对于诺安和半导体行业，后市怎么看？

大家好，今天是2月3日，星期三

近日一条关于“诺安基金经理蔡嵩松年终奖预计超7000万”的消息在投资人、基金圈中流传。一时之间，朋友圈炸锅！行情好，基金赚钱，基金经理赚钱大家认为理所当然，但年终奖7000万？太不可思议了。针对年终奖7000万的说法，诺安基金进行了辟谣，但这事持续成为大家茶余饭后讨论的焦点，主要因为蔡嵩松这个IP太火了。蔡嵩松声名鹊起主要因为重仓半导体的诺安成长混合基金成为市场关注度最高的“网红基金”。今天我们就来聊聊诺安成长的情况以及对半导体行业的看法。

蔡嵩松成名因重仓半导体，毁名也因重仓半导体

蔡嵩松的成名源于诺安成长的成名，诺安成长崛起之路起于2020年的2月。由于疫情原因，2月一开盘，全线下跌，但是诺安却逆势上涨。从2月3日的1.317净值，到2月25日最高位1.812，涨了37%，要知道大盘是跌的，诺安逆势大涨主要因为重仓半导体股票，而在这期间半导体板块因为业绩靓丽和政策利好走出独立行情。截止2020年6月，诺安成长的规模达到161亿元，较2019年6月末的10亿，翻来16倍啊。受此影响，诺安成长关注度直线上升。蔡嵩松也名声鹊起，被投资者热捧。

然而，成名因重仓半导体，毁名也因重仓半导体，随着半导体板块大幅回撤，诺安成长也大幅回调，一时间诺安成长成了投资者口诛笔伐的对象，蔡嵩松也被投资者骂上热搜，送与“基金渣男”的称号。

面对投资者的口诛笔伐，蔡嵩松在接受中国证券报记者专访时坦言，净值大幅回撤确实影响到情绪，但并未因此对投资策略产生怀疑。我们通过wind看到诺安成长4季度的持仓依旧是重仓半导体。

半导体行业机会与挑战并存

蔡嵩松重仓半导体到底对不对？这个最终得看半导体行业的最终发展情况，而且会需要很长的时间来验证。接下来我们就来聊下对半导体行业的看法：

半导体产业链大致可以划分为上游、中游和下游。上游包括半导体材料、生产设备。中游包括设计、制造、封测三大环节。下游主要为半导体应用，例如医疗、电子、通信、物联网、信息安全、汽车、新能源、工业等。

从业绩上来看，2020年整个半导体行业表现不错。统计截止1月30日披露业绩预告的53家半导体企业，预喜率高达71.7%。首先，产业周期向上，在5G及物联网趋势下，射频、光学、存储拉动下游需求增长。特别是封测板块作为产能输出的卡口，规模效应带来成本下降，供需紧张的涨价效应带来收入提升；其次，龙头企业进一步受益于国产替代，体现出成长属性。

展望2021年仍为行业景气上行周期，龙头企业业绩有望继续高增。主要有以下三点原因：

（1）行业整体依然处于上行周期，据权威机构预测，2021年在存储芯片和光电子的推动下，全球半导体市场预计将增长8.4％；消费电子、汽车电子等需求驱动加剧缺货潮持续；

（2）国内资本助力持续，大基金持续投入，且重点投向上游设备和材料领域，且越来越多的半导体公司开启上市辅导备案；

（3）目前国内半导体产业的自给率仅15%左右，仍然具有显著的国产替代空间。

受益于行业高景气，半导体获基金青睐，四季度基金重仓半导体806.78亿元，环比提升37.89%。

但半导体行业依然挑战重重，当前全球芯片设计仍以美国为主导，国内对于美国公司在核心芯片设计领域的依赖程度很高。中国半导体设备国产化率低，顶端光刻机被卡脖子明显。要突破不仅需要大量资金，人力，物力，还需要时间。在半导体整个环节中，国内比较有竞争力的是封测这块。封测行业位于半导体产业链末端，附加价值较低，进入技术壁垒也较低，目前是中国台湾地区、美国、大陆地区三足鼎立之态。

担忧制裁事件影响，半导体板块整体表现疲弱

也正是由于产业链的关键环节被卡脖子，投资者担忧制裁事件的影响，半导体板块在2020年年初暴涨后持续宽幅拉锯，表现比较一般，Wind中证半导指数2020年涨幅47.21%，振幅却高达71.22%，最让投资者难以忍受的是2020年7月14后至2月2日，A股市场整体表现不错，中证半导体指数却下跌11.76%。

半导体行业目前的状态是：行业内多数公司业绩不错，指数已经调整半年多时间，又有资金政策的支持，国产化是必须，从长期来讲性价比还是不错的。而且数据表明，每年一季度都是科技板块表现最好的一个时间段。所以短期可能会有反弹机会。

但是与国际先进水平的距离在那摆着，全产业链的发展还需要很长时间。而且行业高波动性的特征并不适合多数投资者，所以无论是买半导体指数基金还是买这类重仓诺安的主动基金，都要考虑是否能够承受这样的波动。低风险投资者还是不要参与。

今日重要观点

l 半导体行业2020年业绩靓丽，行业增长主要有行业景气+国产替代两大原因；

l 受益于行业高景气，半导体获基金青睐，四季度基金重仓半导体领域806.78亿元，环比提升37.89%；

l 半导体行业机会与挑战并存，当前全球芯片设计仍以美国为主导，中国半导体设备国产化率低，不过在封测方面具备一定的竞争力；

l 担忧制裁事件影响，半导体板块整体表现疲弱。

好了，今天的分享先到这里，希望今天的内容能对大家有所帮助。各位投资者朋友你们增加半导体股票的配置吗？不妨在评论区写下您的看法。感谢大家的收听。