各位听众朋友们好，我是小鹰，欢迎收听由TokenGazer独家打造的深度解读区块链栏目《洞察区块链》，我们每周会分享关于区块链行业研究报告以及热议话题。今天要为大家带来的是摩根士丹利的报告以及金融时报的medium号上，由Hannah Murphy原创，蓝狐笔记“司马青衫”编译的文章。
比特币十周年刚刚过去，那么，在这过去十年，比特币给这个世界带来了什么呢？摩根士丹利最新发布的一份报告指出，机构投资者越来越多地参与到比特币和其他加密货币的领域当中来——与此同时，散户投资者数量却停滞不前。
这份报告深入研究了比特币过去6个月的表现，强调了作者对市场“快速变化”的论题：该论题一开始就将比特币定义为“数字现金”；并指出，在金融系统问题的解决方案上，投资者对其信心满满，这一新的支付系统也有望最终形成新的机构投资类别。
报告强调称，自2016年1月以来，管理的加密资产数量一直在增加，目前71.1亿美元由对冲基金，风险投资公司和私募股权公司存储。也有主要金融机构越来越多地参与进来，例如富达（Fidelity）的数字资产服务部门；机构们对Seed CX，BitGo和Binance的投资。
不过报告也表示，有三大因素阻碍了更多的机构投资者介入加密货币领域：
1. 监管的不确定性，因此资产管理人员不希望承担声誉风险；
2. 缺乏受监管的托管解决方案；
3. 目前缺乏大型金融机构和资产管理公司。
同时，报告强调，比特币“越来越倾向于交易与稳定的USD-Tether（USDT）”。市场延续了去年的势头，目前所有比特币交易中有一半是针对另一种数字资产。报告称，许多加密货币交易所不接受法定货币的事实促成了这种状况。
此外，比特币价格的下滑使得大多数币种应声下跌，因此，持有者倘若想从手中的比特币获利，他们就需要转向另一种更接近美元估值的资产。
而不少加密货币初创企业也顺应潮流，有交易所和其他公司正在开发自己的稳定币，来作为“下一波发展浪潮的一部分”。
话虽如此，研究人员却发现，并非所有稳定币都能存活下来：只有那些“交易成本最低，流动性最高且监管结构最为明确”的币，才会有望获得更多采用。
报告同时提到，区块链最适用于交易双方都为可信/已知参与者的情况，如B2B支付；
l 跨境支付，更高效技术带来交易费率的降低；
l 贸易结算；
l 客户端数据处理，例如KYC，客户端入门等（尽管API可能更有效）。
那么，就目前而言，持有比特币的是哪些人呢？金融时报的Medium号，由Hannah Murphy撰写的文章或许可以解答我们的疑问。
杜克大学金融学教授、曼氏集团投资策略顾问坎贝尔•哈维（Campbell Harvey）表示：“最初在加密货币世界里，有真正了解这项技术的人。但后来变成典型的投资潮流，你知道它是如何结束的——而它确实如此。”
金融时报发现，Chainalysis的数据量化了比特币所有者构成的明显变化。通过分析虚拟货币如何定期换手来观察。有个结论是比特币持有者从持有超过一年的长期投资者向最近进行交易的短期投资者转化。
在去年11月，也就是在12月的价格高峰之前，比特币的长期持有量大约是频繁交易量的3倍。然而，到2018年4月，数据显示：长期投资者持有的比特币数量（600万）跟短期交易者持有的比特币数量（510万）已经非常接近。
实际上，根据Chainalysis估计，从2017年12月至2018年4月期间，长期持有者向新投机者出售了价值至少300亿美元的比特币，其中有一半是发生在2017年12月。
Chainalysis的首席经济学家菲利普•格雷德威尔认为，在这段时期内，突然注入的流动性，也即是可供交易的比特币数量增加了近60%，是近期价格下跌的“基本驱动力”。与此同时，比特币交易量现已随价格一起下降，从12月份每天接近40亿美元降至今天的10亿美元。
Chainalysis数据还表明，比特币市场在财富分配方面是倾斜的。一小群投资者被称为“鲸鱼”，他们占领了相当大的市场份额，这与比特币要实现金融民主化的使命背道而驰。这也带来了风险。
根据Chainalysis的统计，四月份由投机者和投资者管理的大约1600个比特币钱包中每个至少包含1000个比特币，总共持有将近500万比特币，也就是说接近可用总数的三分之一。
其中，以今天的价格计算，长期投资者拥有的不到100个钱包中包含1万到10万比特币，价值在7500万到7.5亿美元之间。
Chainalysis的格雷德威尔表示：“财富的这种集中意味着比特币面临波动的风险，因为少数人交易比特币的举动就能产生很大的影响。”
然而，他补充说，目前的形势表明，比特币的波动“对整个金融体系来说风险较低”，因为“只有少数人才会面临加密财富的巨大变化”。
尽管如此，由于缺乏监管和非正式场外交易市场的存在，尤其对于规模较大的参与者来说，仍有机会参与市场操纵，这使得小玩家处于不利地位。
除了精通技术的人，比特币的买卖对其他人来说都是有挑战性的。然而，随着去年加密货币的狂热升温，一些消费金融企业急于利用时代潮流，通过它们已经熟悉的应用程序向客户提供获得数字货币的机会。
许多交易所加强了尽职调查程序，以回应客户的关注，并拥有更大的客户服务团队。随着技术的进步，交易费用下降了，但黑客仍然很常见。
机构也在取得进展。其中包括美国期货交易所，如CME集团和CBOE全球市场，它们现在提供比特币期货。与此同时，纳斯达克首席执行官阿德娜·弗里德曼（Adena Friedman）今年表示，该集团将考虑在未来提供加密货币交易服务。
其他类型基金也在大量投资。摩根斯丹利的数据显示，尽管新基金的创建步伐最近有所放缓，但250支加密货币专项基金中，目前管理的资产估计超过35亿美元。
一个更加正式的场外交易市场已经开始发展，如位于芝加哥的DRW旗下的Cumberland和高盛支持的Circle等公司发展迅速。
专家们说，比特币交易的未来将取决于监管机构所采取的做法。世界各地都有行动，但到目前为止，几乎没有一致性举措。难以对交易进行反洗钱检查，是银行一直不热心与加密货币及处理加密货币的公司合作的原因之一。
尽管如此，仍有一些人对比特币持有坚定的信心。
有些人抱着这样的心态：“如果比特币能够在这样的过山车期间内存活下来，我相信它。当达到六位数的时候，我可能会把我所有的钱都兑现，然后退休。比特币价格将再次go to the moon——也许更高。”
本期内容还听的过瘾吗？今天的《洞察区块链》就到这里结束啦，欢迎大家在留言处与小鹰互动~TokenGazer致力于成为全球领先的区块链投资情报网络，为用户提供专业的项目研究报告及估值模型，获取往期研报请关注公众号“TokenGazer”，或点击链接下载APP：https://f.xe19.com/ugqc。让我们一起看准、看透、看懂价值。下一期，更精彩。
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