声音简介
原创 终身黑白投资感悟
01
再次提个醒
昨天的一条留言让我意识到我可能犯了一个错误。
这条留言的内容是这样的：
黑白老师，上周跟着进了隆基股份，坐过山车，但跟着老师不怎么担心。
黑白的交易一直是当天即时公布，隆基这笔交易发生在3月31日当天有公布，只买了1%，主要是作为观察仓，
买观察仓其实算不上一个好习惯。
黑白有买观察仓的原因，主要是自己比较懒，不太愿意去看新企业，所以有时候遇见能力圈以外初步看尚可的企业，我就想买一些观察仓，真金白银放里面，以此来督促自己多去研究和学习相关知识，同时帮助自己以持有者的视角来观察企业。
同样的交易去年写小米的时候也发生过，去年小米的分析文章《小米 这个生态不一般》，写完后买了一些观察仓，当时小米好像10元左右，但是买入后一直涨就错过了，好歹观察仓上赚了10万元，也算没白研究。
隆基的交易虽然之前提醒过是观察仓，正事买入会通知大家，但是可能有一些朋友看我买入就盲目跟买了。
今天趁着隆基上涨基本和黑白买入价格持平再次提醒一下。黑白只买了1%的隆基，主要作为观察督促自己更深入的研究，还没有正式买入。如果是盲目跟着黑白买的，请一定要谨慎。
作为改进，以后观察仓的持股，黑白会单独列在实盘组合以外。
公布实盘这事最怕的就是大家盲目跟买，尤其是一个组合里只挑一两只，或者我买了5%，别人买了50%。一个投资组合有的标的是负责进攻，有的标的是负责防守，有花开也有花骨朵，为的是形成一个良性循环。
这就好比一个球队既要有前锋，也要有中场、后卫和守门员。但如果你看某某球队成绩不错，然后没有考虑思路只是觉得他们前锋进球多，所以就买了11个前锋上场，自然是没办法取得好成绩的。
02
港股新股
兆科眼科
兆科眼科有限公司是一家眼科疗法的研究、开发及商业化，以满足中国国内巨大医疗需求缺口的眼科制药公司。通过自主开发或许可引进，公司已建立起包含25种候选药物的全面眼科药物管线，由13种创新药物及12种仿制药组成，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科适应症。
包括新加坡政府投资公司、高瓴资本、TPG、正心谷资本、奥博资本及爱尔眼科医院都参与过投资。
有概念，但是公司尚未盈利，黑白选择打了，谨慎参考。
关于港股打新可以看之前的文章《理性的说说港股打新这件事》需要券商优惠的可以加微信hb124917，让他拉大家进券商优惠群。
03
平安的困局
最近问平安的人比较多，这两年平安确实表现不好，当然这也不是市场不理性，无论是行业，还是平安本身这两年或多或少都有一些问题。
先从心态上说说，投资这事永远不要抱着自己一定对的心态去买，因为我们不可能一定对，投资都是基于现在对未来的判断，都有预测的成分，只要是预测就有可能发生错误。
所以在投资中，我个人是比较少重仓一家企业。单一个股持仓很少超过25%，像瀚蓝这种会受到一定政策影响的，一般不会超过15%，除非像去年腾讯极度低估确定性又很强的机会买了40%。
黑白是适度分散的支持者，主要的原因是，认为自己在漫长的投资生涯中一定会犯错，也很难避免自己不遇见黑天鹅。
因为是适度分散的操作体系，所以即使平安过去两年并没有为我的投资组合带来收益，我的投资组合在过去两年依然取得了40%+的收益，虽然过去两年股市整体表现不错，这份收益算不上耀眼，但是我个人也比较满意了。
对于平安或者任何一笔投资，首先我们从战略上保证自己即使犯错也不至于离场。这是最关键的。
今天大盘大涨，肯定会有持有平安的人很生气。生气的人大概率重注了平安，感觉错过了一天普涨。为什么会感到焦虑或生气，是因为把所有希望都押注在了他的身上。
