今日要点速览：
1、稀土材料在国防军工领域的应用；
2、如何看待中小银行风险；
3、社服行业未来护城河展望。
军工：《稀土材料在国防军工领域的应用》
总体来看，稀土是重要的功能性原料，稀土技术优势与军事优势息息相关。如美国最新的F-35型战机、“弗吉尼亚”级核潜艇、“阿利伯克”级驱逐舰均使用了大量的稀土元素。目前我国的稀土供应链不仅占据储量及产量优势，而且在冶炼加工端几乎处于全球垄断地位。作为军工新材料领域不可或缺的金属材料，稀土材料已在导引系统、电子战系统、武器系统与瞄具、电动机/发动机、通信系统中广泛应用。从中长期来看，航空装备产业链是军工板块内景气度相对较高的产业链，当前板块非理性下跌后部分标的已具备了较好的配置机会。
风险提示：1. 国企混改推进速度不及预期； 2. 军民融合政策及军品定价机制改革不及预期； 3. 武器装备生产交付不及预期。
证券研究报告：《稀土材料在国防军工领域的应用》
对外发布时间：2019年6月8日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：张铖 SAC编号：S0490517040002
银行：《中小银行风险，先看区域信用分化》
本周我们聚焦区域间信用状况。通过分析各区域社融、存贷款数据发现，2019Q1信用投放偏向长三角、珠三角和中部地区。长三角、中部地区社融增量占比居前两位，分别占26.69%、19.83%；同比来看，长三角、中部地区的多增贡献占比亦居前，分别达到30.48%、23.04%。从信贷情况来看，今年以来增速较快的是中部、珠三角以及长三角地区，而东北及西部地区则改善不明显。本轮宽信用区域间社融增长分化显著，而从GDP的增长来看信用扩张的实际效果也应区别对待。银行市场化的选择也从侧面反映了对各地区信用风险的判断，更早和更多的贷款增长代表了本地区企业还款能力相对较高，因此我们需要持续关注区域间的社融变化，估算银行的信用风险。回到股票层面，近期市场持续调整，行业稳健的基本面提供了一定的防御属性和相对收益。考虑到信用扩张趋势尚未扭转，且外资仍将持续流入，我们认为板块估值修复行情仍值得期待，继续推荐长期配置龙头股份行。
风险提示：1. 金融监管大幅趋严； 2. 企业盈利大幅下滑影响银行资产质量。
证券研究报告：《中小银行风险，先看区域信用分化》
对外发布时间：2019年6月9日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：王一川 SAC编号：S0490514070001
社服：《护城河研究系列之社服篇：春有百花秋有月》
通过分析各子板块龙头公司未来发展策略，我们认为其均能延续护城河：（1）宋城演艺，公司已于2019年4月底实现六间房出表，减轻市场上对其商誉减值的担忧，同时也聚焦主业；项目异地复制第二轮，有望提升公司业绩增速中枢；（2）海底捞，2018年新开店193家完成目标，2019年预计延续2018年趋势；同时未来公司将通过个性化就餐体验、丰富新科技的应用来继续提升客户体验、增强服务；（3）中国国旅，市内店打开业绩空间，规模效应将持续发挥作用，毛利率有望继续提升，加固护城河；（4）好未来和新东方，在行业规范化的背景下，小型教培机构被淘汰，行业龙头将凭借其一如既往的产品优化和全国渠道拓展，继续强化品牌和口碑，强化规模效应，加固护城河。
风险提示：1. 旅游业突发事件（交通事故、恐怖袭击等），极端天气影响； 2. 项目推进不达预期。
证券研究报告：《护城河研究系列之社服篇：春有百花秋有月》
对外发布时间：2019年6月10日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：赵刚 SAC编号：S0490517020001
免责声明
上述内容仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿收听或转载本平台中的信息。任何人员在收听前请自行评估接收相关内容的适当性，长江证券不会因收听上述内容而视相关人员为客户。在任何情况下上述内容并不构成对任何人的投资建议，相关风险及免责声明详见我司发布的研报，完整的投资观点应以长江证券研究所发布的完整报告为准。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、引用上述内容，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制、引用者承担。
用户评论