C919成功首飞，大飞机产业链怎么投？

2023-05-31 17:14:2205:50 1.3万

所属专辑：一学就会的基金定投课

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今天是5月31日，星期三

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是5月31日，星期三。上证指数受到周三上演了和前一天几乎同样的剧本，3200点再次失而复得。早盘受到5月PMI不及预期，继续低于50%荣枯线水平的利空数据影响，沪指开盘即高点。午后则在“离岸人民币兑美元”跌破7.12的行情刺激下，加速调整，下午两点开始，行情峰回路转，抄底资金再次将沪指拉回3200点上方。表面看，多头还没有伤筋动骨，实际上需要警惕的是上证50指数日线已经七连跌，全天最大跌幅接近2%，领先指标“科创50指数”则依然能维持涨势。意味着行情在本身低估值背景下，还是有资金在进行低吸操作的，多空短期还将进行剧烈拉锯。

板块方面，最近被市场充分挖掘的“公用事业”出现大幅回落，获利盘兑现后，高位筹码夺路而逃，相关指数出现了年内最大单日跌幅。而在周三上涨的主题中，除了耳熟能详的“算力”之外，“大飞机”产业链引起市场关注。之所以这个群体最近获得了更多目光，一方面是由于板块行情走势悄然转强，基本已经有筑底成功的迹象了，客观上符合部分量化资金的配置条件。像最近六个交易日里，就收出了五根阳线，尤其是周三在指数大幅回落过程中，依然能逆市飘红，本身就更能起到吸睛效应。加上板块本身具备走出独立行情的硬逻辑，资金配置起来，自然会有充足信心。

触发行情回暖的深层次原因，则是近期C919成功首飞的大事件了。作为国内首架自主研发的大型民用飞机，如果说此前C919研制成功，只是作为一件“产品”来呈现的话。现在的商业航班成功首飞，就是从“产品”到“商品”的蜕变过程了。在C919正式交付之后，就标志着我们已经和美国、俄罗斯一样，跻身全球少数几个能独立研制大客机的强国行列。除了拥有自主知识产权的优势之外，C919机身的几大重要参数，如座位数量、航程距离等，都可以和目前国际航空市场上最常见、也是航空史上最畅销的空客320、波音737这两款机型相媲美了。

尤其在大飞机商业运营起步之后，未来有望进入放量阶段，更会提升场外资金对主题板块的乐观预期。数据就显示，在919首飞之前，就已经累计获得了32家客户的1035架订单。在首飞成功后，市场订单自然会有进一步扩张的空间。信达证券预计，我国航空市场在未来20年，将接收近9300架客机，价值达1.47万亿美元的交付订单，而C919对应座级的飞机，则将占据半数以上的市场份额。

此次商用航行的成功，还证明了C919在商业载客飞行上的稳定性与可靠性，以及国产大飞机相关技术领域的成熟性，值得信赖。国产大飞机的规模化生产以及后续国产化率提升，势必会有助于构建和完善我国航空制造产业链，为产业链公司注入发展动能。根据测算，一架国内民航飞机成本构成主要由机体、发动机、机电系统、航电系统和其它部分构成，各部分价值占比约为36%、22%、13%、17%和 12%，按照 C919 每年销售额80亿美元估算，单个分支部分系统的价值量都在10亿美元以上。国产大飞机的规模化生产以及后续国产化率提升，势必会有助于构建和完善我国航空制造产业链，为产业链公司注入发展动能。

其实，在此次首飞之前，产业链当中的“航空装备”子行业今年一季报就表现不俗。已经实现了营业收入同比10%以上的增速，业绩表现和同比减少8%的航海装备相比，明显占优。此次919试飞成功，并投入产业化商业应用后，后续业绩增速有望被给予更乐观预期。但是由于C919研制过程中，航空工业下属30多家单位、数万名员工参与了研制工作。加上目前“大飞机”产业链的成分股构成，比较复杂，涉及有色金属、通信设备、电子元件、航天航空等多个行业。这意味着，仅靠单独配置某家上市公司或某个细分行业，可能会很难充分追踪“大飞机产业链”的行情波段，这时候，相关主题基金的配置价值，会有所凸显。

在选择“大飞机”相关主题产品前，需要注意的是整体产业指数目前的静态业绩情况，并不乐观，估值水平已经比历史60%以上的时间，要贵了。在订单没有充分交付之前，还暂时处于朦胧炒作阶段。但交易的魅力就在于，一旦业绩预期兑现，当你看到行业订单体现在基本面财报上的时候，很可能股价也已经上了一个台阶。值得庆幸的是，行业指数层面的流动性并不缺乏。各大公募基金就都在踊跃申报“大飞机”主题的指数基金产品，今年4月初，易方达、华夏、招商等8家头部基金申报了“中证商用飞机高端制造主题 ETF”。兴业证券专门进行过测算，假设这8家基金公司的同类产品全部发行成功，将为产业链主题，带来总规模接近330亿元的增量资金。