房价下跌时，为什么不会产生股市般的“踩踏”? | 主咖：朱宁

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1.打破“刚兑信仰”的重要性。
2.如何理解朱宁所说的“中国房地产价格达到了我认为的历史顶端”？
3.政府与投资者都应有的心态：“做生意，要永远留点在桌子上”，知晓风险和收益的关系。

本集嘉宾

朱宁，上海交通大学上海高级金融学院教授、副院长，美国耶鲁大学国际金融中心教授研究员。师从诺贝尔奖得主罗伯特·希勒教授，是全球著名的中国经济金融专家，曾多次受邀参加达沃斯世界经济论坛和博鳌亚洲论坛等国际论坛担任发言嘉宾。

万喆，经济学博士，北京师范大学一带一路学院研究员。曾任国家发改委国际合作中心首席经济学家、中国黄金集团首席经济学家。长期从事“一带一路”国际合作、宏观经济、企业战略、资本市场、国际经贸等研究。

本集相关

过去10多年的“高收益，低风险”时代给了资产管理机构一个黄金发展期。一方面，隐性债务的高速增长创造了“城投平台不违约”的奇迹，为资产管理机构提供了大量高收益资产；另一方面，房价的高速上涨造就了房地产行业的高回报率，也支撑了房地产信托的高利率和低风险。

但中国经济增速已经不可逆转地降低，系统性红利消失，高收益低风险资产逐渐消失。

房地产行业风险逐渐暴露，城投行业在中央政府和地方政府博弈中险象环生。当风险爆发的时候，投资者的信心会在不断“爆雷”声中逐渐破碎，金融机构“刚性兑付”的成本将大幅增加。

上集回顾

股市就像啤酒，没有泡沫就不好喝了| 主咖：朱宁

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