句话，他也不让太多的投资者参与。这样就有了私募基金的概念。
江忆星：也算一种金融创新。
韩爽：私募基金是可以大规模的使用杠杆的，公募基金在杠杆的使用上是不是限制比较多？
江忆星：股票型的公募基金是不能加杠杆。
吴清扬：公募基金在法律的意义上是可以加杠杆的，但是实践中非常少，因为公募基金追求的是相对收益，投资策略尽可能就会简单一些，所以多头策略的、没有大规模加杠杆的基金是主流。
韩爽：公募基金针对单只股票的投资有10%的上限要求，但是私募基金就没有的。私募基金管理人发现有被低估的股票，可以加大投资的比例，赢取更大的收益报酬。
吴清扬：私募基金受到监管的限制相对小一些，它是管理人跟投资者的一个民事契约，有一些基金也会设投资分散的限制，但没有监管的限制那么严格。
对冲基金之父——阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯
私募和公募的奖励机制
韩爽：私募和公募在奖励机制这方面还有一个区别，公募基金是不提取业绩报酬，只收管理费，但私募基金除了管理费之外，还有投资利润分成，这也是私募基金的生命力所在。
江忆星：私募基金管理人如果只挣管理费是很难生存下去的，他需要去挣业绩分成才能存活在市场上。但公募基金主要是以规模取胜，所以在大规模的情况下，他只要挣管理费就可以。
吴清扬：由于收费策略的不同，公募基金只收2%左右的固定管理费，私募基金是2%的管理费加20%的收益分成，会让公募基金的投资者利益跟管理人利益产生对立。公募基金只挣规模的钱，投资者有多少收益跟管理人没关系，管理人最大的利益是把规模做大。所以哪些板块涨得多就发什么基金，可能卖了两三百亿，虽然接下来的行情可能非常差，但也比发一个在低点的只卖十亿有意义。
韩爽：我们之前也聊过，有的基金净值跌破1元，但是基金经理并不想把净值做回1元。因为大家在亏着的时候会选择遗忘，规模在还可以收管理费。做回1元，反而大家都赎回了。
吴清扬：你知道私募基金收20%的业绩报酬是怎么来得吗？也是从阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯（对冲基金之父）开始去做的。1951~1964年，美国税法规定的所得税税率非常高，一般收入所得税最高的适用税率是91%。因为二战时期各国财政压力都非常大，所得税高是很正常的。但是琼斯为了避税，把收费模式给改了。基金公司如果收固定的收入，要交91%的所得税，他给改成了根据投资者收益的20%来分成，适用的税种就变了，变成资本所得税，资本所得税当时在美国的最高税率是25%。
私募基金备案要求高
韩爽：有一些专业的投资者，也会帮朋友做一些投资，他们想着能不能也成立一个私募基金，帮着朋友们管钱更合法一些。但私募基金的牌照还挺难拿的，监管也越来越严，要成为私募管理人需要先在中国证券基金业协会办理备案，取得管理人的资格，但是这个资格很难申请。
江忆星：我们先后备案过两家公司，明显感觉到监管对管理人的要求越来越高，实质性要求非常高。
韩爽：有好多不合规的机构根本就没有备案。
吴清扬：市场有一个词叫“阳光私募”，对应的是所谓的地下私募。没有管理人登记之前，所有的私募基金都不能发契约式基金，只能以代客理财的形式，拿客户的账户去做。大概十年前，私募基金借助信托的牌照，让信托公司发一个信托计划，然后去投资股票，但这个信托计划实际账号的投资管理人是私募基金公司，这就叫阳光私募，把代客理财的行为合法化、阳光化了。2013年以后，私募基金行业已经名正言顺地出现了，能发契约型基金了，现在即使用信托计划或其他通道去发产品，更多的是以基金协会认可的投资顾问的身份直接参与，不像当年那样不明不白了。
投资者该如何避坑？
韩爽：但还是存在一些机构没有通过备案，私下募集客户的钱。如果投资者想投私募基金，要怎么避开这些坑呢？
江忆星：首先中国证券业协会可以查到私募基金公司和私募基金产品备案的基本信息，知道公司名之后可以去查。还有一个非常重要的点，就是私募基金现在是要求做资金托管的，把客户的资金和私募基金公司的资金做一个风险隔离，在托管账户里的钱，私募基金公司是不能随意挪用。
韩爽：投资者是把钱打到第三方的托管账户里，而不是基金公司的银行账户。
吴清扬：现在国内真正备案的私募基金实际上都没有所谓基金公司跑路的事情，因为钱跟基金公司是完全隔离的。
江忆星：但之前有很多有限合伙公司，还自称是私募基金公司，都是没有进行备案，没有开第三方托管的账户，所以钱会打到公司账户，这样就有很大的道德风险。
韩爽：投资者在筛选私募基金时，私募基金管理人也在筛选合格的投资者。投资者如果要购买私募基金，按现在的标准是需要提供300万以上的资产证明，或者连续三年的年收入在50万以上，在投资时一定要擦亮眼睛，从各个方面来审慎地抉择。
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