投资智慧|做投资必看：如何正确认识周期？

投资智慧|做投资必看：如何正确认识周期？

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在传统的公司分类法中，股票被分为周期股，成长股，价值股。周期股，就是公司业绩波动大的公司，如钢铁煤炭业；成长股，就是那些一直维持高增长的公司，如TMT公司；价值股，就是那些不增长，但也不下滑平稳发展的公司，如银行。

这套分类方法一直根深蒂固，甚至成为了投资者们判断公司的统一标准。然而，在研究了很多个行业之后，大家开始慢慢意识到，这些分类大概率是不准确的。因为，任何公司都有周期，只是周期的长短，表现形势各不相同罢了。像很多成长股，价值股，其周期的波动一点不弱于传统周期股。

我们回顾历史发展，有太多所谓的成长公司，用了10年时间坐了一趟过山车。投资人亏损累累，还白白耗了十年的时间成本。所以，判断周期对于任何人来说都很重要。因为我们不能说在股市马上发生股灾之时选择去炒股，在行业竞争激烈时加入去分一杯羹。

事实上，那些在各行业取得成功的人，无一不是踏准了周期：在周期上升期早早进入，在周期向下之前早早退出。或者在周期顶部收缩的时候，做好防御措施，其后在周期顶部逆势扩张。

财富榜单上的互联网大佬们，他们成功的很大一个原因是：互联网的大周期开启之时，正是他们开始创业之时，是互联网这艘大船足够大，这个周期足够强，才造就了他们。他们的成功很大程度上是周期的红利。

所以，今天就和大家来分享一下，我们该如何清楚地认识到周期呢？

我们先从供需的小周期开始说起，因为最简单的周期，就是供需周期，出现这种周期最本质的原因是：永远有些人眼红别人赚钱。

简单来说，某种生意非常赚钱时，就会引来各界的目光，于是，竞争者如雨后春笋出现，产品供给迅速上升，并超过了市场需求，导致最终所有的参与者都很不赚钱。直到大家亏损累累，部分公司退出，供给低于需求，周期才会从底部慢慢脱离。

股票也是这样，很多人买导致股价上涨，对应的长期回报率变低，于是股价开始下跌，股价下跌导致长期回报率提高，股价开始重新上涨，这也是股价上下波动的周期。

一般来说，竞争壁垒越小的行业，供需的小周期波动就越大，因为竞争者没有任何门槛进入行业，供给的增加非常简单。典型的比如低端的工业，养殖业。不过即使是竞争壁垒较高的行业，其供需的周期波动依然存在，因为即使供给可以控制，需求端依然存在限制。所以，我们必须搞清楚公司的业绩容不容易被竞争冲击，冲击可能有多大，现在是供需周期的顶部，还是中部，还是底部。

接着我们再来说一说行业发展的大周期，因为比察觉供需小周期更重要的是判断大周期。就如企业正常的生命周期，从初创到成长，再到成熟，最后到衰退。

无论是从业还是做生意，成熟或者衰退的行业，都很难找到机会。因为找机会这件事情，尽量只能在成长行业中进行，因为需求足够多，暂时还能容得下新进入者。

但很多人的错误在于，看到一些行业多年向上，就认为还会一直向上，就像钢铁业，从80年代到00年代，一直是周期向上的产业，因为经济的发展状态决定了其需求的不断增长。但随着经济开始向第三产业发展，钢铁产业的增速也开始趋缓，甚至转负，等到行业亏损之后，投资者才回头发现：哦，原来大周期已经结束了。

一般来说，大周期很长，有时可能上升几十年，下降几十年，一旦误判周期高位，其后果极其严重。当然，不同行业的大周期曲线也不一样，有些公司进入成熟期后，还会缓慢增长，不会衰退，比如食品饮料，煤气等行业。但有些公司进入成熟期以后，会迅速衰退，甚至消亡，比如说收费期已过的高速公路公司，比如被机器取代的各种手工业。因此，分清楚行业的周期曲线也有必要。

那么，除去上面两个最基本的周期，还有一些覆盖面较小的周期，比如说人类喜新厌旧的周期。

大家一定观察到过这样的现象，当一种物品而占据人们的生活成为主流，人们会慢慢对这类产品感到腻味，厌倦。可能是一种言论，也可能是一种商品。

以食品饮料为例，可口可乐的股价虽然还在涨，但是业绩已经多年下滑了，究其原因就是现在社会对碳酸饮料越来越不待见。取而代之的，是各种各样更高级的饮品。

在美国市场的演变不敢下定论，但在中国市场，就有很明显的趋势。近几年出现的新式饮品店发展很快，喜茶，贡茶，瑞幸。一个人只有一个胃，当他选择更多地选择喝这些新饮品时，传统的饮料受挤压几乎是确定性的趋势。其实这些饮料也不算新东西，茶饮料本来就有，奶茶也出现很多年了，只是人们的喜好在变幻罢了。

也许过很多年以后，人们又开始厌倦各种各样的茶饮料，重新开始喝碳酸饮料，但是这个趋势，暂时还没有人能看清。同样的，衣服，发型，音乐，审美，无时无刻都在进行着周期的更替，这类周期比较难捉摸，但它是客观存在的。

所以，在以上不同因素的影响下，我们可以看到不同周期的类型，对大多数人来说，只要能清楚地把握周期顶部与底部，做很多事情都能很快成功。但现实的困境是，人们的信心总是随着周期波动，周期顶部踊跃进入，周期底部信心崩溃，永远无法做到逆势。

为什么会出现这种情况呢？就像股价，从高位下跌不少后，可能冒出很多抄底的声音，但此时往往并不是底，当股票跌了几年，已经没有人再敢判断底的时候，这个时候才会出现最低价。因为之前判断的人屡战屡败，在重压之下，就没有人敢预测了。但真理是：股价往下跌，跌越多，靠近底部的概率就越大。

在潜在损失的恐惧和经验效应下，人们往往会越到周期高位，反倒越不敢看空，而是看多。这是大部分人永远无法正确判断周期的根源。

因此，对于每一个人来说，要想在各行各业中都取得成就，都应该有两项基本的能力：判断周期，以及逆势选择。

现今的社会每个人都选择负债生活，认为通货膨胀背景下，不花钱就是贬值，得超前消费。于是买房要杠杆，买车也要杠杆，吃喝玩乐也要用花呗。在每一个人都这样做时，超前消费就不见得是一种理智的行为了，而那些默默省吃俭用，努力存钱的人，现在看上去可能有点落伍，但周期一旦反转，未来一定会给予他相应的馈赠。

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