为什么IPO需要投资银行定价和承销？

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为什么IPO需要投资银行定价和承销？

定价和承销属于企业IPO流程中的发行环节，为了把公司价值充分展示出来，并能被资本市场认可，企业通常会选择实力雄厚的券商参与发行，券商投行部在发行环节的主要工作就是通过路演、沟通、包销、代销等手段，向资本市场推介公司。

至于，为什么IPO的定价和承销需要投行参与呢？总结原因，有两个方面：监管规定和投行的专业技术。

首先，按照监管规定，企业上市必须有投资银行（或者说叫证券公司）参与。《证券法》和《证券发行与承销管理办法》明确规定企业IPO需要投行参与定价和承销，这是监管层面提出的要求，证监会通过监管保荐机构来实现对拟上市公司的监管，以此维护投资者权益。因此，券商投行部是证监会、资本市场和企业之间的纽带，帮助证监会和投资者做好辅导、审查和监督企业的工作，确保企业规范上市。但并不是所有券商都能参与IPO发行环节，只有拿到承销保荐牌照的券商才可以经营此类业务，中国目前能够进行承销保荐的机构也就100家左右，所以凭借牌照优势，实力雄厚的券商成了资本市场的“香饽饽”。

第二，企业上市需要投资银行帮助完成专业工作。术业有专攻，企业在产品研发、内部运营等企业事务上有专业的管理团队，但在对接资本时，很多企业基本没有运作经验，尤其涉及到IPO专业性较高的资本运作时，企业是无法独自应对的，券商长期耕作于资本市场，熟知IPO流程各细节，也掌握着资本市场上各类投资机构资源，企业借力券商是必要的。但在目前国内A股的实际市场环境中，投行专业性的工作更多集中于前期尽调、财务与法务核查、制作招股说明书等承做事宜，在定价和承销环节，投行的专业性属性是被弱化的。

目前，按照A股市场不成文的规定，IPO市盈率不得超过23倍，而实际上新股上市之后，连续涨停的现象屡见不鲜，发行人为了满足自身融资需求的同时又能顺利拿到批文，经常选择以22.99倍甚至23倍的市盈率发行。当企业每股净利润确定之后，乘以23倍市盈率，就可以得到发行价格，所以投行在定价环节并不需要做很多专业测算，竞价和定价只是走流程。

另外，在承销环节，新股上市之后连续涨停的现象，不断激发投资者对新股申购的热情，不论是网上还是网下，不需要选择股票，投资者一概争相抢购。基于这种情况，投行并不需要拥有专业的销售能力去推介股票，IPO路演更多的是走流程，宣传企业，宣传产品甚至寻找经销商。

因此，在目前A股IPO市场环境下，证券公司作为中间机构，参与定价和承销更多是为了满足监管的需要，在美国和香港市场则是大大不同，经常会出现因选择投资银行不当而造成发行失败的情况。

结语

今天，我们用3分钟回答了“为什么IPO需要投资银行定价和承销？”，欢迎你把课程分享给需要的朋友，也欢迎你在留言区分享学习体会，提出更多疑问，有资社导师与你互动。