94.不偏金融行业的50指数-央视50

不偏金融行业的50指数-央视50

来自铁公鸡金融的雪球原创专栏

 主播：小陆

这两年ETF产品在市场上大热，上百亿的ETF产品不错增加，比如50ETF400多亿规模，300ETF300多亿规模，去年和今年新上的一些科技芯片类ETF也有100亿以上，不过在资本市场上，热门的ETF也并不一定是收益是最好的。

以规模最大的50ETF为例，跟踪的指数为上证50指数，上证50指数的筛选标准是挑选上海证券市场规模大、流动性好的50只股票组成样本股，由于偏重市值和成交量，所以上证50的行业很偏金融行业，从前十大持仓中有7个股票属于金融行业，其中中国平安占了15%+的权重。

按照最新的上证50指数权重，金融行业占比超过50%，所以这个指数的金融属性比较强，对于一些并不是很喜欢配置太多金融行业的投资者来说，50ETF或许不是一个很好的选择。而市场上同样50个成份股的央视50指数是一个很有特色的指数。

央视50指数是由深圳证券信息有限公司与中央电视台财经频道联合编制，旨在反映中国A股市场在“创新、成长、回报、公司治理、社会责任”五个维度表现突出的上市公司市场运行情况。

上述五个维度的指标评价体系由央视财经频道联合五大高校（北京大学、中央财经大学、复旦大学、南开大学、中国人民大学）分别设计，并从每个维度选择10家公司共计50只个股编制指数。在权重设置上，保持各维度之间20%等权重，维度内个股按流通市值加权，并且单只股票占其所属维度的权重不超过30%。

对比上证50，央视50成份股之间的权重更加平衡，前十大重仓股涉及医药，食品饮料，银行，保险，地产，通信，计算机等行业，更加分散。

最近几年，在各项重要的财务指标中央视50指数也绝大部分优于上证50和沪深300。

大家都知道铁公鸡的选股模型中有一个三高三低选股模型，三高就是高ROE高现金流高股息，为什么要重视高ROE?因为净资产收益率又称股东权益报酬率，该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

我们在选用这个指标时，要尽量用比较长的时间来观察企业，如果能10年以上维持ROE在15%以上的公司就是非常优秀的公司。最近10年来满足这一指标的只有30家公司，相对于A股3000多家上市公司，占比1%，这里可以看出长期优秀的公司有多么稀缺。这三十家公司最近十年的年化复利为16%，可以发现时间一拉长，平均复利就和企业的长期净资产回收益相当。

为什么还要强调高股息？其实股息率就是上市公司的照妖镜，如果公司样样都很好，但是就是不愿意分红，如果在高速发展时期是可以理解的，但是过了这个时期之后，往往净资产的累积并不能提高公司的ROE，这时候不分红或者不提高分红就是侵害中小股东的利益了。

上市公司不分红这就像你是一个女生，你和一个男同学谈恋爱，一起生活一起创业，在刚开始创业时穷得叮当响，你和他一起过苦日子，但是几年过后开始赚多了，他却连买化妆品的钱都不肯给你，这就说不过去了。所以所有说自已很赚钱但不肯分红的上市公司大概率都是耍流氓。那么高ROE高股息高增长的央视50指数在历史上收益是不是更好呢？

与主流宽基指数上证50和沪深300相比，央视50指数具有明显的基本面选股特征，从历史业绩来看，央视财经50在蓝筹价值风格主导行情下的表现优于市场大盘指数，如2017年央视50指数累计上涨45%，同期沪深300指数上涨22%。从2014年以来的表现来看，央视50的表现也要好上证50和沪深300。

总结：央视50指数相比上证50行业更分散，企业之间的权重更平衡，财务指标更好，2014年以来的收益更好，对于不是很喜欢配置太多金融行业的投资者来说，央视50指数或许是更好的选择。

作者：铁公鸡金融

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