书评全文
这本书是由银华基金总经理、经济学博士王立新和华宝证券首席财富官杨宇共同创作的，在这本书里，他们基于行为金融学理论，对中国基金投资者的行为做了细致的研究和分析。你可能要问，我们普通人为什么要关注这类群体性的研究呢？答案很简单。很多投资大师都提出过这样一个观点：在投资这件事上，重要的不是你做对了什么，而是你少做错了什么。如果我们知道哪些事情是错的，列出清单仔细规避，就能最大程度地保障自己的收益。
这本书在我看来像是一面镜子，你可以用它来照一照，看自己在基金投资过程中，走了哪些常见的弯路，未来该如何规避风险。用更感性的话来说，投资是一门科学，需要按照科学的流程来决策。但投资更是一种艺术，投资者只有管理好自己的情绪，降低外界干扰的影响，才有可能走得更远。
接下来，我会用两集的篇幅，来为你介绍这本书的核心内容。在第一集里，我们先打好基础，了解一些基金投资的基础知识，比如如何选择适合自己的基金、如何确定什么时候买卖基金。在第二集里，我会重点介绍三个基金投资中常见的误区，为你的投资实战保驾护航。
好，我们现在正式进入这本书。
假如你现在手里有一笔闲钱，想要买基金。你面对的第一个问题就是：怎么从成千上万只基金中挑选适合自己的呢？要回答这个问题，可以从基金的分类入手。
以是否面向一般大众募集资金为标准，市面上的基金可以两大类。一类叫私募基金。通俗地说，这类基金不公开募集，它是私下向特定投资人募集资金。第二类叫公募基金，公募基金以公开的方式向社会公众投资者募集资金，平时你在银行、各种理财app上看到的、能够购买的，大多都是公募基金。中国的公募基金行业起步于1998年，发展到今天已经二十多年了。中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2022年三季度末，公募基金规模已经达到26.59万亿元，盘子很大。
顺着公募基金再往下分，根据投资管理方式的不同，权益基金又可以分成主动管理型和被动管理型两大类。这两类基金最大的区别，就在于基金经理能不能根据自己的主观意志来配置基金投资。
这里划一下重点，很多投资者都认为，基金经理的水平高低，决定了基金的涨跌。所以买基金，特别爱去关注基金经理的相关信息。但是你知道吗，对有些基金来说，基金经理的水平高低，跟基金挣不挣钱完全没关系。我们来看书里的一个例子。
在一份面向投资者的问卷里，作者设计了下面这道题：一只指数基金前一年出现了较大亏损，说明这个基金经理管理能力较差，你同意吗？
数据显示，有71%的投资者选择了同意。不过，这道题的正确答案是：指数基金业绩与基金经理的管理能力毫无关系。因为指数基金又叫作被动型管理基金，基金经理一般会选择特定的指数作为跟踪对象，他的工作目标是在不随意调整仓位的前提下，让自己管理的基金尽可能准确地跟踪和复制指数的表现。所以，如果他追踪的指数在这一年里出现了较大下跌，只要基金的跌幅跟指数非常接近，我们就认为这个基金经理的表现是合格的。
与被动型管理基金相对，主动管理型基金的表现就特别依赖基金经理的能力。在管理这类基金的时候，基金经理可以自己决定投资组合的配置、投资方向、持仓比例、投资策略等关键问题，基金的投资收益很大程度上取决于基金经理的能力和水平，基金经理的工作变动，也会对基金的业绩表现造成明显影响。
所以，如果你特别喜欢某几位明星基金经理，或者特别认可某些基金公司的管理能力，希望积极获得高收益，可以多关注一下主动管理型基金。如果你对基金市场了解不多，但是对大盘长期看好，不妨选择被动管理型基金。
好了，到这里，我们通过基金的分类方式介绍了如何找到适合自己的基金。那么，在目标明确的前提下，我们什么时候出手购买，什么时候果断卖出才能让收益尽可能最大化呢？这就是接下来我要介绍的内容。
在买基金这件事上，投资者最常见的两个错误，就是盲目的抄底和补仓。
事实上，投资者在每个时间点做出的每个投资决策，都应该是独立的行为。要想让自己的收益最大化，最合适的策略是在每个下手的时间点，都选择投资更优质的、更具上涨前景的基金。但是在实际操作中，大多数基金投资者经常将目光放在历史成本，而不是未来上涨空间上。
拿抄底来说吧，抄底的本质是对未来市场和基金短期走势的一种预测。即使是专业的投资者，也很难做出精准的判断。美国曾经有一位赫赫有名的投资人叫罗伯逊，他管理的老虎基金表现优异，成立20年以来，年化回报率高达31.7%。1998年的时候，美国的互联网股票受到追捧，很多公司只靠着一个概念，股价就能翻几番。罗伯逊注意到了这个现象，并敏锐地指出，市场上泡沫很大，投资者如果想盈利，就要做空科技股。