所以无论是从投资的心态上，可能犯错以及会遇见黑天鹅多个角度，我都建议大家尽量选择适度分散的体系。
然后我们再聊聊平安现在的情况。
01这个生意模式到底如何
保险这个生意不是什么新兴概念，世界各国都有，国内起步较晚一些，
美国最早的保险公司，大都会人寿保险公司成立于1868年，目前是北美最大的人寿保险公司。这个生意模式是经过无数国家和企业印证的，不仅仅是个热门概念。所以我们至少不用担心这个行业突然消失彻底无法赚钱。
那么我们要考虑的是未来是否能赚更多的钱。
02这个行业还有没有空间
保险界有两个常用的对比指标，保险深度（保费收入/GDP）、保险密度（保费收入/总人口）
这两项，我们可以看到是远远落后于发达国家和地区的，这很大程度上和我们的人均收入以及保险意识有关，也和国内保险公司的业务能力有关。
总的来说空间是有的，随着收入水平提高，这方面还是有较大需求的。
生意模式可靠，未来也有空间，那么目前对保险的担心有哪些呢？
国内保险口碑不好
很多人对国内保险的评价是比较负面的，这个情况确实存在，甚至很多人专门去香港买保险，那么国内保险服务方面的劣势能改变吗？
我认为不难，以前这个行业的钱太好赚，所以大部分保险企业都有着这样那样不规范的地方。
但是，一旦保险企业意识到这份钱不那么好赚的时候，做出改变并不存在着类似光刻机这样巨大的技术壁垒，无非是意识的问题。
互联网保险平台
另一方面随着这些年互联网保险销售平台的出现，头部保险公司的优势有所减弱，以前头部保险企业有明显的信息差优势，网点多代理人多，即使产品性价比不那么高，也有广阔的市场。
互联网保险平台出现的直接结果就是，很多小公司性价比高的保险产品异军突起。
但我认为互联网销售平台不是行业的搅局者，而是行业的促进者，就像2000年后电商平台逐步兴起，对利用信息差的垃圾产品造成了打击，但是对于优质的产品反而是有益的，公司产品和服务是否过硬才是关键。
同时互联网保险平台自己是没产品的，他们也要销售保险公司的产品，其实部分替代了原有代理人的功能，平安这几年减少优化代理人团队我认为是有远见的。
平安这些年利润承压的原因
1.代理人人数下降
从18年3季度的143万，下降到目前100万左右，以前那种靠不断增加代理人来提升销量的模式基本到头了。
今年平安一季度新业务保费511亿，去年因为疫情影响，我们和19年对比的话下降了3.5%，但是我们也要侧面考虑到代理人比19年少了30万。之前股东会上管理层回复的目标是100万人的代理人规模，基本上现在已经达到预期，未来受这方面的影响会大幅减少。
2.费率市场化
万能险，分红险预定利率上限放开，带来了一定的成本上升。
3.监管加强
一些以往不合理的险种被限制。
4.互联网渠道出现
互联网渠道出现让消费者更直观的了解产品性价比，也能更直观的对比各个险种的价格项目等等，减少了头部保险公司的优势，随着各种普及相关知识的自媒体大幅增加，高毛利的产品销售难度加大。
那么平安值得投资吗？
在逻辑上，短期看保险行业从以前的粗旷经营正在做出改变自然会引起阵痛，长期看行业空间我认为还有很大，平安作为保险龙头经过行业的调整期大概率还能继续赚更多的钱，目前估值也足够低。
在体系上，黑白做了仓位控制，目前中国平安持仓15%，平安下跌一半，对组合影响7.5%，最差的结果我也能接受。
总之逻辑上赛道足够长，平安也不差，和其他国家对比空间也不小，大概率平安还会更好，仓位上我们也做了对最差结果的应
音频列表
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
- 2021-04
查看更多
用户评论