大咖主讲人——雪球ID：@天道骑牛
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大家好，简单做个自我介绍，我是雪球用户，天道骑牛。
做股票投资至今已有14年，专职股票投资6年。很高兴今天能够来跟大家分享一些股市避雷相关的知识，希望大家通过本节课，能够在今后的投资中避免踩雷，避免不必要的重大损失。
1、那么，有哪些指标适合小白，能帮助大家简单快速的识别和避雷呢？
如，三高减值，就是上市公司高商誉、高存货、高应收账款。以及上市公司大存大贷异常行为。还有某些上市公司海外业务异常，业绩好却频繁融资、低分红。同时注意这些公司关键时期的规避。
2、下面我来具体讲讲如何高效使用这些指标排雷。
高商誉、高存货、高应收账款，就是我称之为三高减值，是比较常见的业绩变脸爆雷现象。高商誉是由于上市公司前期溢价并购造成的，比如本来被并购的A公司它的公允价值评估为10亿，但上市公司由于看好被并购公司未来的增长发展，用了15亿收购该A公司，那么溢价的这5亿就会在财务报表上体现在商誉财务栏，而公司需要按规则每年进行会计压力测试，一旦并购的公司业绩增长不达预期，就会把商誉记作当年的亏损，也就是商誉减值。所以对于溢价并购造成的高商誉要注意风险。
高存货需要根据行业和产品具体看待，比如一些公司产品能保值增值的，那存货高一点问题不大，另一些产品容易贬值的就要注意了，比如电子产品、时尚服装等等，它们具有更新换代较快的产品。新的产品出来，就容易贬值，存货就可能被计提资产减值。另外还有一点要注意，就是存货的增长，要对比同行业，如果该公司存货明显高于同行业和明显高于收入增长的就要多注意，因为代表可能是公司经营销售遇到了困难。
高应收账款，是指上市公司销售出去的产品已经记入营业收入和利润，但并没有实际收到现金，而是应该收回的欠账。这些应收贷款就像牌桌上刚开始赢了钱一样，没下桌子离开之前不一定就是你的。应收账款也存在可能收不回来的风险，因此根据账龄和公司自身情况，经常计提坏账损失，导致业绩亏损变脸。
最后要注意一个规则，商誉、存货、应收账款，进行资产减值一般都在每年第四季度业绩的年报披露时间进行计提。根据上市公司业绩披露制度，年报预告1月初至月末创业板需要强制披露，但其它板块并不是全部强制披露，而净利润下降50%、净利润亏损的所有板块，都需要强制披露业绩预告，所以对于存在高商誉、高存货、高应收的上市公司，从时间点上规避每年1月份也是一个好办法。
上市公司大存大贷异常情况，是指上市公司财报显示很多钱进行大额存款，但这么有钱的公司却有进行大额的银行贷款，这就非常异常了。因为我们都知道，去存款银行给你的利息远比去贷款银行要收你的利息低的多，那上市公司大额低息存款到银行，又大额高息到银行贷款是太傻吗？显然不是，这种异常情况有可能上市公司存在造假行为，比如前两年造假的康得新、康美药业等。我们无法证实所有高存高贷就一定造假，但可以在自己投资逻辑上假定这种异常行为有造假嫌疑，从而提前避雷。
海外业务异常和业绩好却频繁融资低分红，海外业务造假，这几年也出过几例夸张的情况，比如雅百特、尔康制药、信威等，因为海外业务不容易被监督调查，因此造假更为便利。如雅百特，在一间小房子里通过虚构海外合同，完成造假。尔康制药虚增海外收入和利润，自买只卖产品等进行造假。这些公司除了业务在海外，不容易跟踪调查，往往在他们造假被查之前业绩很好，但融资多却很少分红，很好的业绩，却分红吝啬，这也是一种异常行为。对于这类公司，虽然我们在他们被有关部门调查前，无法证实他们造假，但对他们的异常行为，我们应该敬而远之，因为谁也不知道是不是一个地雷。
最后，我再简单总结回顾一下，本期我给大家分享的内容主要是如何利用一些关键实用的财务指标和异常行为，主要是年底要预防高商誉、高存货、高应收账款资产减值，造成业绩变脸黑天鹅。避免投资高存高贷异常行为的公司。还有海外业务异常，业绩好却频繁融资低分红等异常行为的公司。以及利用时间点规则，避雷防雷减少踩雷的概率。
谢谢大家，想要了解更多有关于公司分析的干货内容，欢迎大家关注我的雪球ID：@天道骑牛
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避雷很重要