让罗伯逊没想到的是，因为做空这些股票，老虎基金损失非常惨重，仅仅一年多之后，就赔到了关门大吉的程度。2000年3月10日，纳斯达克指数创下历史新高。20天后，老虎基金正式关闭。可刚到4月，整个市场就开始暴跌，第一个月跌掉15%，两年内跌了80%。如果罗伯逊从关门那天开始做空，他获得的回报将会是难以想象的。可惜世界上没有那么多如果，靠个人的感觉或市场情绪来决定买入时机，风险永远比你想象的要大。
银华基金的一项调研显示，投资经验越丰富、风险承受能力越强的投资者，定投的比例反而越高。这里补充介绍一下，如果你选择定投的方式买入，可以考虑每个月定投多笔。因为从定投买入的投资效果看，每月定投多笔的效果略好于每月定投一笔。
聊完了抄底，我们再来讲讲补仓。90%的投资者会在持有基金下跌的时候选择补仓，从而摊平成本。人都是厌恶损失的，我们从情感上能够理解补仓的行为。但是，我们回过头来想一想，投资是为了什么？为了收益最大化。如果你把原计划补仓的钱投进一只高增长的基金里，这两只基金投资组合的收益，可能反而更高。
所以，对普通投资者来说，要相信定投的力量，还要在忍不住想要补仓的时候问问自己，这笔钱有没有回报率更高的去处？
明确了买入的思路，接下来我们再聊聊如果手里持有的基金盈利了，什么时候卖出最合适呢？
有的投资者用炒股票的心态来买基金，喜欢短线操作，恨不得周一买入，周五就要卖出。书中提示，频繁买卖带来的高额手续费，会影响投资者的收益。
一般来说，基金在买入后7~30天内卖出，会产生一笔0.5%~0.75%的手续费，如果投资者在一年内，对一只基金的买卖操作超过10次且每次持有时间都少于30天，其中5次卖出造成的费用损失将达到2.5%~3.75%，相当于一年银行理财的收益。这就是为什么银华基金始终坚持做价值投资理念的坚定追随者，不盲目追求短期收益，注重控制投资风险，以细水长流的方式积蓄力量，追求长期持续的稳健回报。
在长期持有的基础上，基金赚到多少钱就适合卖出呢？这里有两种判断标准。一种叫赚到钱，是说跟刚入市的时候比起来，投资者手里的钱增加了。另一种叫赚够钱，是说投资者在心里设定一个业绩基准，最终的收益是否跑赢了这个基准。但是这个基准怎么设定，其实挺有讲究。
作者提到，有些投资者在心里设定，收益到了10%就卖出。如果追问为什么是10%呢？对方回答：拍脑袋定的。因为5%的收益看着少，超过10%又担心风险高，10%正正好好，落袋为安。这种选择说明投资者具有一定的风险意识，标准也算不上过分，但是不够科学。更合理的方法是定业绩基准。比如，专业人士会根据目标基金的持仓情况列一个算式，先算出一个业绩基准，再把自己的收益率跟这个基准做比较。
对我们普通投资者来说，列算式有点太强人所难了，这里分享一个小技巧给你。每只基金的业绩比较基准都不一样，你可以在购买基金的时候，仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，把自己的投资目标，设定为业绩比较基准，最好还能时刻提醒自己，不要抛开大盘空谈回报，自己投资目标的设定，要根据市场和基金情况适当调整。
好的，基金投资的基础知识到这里就讲得差不多了，我们总结一下。
第一，普通投资者从银行、投资APP里购买的主要是公募基金，分为主动型和被动型。一般来说主动型基金的持仓会随着不同的市场情况进行相应的调整变动，力求能实现超越市场的一般表现，而被动型基金所投资的对象则是特定的指数成分股，跟随大盘的表现。风险与收益对等，投资者可以根据情况选择适合自己的基金类型。
第二，对绝大部分投资者来说，定投是规避风险，实现最大收益的买入选择。对于持有且下跌的基金，不要惯性补仓，而是要考虑如何让资金利用效率最大化。
第三，判断一只基金何时卖出，可以把自己的投资目标设定为业绩比较基准，综合考虑大盘和基金情况。
下一集，我会重点介绍三个基金投资中常见的误区，为你的投资实战保驾护航。
欢迎关注银华理财家电台，银华基金坚持做长期正确的事。我们下集见。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎
孙小雅1
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墨染南山V
基金是最大的骗局