81.我们或许永远不会知道要去往哪里,但最好明白我们身在何处。也就是说,即使我们不能预测周期性波动的时间和幅度,力争弄清我们处于周期的哪个阶段并采取相应的行动也是很重要的。
82.投资领域并不是一个可以预见未来、特定行为总能产生特定结果的有秩有逻辑的地方。事实上,投资在很大程度上受运气支配。
83.在繁荣期,承担最高风险的人往往能够获得最高收益,但这并不意味着他们就是最好的投资者。
84.很少有人充分意识到随机性对于投资业绩的贡献(或破坏)。因此,迄今为止所有成功策略背后所潜伏的危险常常都被低估了。
85.决策的正确性无法通过结果来判断,然而人们就是这么做的。好决策指的是当时的最佳决策,而根据定义,此时的未来还是未知数。因此,正确的决策往往是不成功的,反之亦然。
86.长期来看,好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内,当好的决策无法带来投资收益的时候,我们必须忍耐。
87.因为大多数结果可能会对我们不利,所以我们必须进行防御性投资。在不利结果下确保生存比在有利结果下确保收益最大化更为重要。
88.在逆境中确保生存与在顺境中实现收益最大化是相矛盾的,投资者必须在两者之间做出选择。
89.防守能取得较好的稳定收益,而进攻往往承载着过多无法实现的梦想。
90.认定“一定”会发生的事却没有发生,会令你痛苦不堪。即使你正确地理解了基本概率分布,你也不能指望事情会按照预期的方向发展。成功的投资不应过分依赖聚集分布的正常结果,而是必须考虑到离群值的存在。
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