20201102下午整体复盘
2020年11月2日黑色早评
观点：
螺纹钢：01接近具有空配价值的区间，但要放低收益预期
铁矿石：逢高做空思路，滚动操作
焦煤：维持偏强运行
焦炭：预期仍偏强，但不建议追高。做空则等待铁水产量出现明显减量后
螺纹钢
本周螺纹的表观需求441是超预期的。但10月底给出一个高表需后，11月再斜着往上走的概率就不高了。考虑到库存的绝对水平，以及最近两个月新开工速度的回落，螺纹现货价格快速上冲的概率不大，即使上涨还是会回落到上涨之前的水平。目前螺纹钢利润水平低，且库存处于快速下降阶段，预计今年12月底总库存在750万吨左右。螺纹01来到3700以上，开始接近具有空配价值的区间，如果超过了电炉的全开成本线是值得尝试，但要放低空配01的收益预期，因为现在的基本面还很强，留给走弱的时间有点不够。
铁矿
需求高位稳定，铁水产量上周246万吨，环比增加0.34万吨，止跌企稳。铁水产量的变化节奏大概率是“减-增-减”的路径运行，目前在钢材快速去库的环境下处于“增”的一环。铁矿是作为黑色产业链上游几个品种中供应压力最确定的品种，相对于其他原料的弱势将继续维持。预计下两周国内日均到港降至308万吨，环比略微减轻，之后会再次回升，未来两个月预计日均到港水平在337万吨，预期到年底港口库存将累至1.36亿吨。
铁矿的交易思路：背靠上边际做空，现货买盘增强或下游表现强势时减仓或离场的震荡思路。趋势下跌需要等待铁水产量出现明确的减产压力。
焦炭
本周焦钢厂加权总库存出现小幅回升，周度供需出现小幅富余。独立焦企产能利用率77.60%，日均产量69.42万吨，各区焦化厂基本满产，当前环保限产偏弱，预计焦企维持高位开工。钢厂高炉开工率小幅下降，基本维稳，钢材下游需求维持高位，预计钢厂维持当前生产水平。日均铁水产量10月日均为247万吨，本周仍保持相对高位。钢厂焦炭库存与上周变化基本相同，补库积极维持上升。总体上，焦企库存低位有继续提涨底气，钢厂库存不高有补库需求。短期焦炭走势预期仍偏强，在11月中前仍有上涨驱动，但向上空间有限，当前盘面不建议追高。做空则建议等待铁水产量出现明显减量后。
焦煤
短期焦企预期补库开始放缓，将一定程度影响焦煤价格上行节奏，但当前焦企利润较好，库存还有一定上升空间，预期仍会继续补库。煤矿方面，近期山西地区安全检查比较频繁，四季度国内煤矿一般生产检查力度较严格，年底也以保安全生产为主，产量可能继续回落。港口库存处于相对低位，蒙煤较难补上澳煤的缺口，优质低硫主焦还是会趋于紧缺。所以短期焦煤预计维持偏强运行。
上述观点仅供参考，据此交易，风险自担。
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