今日推荐的要点为:
1、科创板制度落地
2、MSCI扩容A股对创业板影响几何?
3、为什么我们在当前时点看好二线房企?
策略:科创板制度落地,资本市场新纪元
3月1日,证监会和上交所正式发布了实施科创板的“2+6”制度规则,涵盖注册审核、发行承销、上市规则与持续监督、交易规则等方面的内容。《征求意见稿》中明确了红筹和存在表决权差异的企业在可以登陆科创板的企业范畴,但却未做上市标准的规定。对于科创板的发行对象,虽然仍是网下向符合条件的专业机构投资者询价发行和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行发行,但是向专业投资者倾斜明显。网下发行中面对公募、社保、养老金的发行比例从40%进一步提高至50%。且在网下投资者申购数低于发行量的情况下,直接中止发行,不得将网下发行部分向网上回拨。《征求意见稿》规定对于上市时未盈利的公司在5个完整的会计年度未盈利的控股股东等不得减持股份,对于减持规定相对较为严格。新增了要在条件成熟时引入做市商制度的内容。做市商为科创板买卖双方提供报价,可以为科创板股票的交易提供流动性。
展望3月,我们延续2月观点,建议投资者继续提升仓位,沿着成长、高股息和市场上行受益三条主线做投资布局。在大类资产配置方面,我们建议配置顺序是股票>信用债>本币>商品>国债,继续积极看多股票市场。
证券研究报告名称:《科创板制度落地,资本市场新纪元》
对外发布时间:2019年3月4日
报告发布机构:中信建投证券研究所
本报告分析师:张玉龙
执业证书编号:S1440518070002
金融工程:MSCI扩容A股对创业板影响几何?
2019年2月28日,与全球多家机构投资者广泛咨询之后,MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重,分三步将A股纳入比例提高至20%,同时把样本范围从目前的大盘股扩大至中盘股。正式方案与去年9月的提案相比,不同之处主要体现在以下几点:1. 大盘A股的权重提升的步骤增加为三步,以减轻指数调仓执行期间的潜在交易压力;2. 中盘A股在大盘A股最后一次权重提升的时候一起纳入MSCI指数;3. 整体进程大幅提速。根据我们的测算,预计MSCI提高A股权重及扩容将为A股带来共计479亿美元的增量,约合4547亿元人民币。预计MSCI纳入创业板股票,给创业板带来的总增量资金约合262亿元人民币,对创业板整体及部分个股冲击大,从新增资金的冲击大小来看,以累计增量资金/最近6个月的日均成交额衡量,首批纳入的大盘股所受冲击普遍较大。
证券研究报告名称:《MSCI扩容A股对创业板影响几何?》
对外发布时间:2019年3月1日
报告发布机构:中信建投证券研究所
本报告分析师:丁鲁明
执业证书编号:S1440515020001
地产:为什么我们在当前时点看好二线房企?
历史上各个估值修复周期中,政策总是先于行业基本面见底,但板块相对估值则在政策底到来后,先于基本面底逐渐步入上升通道。当前一二线来访量尚未见明显起色,我们认为全国销售在一季度进一步下探是大概率事件。但行业政策已迎来两大重要转变:1、行业政策已从2016年10月至2018年底的“严调严控”转变为2018年底以来的“以稳为中心”;2、流动性层面来看改善已经兑现,对于行业的支撑体现在消费端房贷利率下行和放款速度加快,以及供给端房企融资体量上升和成本有所下行两方面。对于二线房企最大的掣肘在于成长能否持续以及融资端的压力。如今宽货币向宽信用的走向,不仅仅能够解除燃眉之急,未来逐步下降的融资成本将有望缩小二线房企的PS与PE的差距,即PS较低的房企将面临更大的改善空间。目前时点,我们认为地产依然具备配置价值,尤其是二线地产商具备更大的市场弹性。
证券研究报告名称:《为什么我们在当前时点看好二线房企?》
对外发布时间:2019年3月1日
报告发布机构:中信建投证券研究所
本报告分析师:刘璐
执业证书编号:S1440513090012
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