在长期的投资道路上获取超额收益的人,绝大多数是能通过建立合理的投资组合去控制风险的人。我们为什么如此强调资产配置的重要性,举个例子:当你将全部资产都投入权益型或是债券型基金上,一旦市场出现结构性调整,那么对于你的资产就会产生比较大的影响。
全球资产配置之父加里 · 布林森在跟踪大量投资实例后发现:投资收益的91.5%是由资产配置组合所贡献的。反而受证券选择、时机选择等因素影响比较小。
一、资产配置是什么?
1) 定义
资产配置,是根据我们自己的风险偏好和承受能力,再结合各类资产的历史表现,将资产按照不同比例,分散到各大类资产上,从而形成一个投资组合,力争实现对应风险下的收益最大化。
2) 资产类别及其特点
我国市场上常见的大类投资品种有国内外股票、债券、现金、另类资产,另类资产指的就是比如黄金、大豆这样的大宗商品,还有房地产等。
一般来讲,股票和债券是存在跷跷板效应的,即股市强、债市弱,反之同理。我们可以从历史数据中看到,从2002年到现在去对比上证综指和中债收益率来看(图中两者同向变动,则代表其价格反向变动),只有2013年到2016年两者走势发生了明显的分歧。
图1:股债收益率大部分时候呈反向变动
二、大类资产配置常见的模型
1) 美林时钟
有一个美林时钟模型,是由美林证券在2004年提出的。这个模型给了我们一个公式,告诉你在不同的经济和通胀情况下,你该重点配置哪个类型的投资商品。美林时钟采用通货膨胀和经济增长这两个指标的各种组合将经济周期划分为四个部分,比如当“经济下降,通胀上升”对应属于美林时钟的滞胀阶段,此时投资组合重点配置的资产应该是具有防御性价值的现金。
这个公式非常有用,我们把它放在了文稿区,建议你收藏。
2) 风险平价模型
风险平价模型是近年来较流行的一个模型。桥水基金(BridgewaterAssociates)就曾推出了应用该策略的产品,也就是后来大名鼎鼎的“全天候策略基金”。
其核心是风险的均衡分配。一般的配置我们是从资产的预期收益角度来分配,而风险平价模型则是从风险的角度出发,高风险的少配置,低风险的多配置,以达到风险大小均等的目的。比如我们假设股票和债券的波动率分别是15%和5%,波动比率为3:1,也就是说,对于每1%权重的股票,我们必须配置3%权重的债券以达到风险贡献的平衡。
三、公募基金品种与配置
其实,市场上的公募基金已经基本涵盖了我们前面提到的几种主要的资产。具体哪类资产对应何种公募基金产品。我们已经在表格中为你标注了出来,表格在文稿区,你可以看看。比如你想买点低风险、波动小的资产,你可以选择买货币基金,你想要参与A股投资,你可以买点权益型基金,你想要参与大宗商品投资,如黄金、原油等,你可以选择黄金ETF或者是原油ETF。
总的来说,在风险承受能力范围内,在购买基金的时候可以将资金按照自己的预期收益及风险偏好合理地分散开来。例如:同时配置股市和债市,国内及国外的资产,此外,还可以配置大宗商品分散组合风险。以便在长周期中抵御风险、获取超额收益。
我还想提醒你一点:我们的组合比例是以底层资产来计算的,而不是以购买基金的资产来计算的。例如,某只股票型基金的比较基准是中证500指数收益率*80%+中债-信用债总指数*15%+商业银行活期存款利率*5%。那么,在我们的大组合中,其相当于投了申购资金*80%的股票+申购资金*15%的债券+申购资金*5%的现金。
表1:我国公募基金所投资市场类型一览
最后结合前面我们所说的,在风险承受能力范围内,有如下一种家庭资产配置方案:
一是家庭日常开支和紧急备用金。这部分钱一般为3—6个月的家庭支出金额为宜。由于这笔资金对流动性和安全性的要求很高,建议买入低风险、高流动性的货币基金,可以同时兼顾流动性和收益性的目标。
二是保险支出,应不超过家庭年收入的10%。保险主要是保障当家庭出现意外事故、重大疾病时,有足够的钱来保命,解决突发的大开支。
三是建立保持增值的理财账户,可不低于家庭可投资资产的40%。可以买些固收类理财产品,例如债券型基金、国债、定期产品等,目标年化收益率约在4%-8%。
四是投资账户,就是拿去冒险的钱,不应超过家庭可投资资产的30%。这部分钱你可以去买股票、权益型基金、炒房等等,尽可能博取高收益、改善生活品质。需要提醒你的是:因为所投资的产品,风险较高,有本金损失的可能。所以拿去冒险的钱不能挤占到你的正常生活开支。
市场有风险,投资需谨慎
投资人需根据自身的风险承受能力选择基金产品
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