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今年前4个月的行情基本是无差别下杀，4月底以来大部分行业都在反弹，这使得今年上半年基金收益的区分度不高，大部分基金的收益在-10%到10%这个区间里。然而市场的主线已经若隐若现。
一个月前，我说当时反弹幅度最大的基金都是重仓锂矿的，结果近一个月涨幅靠前的依然是这些基金。这些基金自4月27日以来反弹的幅度惊人，年内涨幅也纷纷转为正值，且近一个月的涨势依旧凌厉。观其持仓，都是清一色的锂矿，即新能源车产业链的上游资源行业。
这几个基金经理中，李博、黄潜轶和袁苇是新秀，管理基金年限1年左右，而施成和方建算是成长风格的老手，施成管理基金超过3年，其代表基金国投瑞银先进制造在过去三年的收益达到了惊人的370.68%，是全市场三年期收益冠军，方建近三年的业绩也有201.3%，也是全市场前1%的水平。三年期的收益比一年期更有说服力。
巧合的是，前面三位基金经理李博、方建和施成都是清华工科学历背景，其中李博和施成是工学硕士，方建是工学博士。这样的背景或许让他们对制造业和产业链有着更深刻的理解。
即便是要聚新能源，还有光伏、风电、电池、整车等方向呢，为何独爱上游资源呢，原因可能是这个领域才是新能源车领域近几年利润增速最快的。
纵观整个市场，这个利润增速还有谁？要知道宁德时代、阳光电源等新能源领域的明星股一季报都爆雷了。而今年上半年经历了各种黑天鹅，经济总体并不好，要是不出意外的话，很多公司的中报是要出意外的。
那么锂矿还能上车吗？
最近是中报业绩预披露的时点，而已经预披露的公司中，利润增速最快的依然是锂矿相关的公司，除了上面的盛新锂能中报预增794%-897%之外，还有雅化集团中报预增542.8%-618.5%，天华超净的中报预增971.1%-1067.7%。
天华超净的利润预告出来后，股价两天涨了21.7%，也带动了整个行业，上周五大盘是下跌的，而锂矿指数涨幅高达5.3%。接下来是中报预告的密集披露期，如果大幅预增的公司依旧集中在这个领域，我认为这一轮中报炒作行情的主线就是它了。
利润的高速增长使得这些公司的估值都不高，施成的持仓平均市盈率也就30多倍。施成的观点是这两年新能源车行业增长很快，而利润主要被上游赚走了，随着行业渗透率快速提升，上游一直处在供不应求的状态，鉴于上游扩产难度较大，周期也长，这个状态会一直延续到2023年，因此利润向上游集中的现象短期不会结束。
与传统的周期品不同，锂矿下游面临的是新能源车这个超级成长行业，能够较长时间保持高景气度。目前新能源车的渗透率为26%左右，施成认为渗透率达到60%之前，行业的成长空间都无忧，而产业链要是发生短缺，一定在上游。
那么现在到了什么位置呢？以施成的基金为例，其净值最高点是在去年9月15日，目前离高点还有15%左右的空间，而锂矿的个股除了天齐锂业接近去年高点外，赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份等离去年的高位也都还有15%-20%的空间，只要利润持续增长，股价回到高位应该只是时间问题。
从选基金经理的角度，基金经理要想获得高收益，必须做到两点，一是看得准，二是敢重仓。光是敢重仓是不行的，诺安蔡经理倒是敢于一直重仓半导体，但是近两年收益都很一般，诺安成长今年以来还下跌23%。
一年前方建和施成在上游资源领域的仓位都不算太重，而后面他们显然是看到了这个领域有着更高的配置价值，从而重仓位杀了进去，并取得了优秀的回报。结合基金经理过去几年连续优秀的历史业绩，我们也有理由相信当这个领域的风险大于机会或者其他领域出现更好机会时，基金经理也会调仓换股。
值得一提的是，新能源的行情并非一帆风顺，上游的弹性则更大，方建和施成在过去一年的极端行情中都经历了基金管理生涯的历史最大回撤，其中方建近一年最大回撤是42.9%，施成的最大回撤则高达50.1%。如此高的波动，我们即使再看好也不能贸然追高，或者高仓位杀进去，逢低建仓，适当配置是上策！
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