定义
灰犀牛是据古根海姆学者奖获得者米歇尔·渥克的《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书，“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件，而“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。
在金融方面，“黑天鹅”一般指那些出乎意料发生的小概率风险事件；“灰犀牛”指那些经常被提示却没有得到充分重视的大概率风险事件。
风险
2017年7月17日，金融工作会议召开后的首个工作日，D报在头版刊发评论员文章《有效防范金融风险》，文中提到：防范化解金融风险，需要增强忧患意识。……既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。这是D报首次提到“灰犀牛”概念。
去年下半年，中国面临的最大三个“灰犀牛”分别是房地产泡沫、“货币贬值、资本外流”带来的风险动荡以及银行不良资产增加。
之后管理层通过金融去杠杆、加强对“影子银行”的监管、引导资金“脱虚入实”、人民币升值等措施化解或减少了后两个风险，又通过限购、限售、限贷、限社保或者户口等行政手段，将房价“高位冻结”。
正如川哥的夜报号“趋势川哥”4月25日的文章所言：海南的房产新政，直接结果是将炒房资金“关门打狗”，几千亿“热钱”锁在海南省内无法出逃。未来随着通胀的发展和老百姓收入的提高，将“冻结”的房价变相地慢慢降下来，也使得房地产泡沫缓慢的、温柔的、可控的逐渐缩小。从而规避突然“爆破”的巨大风险。
在之前的风险逐步化解的同时，新的风险又逐渐产生。
风险No 1:全球加息背景下的流动性收紧
2017年以来，美国持续加息缩表后，紧缩效应开始显现，美债进入2018年后持续快速上行，破3%持续上行。下图表明，当美债收益率快速上行后，总会伴随一个市场出现危机。
美国十年期国债收益率几乎等同于无风险收益率，无风险收益率越高，投资者投资股票的动力就越弱。比如2011年A股当时信托还是类似于刚性兑付的，市场无风险收益率差不多有10%，导致当年A股最终大小盘通杀，是一次不折不扣的大熊市。
近四年以来，美国国债收益率第一次突破了3%。一旦无风险收益率抬头，就会压制股票的估值。更重要的是，美国国债收益率是经历了30年不断向下的过程，已经到了几乎跌无可跌的地步。这一次美债上破3%，将可能是一次历史性的大拐点。而美股此次已经是历史上第二长的大牛市，那么后市意味着什么，恐怕会细思极恐吧？
一旦美股崩盘，对全球的股市而言，负面影响是一定的，无非或多或少而已。
风险No 2: 中美贸易争端升级
川普蓄谋已久地、主动发动了三波“攻势”，先是钢铝关税、再是加征1000-1500亿美元的商品关税、三是对老鹰家的5G龙头中兴“下毒手”制裁（芯片战），现在又在打华为的主意了。
老鹰的战略可以说是步步推进，一副不达目的决不罢休的模样。过去几次争端，只要巨龙答应“逐步”放开市场、签几个大单，老鹰接过“骨头”就息事宁人，一切照旧。
这次则远远不同于以往，双方都无法做大的让步，老鹰家财长过来洽谈，最终和平友好解决的可能性不大，市场已经开始逐渐意识到这个风险。
一旦当双方将要谈判破裂的时候，当市场悲观情绪达到极致，“天似乎都要塌下来”，全球市场就可能会出现巨大的风险。这个时候，你终于明白为什么最近的中央政治局会议提出，“信贷、股市、债市、汇市、楼市都要健康发展。如果当金融市场动荡，我们能够稳住阵脚，而特朗普政府面对国内压力退步，则贸易摩擦将会在一定时间内迎来解决的曙光。
因此，贸易摩擦的解决，可能不是在贸易，而是在金融。
风险No 3：中国投资增速面临压力
2016年投放大量的项目在2018年上半年很多仍然在施工期，因此最近的开工旺季让大家又感受到了暖意。但是，随着2016年投放项目逐渐完工，而新投放项目随着社融增量减少出现增速下滑，则需要注意三季度开始投资增速下行的压力。
风险No 4：中东地缘政治
伦敦布伦特原油价格已经快速冲破了75美元/桶。虽然从全球的供给和需求看，并没有出现“供不应求”的局面。但是，油价并不单纯是由供需基本面决定的，地缘政治在油价当中也扮演着相当重要的角色。
在油价创出近三年半新高的同时，是市场担心沙特与伊朗也门代理人（胡塞武装）之间，甚至是直接与伊朗的紧张局势会升级，继而影响中东对全球的石油供给。
对策和现状
1、 流动性
巨龙家最大的泡沫是房地产，老鹰家则是股市。巨龙可以使用多种行政手段将楼市“冻结”，使得“热钱”无法外逃。另外，巨龙家股市处于相对低位，即使下跌破位，最多也是大牛市之前的“下蹲”动作，越跌机会越大，能够吸引的抄底资金越多。
反观老鹰家，9年牛市啊，一旦股市崩盘，越跌越恐怖，越会觉得深不见底，越是下跌、则出逃的资金越多。这也是美联储加息非常谨慎的原因。
不过，现状是美国十年期国债遭遇抛售，导致收益率升高、突破了3%的重要关口，引发了股市下跌。一旦这个反应链继续下去，则美股崩盘之日就不远了。
川哥最近在想，究竟谁在抛售美债呢？每每想到这里，不禁露出了巨龙般的微笑。无比期待下个月的美债持仓情况报告。
2、世界两大经济体的贸易争端
面对貌似强大的“敌人”，我D有一个屡试不爽的“法宝”——统一战线。
当排名第二的巨龙面对排名第一的老鹰挑战之际，“团结一切可以团结的力量”就是非常必要的了。
川哥注意到，4月27日至28日，在湖北武汉，东亚巨龙的大大将和南亚大象家的老莫举行非正式会晤。
根据媒体此前披露，2018年6月，巨龙家将举办下一届的上合组织峰会，而南亚大象作为新晋成员国，必然会来参加这次会议。如今距离6月峰会召开不足两月，老莫短短几周之内两次访问巨龙家，这在两家外交历史上，是非常非常罕见。
另外，东亚的巨龙和樱花国分别是位居世界第二和第三的经济大国，两国GDP之和已占到全世界的20%。巨龙家的李中堂即将在中日韩峰会之际莅临日本。想必也是尽量团结区域内的力量，以应对老鹰家的贸易保护主义和单边主义。
老鹰家也没有闲着，刚刚送走法国的马克龙，即将迎来德国的默克尔。
两个巨人打架，选边站队应该是前奏。
川哥观点：
如同一年四季一样，盛夏和寒冬都不可能永恒。国债收益率上行带来估值的压制，通胀上行带来波动率上行，民粹主义和贸易保护主义带来反全球化以及不确定性。
结论就是：winter is coming（凛冬将至）。这是川哥非常喜欢的一句话，出自于美剧《权力的游戏》当中的台词。正所谓“人无远虑，必有近忧”，“生于忧患，死于安乐”，风险意识，任何时候，都是不能缺少的！
作为一个22年的投资人，川哥深知做好每一个投资决策的不易。尤其是在这个全球经济愈加一体化的时代，保持对国际政经新闻的敏感，是一个合格的投资者所必备的技能。希望大家能保持学习和开放的心态，抓住时代的浪潮和大势！
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