今日推荐的要点为：
1、科创板深度研究
2、长期牛市的形成与演绎
3、减增值税带动投资的粗略估算
策略联合行业：创新驱动：从大到伟大——构建中国科技创新型经济体的探索
中国经济需要依靠全要素生产率提升来实现的内生增长，在从追赶到主导的二次长征中实现从大到伟大。美国、日本和德国都是政府主导和支持构建了全社会的科技创新研究体系。中国科技创新转型需要完成构建创业型组织生态、多层次的金融支持、人力资本驱动发展、政策支持和构建商业基础设施这5个核心环节。科创板为中国科技创新转型奠定了金融基础。科创板多标准注册制，将有利于科创型企业上市。科创板接受AB股、VIE架构，海外红筹企业可以以CDR的方式登陆科创板。科创板设立将重塑中国资本市场的估值体系，具备真正创新成长能力的公司将获得溢价。科创板的设立实现了多层次的金融支持，提供了丰富的资本、技术和市场，对企业家实现了有效的激励。我们重点看好科技行业龙头公司在此轮中国经济结构转型中的投资机会：以通讯设备、云计算、超算、半导体及集成电路、军工新材料、机器人、创新药及创新器械等领域为代表。
证券研究报告名称：《创新驱动：从大到伟大——构建中国科技创新型经济体的探索》
对外发布时间：2019年3月18日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：张玉龙
执业证书编号：S1440518070002
策略：从均衡到周期：信用宽松与牛市全景——长期牛市的形成与演绎
经济周期产生的原因在于投资活动和消费活动之间的不一致，形成经济的增长与波动，并且具有相同的结构。资本金约束、准备金约束和利率约束都会对信用供给构成约束，从而约束投资、产出和消费。信用约束将影响到经济周期的幅度、长度和过程。解除信用宽松过程中的约束，是经济走向复苏的前提条件。比较美国和全球信用宽松与经济复苏的关系，我们发现弃金汇兑本位或者QE解除了信用供给的约束，帮助经济走向复苏。在这个过程中，股票市场呈现出长期的牛市。在2018年金融去杠杆工作后，中国信用供给需要解除三大实质性约束：资本金、流动性和利率传导机制不畅。在信用宽松过程中，利率下降，信用扩张，投资触底回升带来产出水平和价格水平回升。大类资产配置顺序是股票（含转债）>信用债>本币>商品>国债，股票市场的行业配置顺序是成长、券商>地产>银行>周期>消费。
证券研究报告名称：《从均衡到周期：信用宽松与牛市全景——长期牛市的形成与演绎》
对外发布时间：2019年3月18日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：张玉龙
执业证书编号：S1440518070002
宏观：减增值税带动投资的粗略估算
增值税率降低有望通过增加企业产出和利润，对投资产生促进作用。增值税减少有望导致全部工业品的扣税价格相比基期增长1.6%，叠加弹性影响可能导致产出（不变价工业增加值）增速提高0.8个百分点。理论上减增值税导致产出和利润上升，进而拉动投资的作用是显著的，但实际上这种影响机制可能存在制约。第一、产能利用率和PPI的走低会制约投资。第二、工业增加值和利润对投资的影响存在时滞。因此我们认为，不宜高估年内减增值税对投资的拉动作用。
证券研究报告名称：《减增值税带动投资的粗略估算》
对外发布时间：2019年3月18日
报告发布机构：中信建投证券研究所
本报告分析师：黄文涛
执业证书编号：S1440510120015
更多精品研究干货，请关注微信公众号
中信建投证券研究
免责声明
本帐号是中信建投证券股份有限公司（以下 简称“中信建投”或“本公司”）在喜马拉雅平台唯一官方帐号。本帐号所载内容仅面向专业机构投资者，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，本公司不因任何订阅或接收本帐号内容的行为而将订阅人视为本公司的客户。
本帐号资料来源于中信建投已发布证券研究报告的部分内容，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅本公司已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
本公司对本帐号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本帐号资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据本公司后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本帐号资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本帐号内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本帐号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本帐号内容做出的任何决策与本公司或相关作者无关。
本帐号内容仅为本公司所有。未经本公司许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制和发布相关内容，且不得对其进行任何有悖原意的引用、删节和修改。除本公司书面许可外，一切转载行为均属侵权。版权所有，违者必究。
用户评论