产品专题 | 从球赛卖票角度谈ETF套利技巧

大咖主讲人：雪球用户@股市药丸

私募基金经理，广东电视台财经节目特约嘉宾，曾获雪球2019年度最具影响力自媒体。首创网格+趋势策略。

转述师：@圣斗士小星矢

哈喽，大家好，我是股市药丸创始人汤锟毅，网格、轮动、套利、趋势是我常用的基金策略，很高兴今天能够跟大家分享一些关于ETF套利的知识，希望大家通过本节课能够学到套利的原理和方法。

指数型基金ETF是既可以在股票市场（二级市场）交易买卖，又可以通过ETF本身成分股的一揽子股票按净值申购赎回。由于场内的价格与净值不一致，所以会产生溢价/折价，给了我们套利的空间。

在这里我再普及一下这个知识点，为什么有折溢价的产生举个简单的例子，例如广州恒大一场球赛恒大网站卖 100 元，黄牛卖 120 元。网站卖就是通过一揽子股票去申购），黄牛卖就是场内交易（在股票软件直接输入代码购买），当一场热门赛事有人在恒大官网门票 以100元买了门票跑到地铁口再卖120元给你，那就是溢价了，如果这场比赛恒大铁定被淘汰没人看，黄牛只能80元卖你，这就是折价了。

那么ETF的溢价折价怎么算呢？我们可以用基金的预估净值除以二级市场即时交易价格就得出折溢价。

一般套利也可以分为三种形式进行，分别裸套、底仓套、对冲套。

1、裸套-当ETF基金溢价大于某个值你申购他等到份额到账后再交易卖出，或者折价时是买入基金等到临收盘的时候赎回，其实就是在押注交易空档时间内折溢价不会被抹平

2、底仓套-就是在本身看好某个指数并愿意长期持有的情况下再加上裸套方式，如果这个指数不仅有LOF基金可能还有ETF的，那就可以进行轮动套利

3、对冲套-用做空方式进行对冲获取折溢价收益。例如在股指期货溢价的时候（一般在牛市行情很好的时候）买入ETF卖出期货。

对于裸套、底仓套、对冲套，我用得更加多的是底仓套和对冲套，因为这种的风险很低只要操作别出错基本都是大概率是能够获取超额收益的

ETF通过不同品种配对可以产生以下的套利方法

1.ETF基础套利，就是当某只ETF出现折价就买入然后再赎回，溢价就卖出然后申购，一般ETF申购是没有手续费，只收佣金交易成本。但ETF自身申购资金门槛一般是50万以上，而且操作需要券商、和专门的ETF套利软件的支持，所以这种套利主要还是机构在做。

2.ETF与ETF联接C套利，目前市场上除了有场内交易的ETF，也有场外的ETF联接，他是复制ETF跟踪同类型指数，可以场外进行申购赎回的基金，ETF联接与ETF最大区别是ETF联接的仓位一般在90-95%，而指数基金申购赎回是用股票所以仓位一般是99-100%。如果临收盘ETF出现溢价则可以卖出场内ETF，申购ETF联接C类，而选择C类主要就是出于手续费的考虑。

3.同品种ETF之间套利，目前是市面上已存在几只跟踪同一指数的ETF，例如300、500、券商等，当都是跟踪同一指数的AETF出现折价或者溢价，而BETF并没有出现折溢价或者出现了相反的折溢价，那这个时候就用套利空间，我们可以卖出溢价ETF买入平价或者折价的ETF完成套利

4.同品种ETF和LOF基金套利，市场上出了指数基金还有LOF基金他和指数基金最大分别是LOF基金申购赎回是用现金，所以他仓位一般在90-95%，而指数基金仓位一般是99-100%，当LOF基金出现折价的时候就可以卖出ETF买入LOF基金。但LOF基金会有个流动性的问题，就是能够做的资金不太大，做LOF基金套利如果资产在50万以下还是可以考虑的。

5.海外ETF套利，市场上有些基金是跟踪海外市场指数，例如华宝油气，他跟踪的就是标普石油天然气上游股票指数SPSIOP，美股也有相关的ETF代码是XOP，因为是跨市场，交易时间段不一样，华宝油气净值是要按当晚美股收盘后才能出来，所以经常出现比较大的折溢价情况，这也给到我们套利的机会。

6.ETF与海外股指期货套利，海外市场有些品种是跟踪我们国内指数，例如A50期货，他是新加坡交易市场上市的股指期货，跟踪的是A50指数，而我们市场上也有A50ETF，所以当期货出现折溢价的时候也可以进行套利。

除此之外还有很多基金或者方式去进行套利。你只要懂得这个原理你就能发现很多平时没看到的机会，而通过套利操作，少则赚0.5%，多则赚5%。别看这收益不算很多，逐渐积累起来就是一份非常可观的收益。

今天为大家介绍了ETF套利的原理和一些方法，我在蛋卷也发了4个基金组合，其中有些品种也能够进行套利，如果还想了解更多关于套利的干货内容，欢迎大家关注我的雪球ID股市药丸