听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫悲观预期已经反应，市场进入磨底阶段，来自零城逆影。
每次季报、年报发布，我都会把我关注的200多个基金全看一遍，并且挑选出一部分精华观点和大家分享。
我觉得看这些观点挺有用的，因为现在机构在A股占比越来越高（8.5%左右），影响力越来越大，基金经理的主流观点很大程度会影响市场的走向。
从前面几次季报的观察来看，他们对市场的预测很多都得到了验证。比如之前对年报的解读，我们发现绝大部分基金经理看好价值风格，看好稳增长利好的地产基建产业链，不少基金经理看空成长板块，特别是新能源。
可是每次整理的内容都比较长，都是一万多字，虽然整理起来非常累人，但好像读者并没有那么多时间看完。所以这次一季报，我把经理的原文放在了次条。我为大家整理归纳出了主流核心观点，分为一季度回顾、市场展望、看好方向3部分，供大家参考。需要指出的是，这种归纳可能存在样本数不足和主观偏好。
一季度回顾
对于今年以来的快速回调，基金经理普遍认为是俄乌战争、美联储加息、疫情爆发、上游商品通货膨胀、中概股退市风险、外资撤离等原因导致的。
许多经理表示俄乌战争和疫情超出自己预期，很多经理对业绩不好表示了反省和道歉。
有基金经理分析：成长板块回撤更大，主要是由于估值偏高、交易拥挤；中小盘下跌更多，主要是流动性不足；中游制造业下跌更多，主要是上游大宗商品涨价压缩了利润空间；消费下跌是因为疫情。
价值板块的地产、基建、资源表现好，主要是受益于稳增长和通胀预期。
另外，一季度基金发行遇冷，市场缺乏增量资金；美联储加息及地缘政治冲突，使得外资流出；固收+等绝对收益产品的被动止损减仓，某种程度上也加大了市场波动。
市场展望
经历下跌后，绝大部分经理都指出，悲观预期已经基本上反映在下跌中了，对后市不必悲观，大部分的股票估值都很有吸引力认为各种负面因素正在好转：俄乌战争带来的恐慌情绪已经弱化，美联储加息也逐步落地，疫情将会得到控制许多经理认为3月16日的金稳会就是“政策底”，后续等待“市场底、经济底”。
何时见经济底？观点略有分歧，多数认为是二季度，也有些认为是三季度甚至四季度在出现转机之前，经理们普遍认为A股将维持底部震荡态势（市场底只能后验），不会持续大跌，也不会持续大涨。
有部分经理仍然坚信能完成GDP5.5%的增长任务，认为为了扭转经济，后续“稳增长”的政策力度进一步加码，地产政策可能会加大力度。许多经理都指出，世界已经进入逆全球化，可能要规避受损标的，以内循环为主。
看好方向
看好优质公司的基金经理是最多的，当然每个经理眼中的优质公司不一样，我认为他们中相当一部分看好核心资产。
看好成长股的经理也变多了，因为这些行业景气度还在，长期空间也很大，回撤后估值已经很有性价比。在成长板块中，经理们普遍还是看好新能源车、光伏、军工、半导体等高景气行业，看好消费电子、计算机、传媒的好像不多，元宇宙已经没人提了。
在价值板块，经理们主要是看好银行、地产、基建和能源、资源板块。年报时，对于上游资源和下游制造业的观点有较大分歧。一季报中，有更多的经理认为上游资源和能源股由于稀缺，可能有机会被重新定价，也有看好新能源的。
中游制造行业，受上游价格上涨、运费提升、汇率等影响，去年已经跌了不少；受俄乌战争等事件影响，又跌了不少，虽然更便宜了，但好像看好的反而更少了。
看好港股的也变多了，主要是因为港股已经跌的太多了，部分经理甚至将港股仓位打满。对于中概互联，有些经理指出，退市问题基本解决，对互联网的抑制性政策也已出现拐点。
看好医药行业的经理好像变多了，有看好疫情受益股，有看好受益于政策回暖的中药，我感觉看好CXO板块的经理最多。许多经理认为疫情只是影响消费的短期盈利水平，不改这些公司的长期逻辑和空间。较少有基金经理再提到看好中小盘和市值下沉了
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