资本十年路，浓缩一载知。资本365问，每天3分钟的实战辞典，有资社出品。今天我们要回答的问题是“什么叫“注册制”、“审核制”？有什么区别？”
什么叫“注册制”、“审核制”？有什么区别？
2018年2月24日，全国人大常委会批准，股票发行注册制改革获准延长2年，至2020年2月29日。股票发行注册制改革喊了很多年，现在为何要推迟？对此，证监会主席刘士余表示，这是因为目前还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需进一步探索完善。注册制改革无疑是未来资本市场的发展方向，但由于我国目前的法律法规、市场机制、监管体制等有仍待完善，实行“注册制”的条件还不充分。资本市场的发展和成熟自有其客观过程，我们不应过分理想化“注册制”，也无需过分贬低“审核制”。
实行IPO注册制的代表国家是美国，注册制下，发行人在IPO时只需将重要信息和材料公开，主管机关确认信息真实、准确即可，而证券投资价值则交给市场投资者判断。我国实行的是审核制，发行人提交材料，证监会进行审核，符合规定条件的，证监会同时对企业投资价值做出判断。
注册制和审核制核心的区别就是，监管机构对IPO企业投资价值是否做实质性判断，审核制更多从社会稳定角度，排除不良证券的发行，防止投资人利益蒙受侵害，很多企业上市前包装的很好，但上市后变脸太快。实质性审查的内容主要包括以下几个方面：拟发行人的营业性质及其未来是否具有商业成功机会，拟发行人的资本结构是否合理，拟发行人是否规范运行等。
注册制更看重的是信息披露，披露什么？什么时候披露？为何披露？怎么披露？都需要明文规定，保证信息透明化，也就是说注册制更看重事中、事后监管。
由于注册制是以信息披露为核心，就必然需要司法制度的密切配合，防止企业在申报材料上造假，除了严格的信息披露制度外，实行注册制还需要完善的退市制度配合，股票市场有进有出，才能让股市更好地发展。目前国内A股市场平均每年仅有5.5家退市，而平均每年却有数百家公司上市。相比之下，美国的退市制度则较为成熟，自2001年以来，美国纽交所和纳斯达克市场平均每年退市公司数量合计超过400家。另外注册制下由投资者自己来判断IPO企业是否具有投资价值，有助于培养和提高投资者接受信息能力和理性投资能力，投资者的成熟理性是证券市场理性的根本所在。
鉴于注册制的特点，目前国内资本市场，无论信息披露制度还是退市制度，以及投资者的理性投资能力都尚未成熟，这也是注册制改革延迟两年的原因。
结语
今天，我们用3分钟回答了“什么叫“注册制”、“审核制”？有什么区别？”，欢迎你把课程分享给需要的朋友，也欢迎你在留言区分享学习体会，提出更多疑问，有资社导师与你互动。
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