大家好，我是小诸葛。
前几期和大家一起了解了A股、港股和美股的发展历史，相信大家对三大股市IPO的相关知识点已有所了解。
港股是全球市场中不可或缺的一部分，今天小诸葛就带大家一起具体地了解下港股新股的发行规则。
主要内容将会分为四个板块：
第一块内容：新股发售方式
港股新股发售分为公开发售和国际发售两个部分。
国际发售针对机构和高净值用户（证券账户现金超800万港币），公开发售针对散户。
一般情况下，一家公司在香港发行新股时，针对散户的公开发行量占总发行量的10%，针对机构的国际发售则占总发行量的90%。
但这个比例并不是固定的，有两种特殊情况：
一是公司发行全部面向散户，这种一般是融资只有1亿港币的小盘股。
二是大型股，公开发售比例一般会低于10%，以小米为例，小米的公开发售部分仅占总发行量的5%。
公开发售部分又分为甲组和乙组，甲组就是小散，最少可申购1手，乙组是指申购超过500万港币的投资者，甲组和乙组的公开发售数量各占50%。
举个例子，比如说小诸葛现在要发行200股新股，那么公开发售就是20股，国际发售是180股。其中公开发售的20股中，10股是给甲组的投资者，10股是给乙组的投资者。
第二块内容：回拨机制
如果某只股票很火，申购的散户非常多，但公开发售的比例只有10%，怎么办？
这时候就得启动新股回拨机制了。
比如说。一只新股计划发行100股，按照10%的分配原则，公开发售部分为10股，当散户超额认购倍数达到15-50倍时，就会启动回拨机制，从国际发售部分向公开发售部分回拨，回拨后公开发售部分就会变成30股，即占总发行量的30%。如果超额认购倍数在50-100倍之间，回拨量就会达到40%，即40股。但当超额认购倍数到了100倍的时候，就到了50%的回拨上限了。
一句话概况，散户超额认购的倍数越高，国际发售往公开发售回拨的比例就越高。
同样，当认购不足时，未认购的股票也会回拨给国际发售。
第三块内容：基石投资者
一家公司在香港上市，国际发售部分可以引进机构和实力非凡的个人作为基石投资者。像主权基金、养老基金、知名企业、私募股权基金、马云、李嘉诚等。
大部分的基石投资者承诺，上市后会把他们的股票锁定至少6个月。
那么，公司为什么要选择基石投资者呢？
作为一家即将上市的公司，之前在资本市场完全是一片空白，散户要在很短时间内判断是否申购，怎么看？
看招股说明书吗？不太现实，因为长达几百页的招股书要看懂真的太难了！但如果有知名投资者在上市前入股，还能锁定6个月，对散户来说，完全是信心倍增。想想如果有马云或李嘉诚这样的大咖来做基石投资者，大家估计都会去抢着申购了。
第四块内容：超额配售权
新股破发对谁都不利：投资者会赔钱，上市公司形象和保荐人信誉有损，所以各方都不愿意让新股破发。因此，港交所为防止破发，出了一种绿鞋机制的规则，也叫超额配售权。
超额配售的股票一般是占总发行量的15%。
超额配售权本质上是一项选择权，既然是选择权，可以行使，也可以不行使。
举个例子，保荐人向大股东借了发行量15%的股票进行发行。
发行之后，就有两种操作方式：
第一种是股价低于发行价，保荐人从二级市场直接购买，可以赚差价。
第二种是股价高于发行价，那么保荐人就可以直接要求上市公司再增发相同数量的股票还给老股东，保荐人就可以在其中赚取手续费。
通俗点说：绿鞋机制就是在一个月内维稳上市公司股价的。
好了，总结一下今天的内容，今天讲了新股的发售方式，回拨机制，基石投资者和超额配售权。相信大家对于港股的一些专有名词也了解了。
接下来的音频啊，我们会给大家推出重磅干货系列：几招带你看懂几百页的招股说明书！希望对大家有帮助！
朋友们！咱们下期再见！
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