如何看生物医药的投资价值？
梁杏：整个医药行业可以分7个细分子行业，分别是中药、化学药、生物医药，这3个是药；剩下4个是医疗器械、医疗服务、医药零售和医药流通。现在如果论创新药，主要出自化学药和生物医药两个领域。海外如美国市场，所销售的创新药中大概有7成是生物创新药，而化学创新药的占比相对较低。
我国现在还在发展和追赶的阶段，生物医药应该有非常好的前景，所以当时我们选择在生物医药这条细分赛道上做产品。例如靶向药，现在最火或者说最大的品种就是PD-1，PD-L1等，这是非常大的一块，在我们的指数或者基金里占比也较大，有40%左右。
还有IVD，IVD传统上是分在医疗服务内的，但在生物医药中也有，因为其中有很多做基因检测的。基因检测与生物检材或生物制品是有一定关系的，所以生物医药将这块纳入，这是生物医药指数相对比较特别的地方。
然后还有血制品，例如静丙、白蛋白，在去年疫情期间发挥了较大的作用，帮助很多新冠肺炎的患者提高抵抗力。此外还有疫苗，大多情况下我们看生物医药时，既看整个医药行业的发展前景，也看其中的细分品类。比如生物创新药，我国现在已经上市的PD-1是4个，也都进医保了，还在路上的PD-1也有很多。
这4家基本上已经初步奠定了未来的竞争格局，相对比较难超越。未来我认为竞争会很激烈。在IVD这一块，其实也发展的非常好，因为现在基因检测或测序等技术手段，其实也是近年才出现的新产物，所以这个市场依然还在迅速发展的过程中。
血制品的科技含量目前看来不会像前面两块这么高，但血制品的景气度，从2019年底开始进入触底反弹阶段，供需格局上出现了较大变化，重新回到了比较景气的阶段，尤其是经历疫情之后，一直持续到现在。
疫苗就更不必说了，今年最大的期待就是等新冠疫苗放量。但其实除了新冠肺炎疫苗放量之外，疫苗行业本身也拥有非常好的基础品种，如HPV疫苗、肺炎疫苗等。疫苗行业原本就具有高景气度，且处于高速发展阶段。2020年由于新冠肺炎预期打得过满，所以近期整个疫苗行业还在震荡调整中。当时做生物医药ETF，是因为我们觉得无论是看生物医药整体，还是将其拆开看其中的细分子行业，都是未来十分具有发展潜力的重要赛道。
非药行业中有医疗器械、医疗服务、医药零售、医药流通，其实医药零售不错，但因药店数量较少，无法做ETF，所以之后做了医疗ETF，是把医疗器械和医疗服务捏在一起的。医疗器械非常丰富，例如看感冒需要用的压舌板就是医疗器械，只不过它是低值易耗品，此外还有昂贵的高值易耗品，它的类别也比较多。
医疗服务类别比较清晰，例如体检、眼科、口腔，未来或许还会有医美。医疗服务的估值非常高，而医疗器械的估值非常便宜，为什么会出现这样的现象，是因为医疗服务这几年的业绩非常好，景气度也特别高，所以在资本市场非常受欢迎。但是医疗器械由于2020年年底出现了心脏支架采购事件，估值发生三级跳，被打得非常低。所以医疗ETF指数的估值非常有意思，差不多处在中间，原因是因为一个非常高，一个非常低，然后就把它拉到了中间。
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