S5E06 宜家家居：亚洲子公司的内部银行

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宜家香港财资中心以“宜家”方式设立，在提供资金扩展区内业务方面，财资部门与核心业务部门合作，以最优的方式、最少的本地工作量满足核心业务部门的资金需求。本期将为您带来“企业财资中心”第六讲，宜家家居：亚洲子公司的内部银行。

宜家集团财资中心的功能集中位于欧洲的布鲁塞尔及都柏林两个主要办事处。集团财资中心主要管理集团的财务风险及作为集团各经营业务公司的内部银行，在香港的区域财资中心是集团财资中心的伸延。

宜家亚洲区财资中心董事总经理Raj Rai解释：“我们将内部银行的工作分配到三个区域，其中两个区域（欧洲，包括俄罗斯及美洲）由欧洲方面的财资中心支持。我们是唯一的财资公司负责亚太地区（包括中国内地）。我们的主要角色是调配资金、提供借贷给业务部门，支持其营运资金及业务扩展的需求。由于宜家在开发新门店时，一般会买下整块地皮，而不会选择租借，因此资金需求颇为庞大。”在营运方面，每一个地区业务都有自己的本地资金池，并由区域财资中心借入资金满足需求。区域财资中心的人员会定时接触地区的财务团队以统筹财务及流动资金计划。Rai从欧洲开始在宜家工作超过20年的时间，“我于20世纪90年代加入宜家，曾担任一系列财资相关的职务和宜家集团内一些其他职能部门的职务。2008年，我被调到香港，当时，宜家在区内只有4家店，尽管当时正值全球金融危机，我们还是积极准备了一个快速扩展的计划。当时有多位在不同领域拥有丰富经验的宜家人来到亚洲，确保能以‘宜家’方式设立公司，而我就是其中一位。如今，看到我们在亚太地区拥有近40家门店，在中国又刚刚获得三个购物中心的建筑许可，真的非常满足。随着亚太地区在全球经济份额的增加，尤其是印度的发展，亚太地区将继续成为宜家扩张最快的商业区域。我非常高兴能成为其中的一员。”

如Rai所说，宜家与其他的零售商有着截然不同的策略。“我们与其他零售商的主要区别在于我们的门店一般都非常大，确保有足够的库存和陈列空间。一家典型的宜家门店面积一般都超过4万平方米。此外，我们每建一家新店，都会买下整块地皮。所以，目前每家店的投资额可达约1亿美元。相比其他零售商以租为主，我们的投资庞大得多。这样的做法有助于我们保持竞争优势，不必担心租金波动或照顾业主要求等问题，从而专注于长远发展。”

他说：“我们的工作是确保每个国家的现金流预算的准确性，以便以最优方式调配资金，满足业务需求。宜家从未遇到任何流动性危机，因为公司的主要方针之一便是财资部门维持的现金水平必须覆盖业务及扩张计划需要。地区层面的业务人员从来不需考虑已批准的商业项目资金问题，只要他们打算买下地皮，建设分店，我们就会提供支持。”

Rai指出，每个国家的财资团队每星期都会以直接法进行未来三个月的现金流预算，以及每年利用间接法进行三年期的现金流预算，而本地的财务及营运统筹团队也会提供他们的意见。“综合这两项预测的结果，就能形成很好的计划，了解国家营运需要的短期及长期资金。当然，我们要控制好短期内的波动，所以一般而言，每个星期我们都需要利用短期外汇掉期合约，进行大约10至20笔注入资金的交易，而实际交易量会随时间改变。此外，我们还有一些较长期的拆借，例如关系到土地买卖或建筑，或是归还本地的银行贷款，以降低除税后的资金成本。每个月我们大约会有2至3笔类似规模的交易。例如最近，我们进行了一笔总值达300亿日元的货币掉期。”

宜家每个国家的投资皆以本地货币计价，因此，在宜家决定向营业部门借出资金的时候，货币风险的管理就成为一个主要的考量。“我们会通过识别风险来源及管理有关风险，主动对冲所有的外汇风险。我们的工作是减少业务收入的波动性，而非增加其投机性。如果缺乏严格的财资业务政策或不具备正确（宜家）价值观的人员，就无法经营一个良好的财资中心。”

宜家利用外汇掉期合约以对冲因资金活动所带来的外汇风险，Rai说：“我们同一时间总会有两到三家银行提供的报价。宜家采用一项比较独特的方式，即我们经常利用竞争价格。这是我们集团财资中心的传统，即初创时期的所有同事都具备企业或投资银行的背景。后来我们将其发扬光大，因此银行都把我们当成专业交易对手看待，我们常常与银行专门负责金融机构的交易部门，而非负责企业的部门进行交易。”

中国庞大的人口及持续增长的消费需求，显然成了宜家的主要增长引擎。就人民币的风险对冲，“我们主要还是利用离岸市场进行有关的风险对冲。我们作为一家离岸机构，不能参与中国在岸的外汇交易市场。目前，我认为香港的离岸人民币市场流动性最高，参与交易或结算都十分便利。在今年较早时间，市场因为人民币贬值的因素，出现很大的挤压。对市场而言，这是一个很好的测试。之后，中国人民银行改善了与市场的沟通，大幅加大了离岸市场的掉期额度以改善流动性，自此之后情况一直都很不错。”

利用人民币全球化的趋势，宜家之前建立了一个香港和上海之间的跨境资金调拨渠道。利用这个渠道，宜家可以向内地的营业实体借出人民币，并利用离岸人民币与欧元、美元的掉期合约进行风险对冲（区域财资中心最近将股本及功能性货币换成美元）。

Rai回顾整个设立的过程，“我们与中国人民银行上海分行保持良好的关系，我们的一家主要往来银行也在讨论过程中提供了很多协助。我们被视为新法规的先行者，例如，我们率先完成了第一笔跨境人民币即期贸易结算，这是由其中一家公司最早向国内业务公司借出回流国内的人民币资金。另一个主要因素是我们的品牌享有良好声誉，一直被视为长期投资者。宜家从未从任何国家撤离，相反，我们创造了很多工作机会及满足了很多家庭改善家居生活的需要。”

本期《财资一家·有声杂志》分享的——宜家家居：亚洲子公司的内部银行的内容就是这些，感谢香港金融管理局、香港投资推广署、宜家家居和《财资中国·财富风尚》杂志的支持。更多内容也可以查阅《财资中国·财富风尚》杂志。

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