【沧海遗珠】中国中免和上海贝岭

2021-11-30 06:39:3504:46 470

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大家好，我是伯颜，今天是11/30日周二，
第一点，来讲下中国中免，下跌的原因无非是业绩骤减，去除税收优惠和租金下降所带来的收益，三季报对比去年是大降了43%, 业绩下跌的主要原因是打折引流和疫情的反复，但我的观点是，中免这次的大跌是后面几年的黄金坑，中免拥有全套的免税牌照，92.3%的全国免税市场份额，全球22.6%的免税市场份额，早在六月份，我就详细的做过一期中免的详细分析，中免的长期逻辑非常简单，就是不想让国外把中国人的奢侈品消费份额占去，所以设立一家垄断性的巨无霸公司，垄断全国的免税行业，挟世界第一大奢侈品消费市场和奢侈品品牌谈价格，缩小中国免税品和国外免税品价格的差距，现在因为整个免税和旅游行业依旧是不景气的，消费没有完全恢复，所以业绩会堪忧，但中免实在是没有太多鬼故事可以讲，中国中产人口的增加和海外消费的回流都是不可逆的趋势，大逻辑不变，中国中免就是有很高的护城河，我认为这些机构的跑路根本就不用在意，机构和现在的大多数公司一样，是要追求年报的业绩的，但中免现在的业绩确实不行，你不跑路，不好看的只会是你今年的年报，等明后年业绩恢复增长了，这些机构照样会为了KPI再来追高中免，同样的逻辑也可以用在现在的CXO行业上，明后年恢复快速增长了，机构们又会上赶着来继续大抱团。
第二点，看芯片行业的沧海遗珠，这次我看到的是上海贝岭，在芯片都开始回调的时候，上海贝岭继续高歌猛进，但这两个月芯片开始回归，它又开始补跌，资金抛弃它，去追逐那些跌的多的，预期差比较大的芯片公司，但之前也说过，芯片里面，景气度最高的，长期缺货的，就是MCU芯片和功率半导体，上海贝岭作为MCU芯片的龙头公司之一，业绩是完全不用担心的事情，资金到时候自然会啪啪打自己的脸，再次回头来拉高上海贝岭，所以现在的上海贝岭在我看来，也是一个黄金坑。