对于企业来说，进行IPO上市可以募集资金，吸引投资者，能提升企业资金的流通性，提高企业知名度，提升员工认同感，完善企业制度，提升企业的管理效率等。
但IPO上市也是一件繁复的工作，准备工作短则一年，长则三年，且需多个参与者介入，一般而言，参与者主要是律师事务所、证券公司、会计事务所。
接下来，小诸葛带大家了解一下A股IPO市场的前世今生。
一、A股IPO历史变革
自1990年沪深交易所相继成立后，我国企业A股IPO制度大致经历了两个主要阶段：审批制和核准制，随着2019年科创板的诞生，我国正迈入注册制。
1审批制阶段
2000年前，A股IPO一直是审批制。当时的资本市场基本上都是给大国企提供融资服务，当时的发行规则主要是按照每个省市的上市额度来计算的，保荐人制度在那个时候还不成熟，例如1993、1994、1996、1997年的发行额度分别为50亿、55亿、150亿和300亿元人民币。
1996年至1998年，所有上市公司的发行价都由13-16倍市盈率乘以公司的每股收益来决定，比较偏向于拍脑袋决定价值，对整体公司的实质性基本面并不太关注。
这种偏行政指导式的方法在一开始确实帮一些国企解决了资金问题，但是也会产生一些弊端，比如政企不分、效率低下、破坏市场规律等。
2核准制与询价制阶段
2000年后，IPO先后实行了核准制与询价制，这一阶段的核心是券商判断筛选与证监会的审查和一票否决权相结合。从上市制度上来看，经历了一个审批权力不断下放给“个人”的过程，2004年前，是券商占主导地位的通道制；从2004年至今是“保荐人制度”，即询价制。
2015年以来，新股定价以23倍市盈率为主要参考，同时还会参考同类行业公司的市盈率，在发行公司与机构投资者协商之后，新股定价可以超过发行区间；在配售制度方面，对网上、网下配售都进行了详细的制度规范。一般而言，会从线下发售逐步向线上回拨一部分股票。
3注册制阶段
2019年7月22日，首批科创板公司上市，这是“注册制”的试点。科创板的存在主要是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能等。归根到底，其实就是鼓励一些具有创新的医药、科技、材料等板块的公司进行上市。
此次对市盈率放开限制，截至2020年3月25日，整个科创板的市盈率平均值已经达到了104倍。主要是因为这些板块本来就具有较高的估值，也能够让这些上市公司越来越市场化。
二、历年来A股融资规模和上市公司数量
从历史数据上来看，A股IPO的规模和数量基本上是跟上证指数的走势相同，主要峰值是在1993年，2006-2007年，2014-2015年。
从融资金额上来说，2007年和2010年出现了峰值，两年的融资金额均达到了近5000亿。而按照发行家数来说，主要峰值是在2010年和2017年，分别达到了347家和438家。
一般而言，上市公司往往会选择牛市的时候上市，因为当市场处于牛市的时候，投资者对行业和公司愿意给到更高的估值。上市公司也就可以获得更多的资金，高管手里的股票也就能够升值。但这样的风险也非常大，一旦牛市被刺破，上市公司和股民就会受到非常大的损失。
三、历史上A股IPO的暂停
我国历史上总共发生了9次IPO暂停事件，主要是因为各个阶段A股暴跌，暂停IPO一定程度上可以防止资金分流。
A股IPO历史9次暂停情况
（图片来自网络）
2016年起，A股申购新股不再需要冻结资金，仅需要先申报，等中签之后再留足足够资金即可。
四、主板和创业板的上市规则
A股市场有两个证券交易所，即上海证券交易所和深圳证券交易所。中小板和创业板是深证证券交易所的特有板块，主板指的是沪深两市的一板市场。
在主板上市的公司，一般是大型成熟，资本规模较大，盈利能力比较强而且稳定的企业。
在创业板上市的公司，有较强的成长性和创新活跃性，一般以新兴产业企业、高新技术企业等为主。
在主板和创业板上市具体有什么区别呢？
（图片来自网络）
由此可见，A股市场IPO的门槛相对较高，主要是规定上市公司必须要盈利一定数额，这么做的好处是可以尽可能地防止亏损的公司上市，帮助投资者排除掉一些垃圾股。
但同时也就会导致一些处在研发期的医药公司和科技公司无法在爆发期之前实现上市。同时，像拼多多、美团这样的处于快速融资发展的个股也就没有办法在A股上市。作为投资者而言，在A股市场如果想要参加到新股申购，必须持有一定量的股票市值，而这一点在港股和美股中却不需要。
看完A股IPO的发展历史，回顾大家在A股市场的打新历程，是否有种“苦中作乐”的感觉，毕竟A股打新中签真是太太太难了，小诸葛虽纵横打新市场数载，但在A股市场“吃到肉”的次数也是屈指可数。
下期带大家了解港股打新那些事儿！
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