博时基金赵云阳：如何看待标普500的投资价值？

如何看待标普500的投资价值？

赵云阳：标普500指数是代表美国经济晴雨表的标的指数，在新闻上大家经常会看到美国市场的涨跌其实就是标普500指数的涨跌。这个指数是选择了美国两大交易所——纽交所和纳斯达克，通过流动性和市值排序，大概500个美国公司跟踪它对于指数的投资业绩。

美股比较典型的就是熊短牛长，过去10年从标普500指数的绝对收益来看只有2年是负收益，8年是正收益；过去20年将近70%以上是正收益。说到相对收益，标普500这种指数基金、指数化投资和主动基金相比，2020年六成的大型股票型主动基金是跑输标普500的，过去5年75%跑输标普500，过去20年94%跑输标普500。回到标普500长期的投资价值，从现实数据来看是不错的标的。

那么还有一块，投资跨境ETF，特别是美国市场的标普500从资产配置的角度

要选相关性比较低的资产组合到一起，我们拉长标普500和A股的相关性，沪深300来看只有0.25%左右，相关性还是比较低的。

在我们的资产配置里边，标普500可以分散风险。标普500从成分股的代表性来看是代表创新经济的，因为标普500里面11个行业，其中信息技术将近30%的权重，医药行业将近15%的权重，传统行业单个行业的不超过3%。另外标普500又是全球期货市场、期权市场、跟踪标的比较大的指数、有期货标的的指数，往往它的纠偏性就会很强，所以标普500相对A股的低波动主要是期货市场来纠偏导致的。

那么对于标普500，投资者怎么去分析影响标的的因素？应该是从三个方面：一个是从长期逻辑的推动因素是技术变革，通过标普500的前10大成分股；中期影响标的指数的整体投资逻辑就是企业盈利，这10来年标普500的收益率，大部分是因为企业盈利的推动；第三个是短期因素，也就是流动性，我们所有的投资标的是流动性推动的，有水了自然就涨，没水了自然就跌，流动性收缩了，那么代表经济体的这种标的指数就会有一定的回调。所以说对于标普500绕不开中期、长期和短期三个因素的影响。