这个时代适合“养鸡下蛋”长线生意
从温氏股份、牧原股份、新希望等猪含量比较高的上市企业财务报表走势来看，以及经常见诸报端的生猪存栏、出栏、猪肉走势、猪周期等关键词分析，养猪，杀猪、卖肉总是逃脱不了要命的“周期轮回”，令人沮丧和唏嘘。回过头看，除了禽流感之类的疫情之外，我们几乎没有听说过鸡周期、蛋周期，显然不是因为养鸡大吉大利，而是本身商业模式不同导致的。
养母鸡，卖的是鸡蛋，蛋卖了换钱后，母鸡还在，还能持续的下蛋。这和为了卖猪肉，必把猪杀掉，卖一头就少一头，猪的食量又大，到点了必须卖掉，否则会亏钱，极有可能踏空，或被动踩错节奏，不可挽回。生猪猪肉和养鸡下蛋的商业模式，很类似于国内房地产开发行业和长周期资产运营。目前房地产开发行业几乎处于不可逆的下行周期，是不是已经到了量价下行的尾声，真的很难判断。开发商成本是多少在这样市场趋势下，已经没有参考意义。因为购买力和购买动力不足，滞销及去化速度过慢，现金回流速度过慢，建设工程及存货都在吞噬开发商脆弱的现金流，这时候即便政府要求金融机构给奄奄一息的房开商输血，其实金融机构心理也是忐忑打鼓的。
这个状况，和猪肉价格下行周期里，生猪在贬值，但养猪成本没办法短期下行，而且生猪胃口还很大，天天往猪圈里扔钱是一样一样的。所以，大型养猪场真周期性亏损的魔咒无法摆脱。除非开发商拿出有可以持续安全下蛋的“母鸡”（稳健生息资产）做抵押，而且生息率足以覆盖金融机构的资金成本，并且母鸡必然折价估值，否则金融机构也不敢往无底洞里扔钱啊。因此，万科卖了某个最赚钱万科广场的股权给领展，并发行了REITS（预售鸡蛋）换钱，继续卖长租公寓换钱保现金流……究其原因，（卖鸡蛋）收租回款总额有限，不足以填补开发业务巨量的现金流窟窿。
资产交易的总量和价格都无法梦回2019了，醒悟早的，及时缩减或关闭养猪场的（房开业务），或养鸡（资产运营业务）与养猪（房开业务）双线并行的，或此前就办好了养鸡场（可持续收租生息的优良经营性资产）如老牌港资公司，在这轮大陆房地产逻辑切换的周期中，相对淡定安全。养鸡，就要养品种优良的可持续下蛋的母鸡（优质或可以变优质的生息资产），这样才能把饲料（投入）持续变出鸡蛋获取源源不绝的现金流，不要做杀鸡取卵的事请，要保持母鸡群体持续的身体健康水平，以保证“产蛋量”。中长期的资产经营逻辑和养鸡下蛋类似，重在细水长流，要预防系统性风险，（在不同的区域及商圈）多搞几个养鸡场（生息资产），实现风险分散。母鸡的品种（资产类型）也要多搞几个，再次实现系统分散。母鸡群体（一定年限周期的更新维护）的迭代规划，实现下蛋产能保持稳定向上。
养鸡（获取生息资产）下蛋（收取租金），虽然不能象养猪卖肉那么来钱快，但是胜在稳定可持续，而且几乎没有什么周期。在经济下行周期里，在房地产和基建休克期，没有比拥有持续的稳定的现金流更舒适，更安稳的了。好消息是，当前市场上“母鸡”价格比较便宜，正是富裕人家低成本买入“养鸡场”（可以变优质的经营不动产）好时候，因为母鸡便宜，所以投资养鸡场的安全边界够高，回报率自然也够高。因为经营不动产的本质是线下大消费的载体，所以几乎具有永续经营的特征！值得长期关注，用心运营，何况现在还允许优质的“养鸡场”（优质消费类基础设施）通过公募REITS发行，借道IPO把“养鸡场”未来十余年的鸡蛋整体预售，一次性变现回笼，逐年给投资者“鸡蛋”（REITS分红）
所以欢迎转型“做养鸡下蛋”的老板，以及需要精细化打理“养鸡场”的老板开放交流，持续的共孵金蛋。（谢尚伟/2024年2月28日/于重庆）
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