《投资中最简单的事》

你好，这期音频为你解读的是《投资中最简单的事》。我会用10分钟左右的时间，为你讲述书中的精髓：投资很简单，但不容易。说投资简单，是因为投资的核心原则不超过3个，说投资不容易，是大部分人在做投资的时候很容易偏离投资的核心原则。

大部分人都认为投资很复杂，需要考虑特别多的因素，比如宏观上，你要考虑一个国家的政治、经济、历史、军事，甚至文化等等；中观上，你要考虑一个行业的发展情况、上下游之间的关系等等；微观上你要考虑公司的管理层、发展战略、员工素质、营销方案、产品等等。

看起来要想投资成功需要懂很多知识。比如：金融啊、经济啊、心理学啊、会计啊、法学呀等等。

但投资真的需要上知天文，下知地理吗？

其实投资根本不需要懂太多，投资只要做好一些简单的事情就可以了。

这里面的奥妙就在于：投资的目的是要赚到钱，但你并不需要从所有的项目上赚到钱，你只需要在能让你赚钱的项目上投资。

什么意思呢？咱们举个例子，投资就像是打羽毛球一样，你的目标是每次都能赢。怎么保证每次都能赢呢？

答案就是你要挑对手。你要挑选那种不会打的人去打，不要和职业运动员去打，更不要和冠军去打。

打羽毛球要赢的原则就是：只和你能打得过的人打，是能赢的最简单的事情。

投资也一样。要想投资成功，就不要追热门，或者东投资一下，西投资一下。你要做的是研究要投资的项目是不是有很大概率会赚钱。一旦找到了，就重点投资它。

这种投资方法，基本特征就是杀鸡用牛刀，柿子专拣软的捏。拣软柿子捏，成功概率自然大，而这个软柿子对投资来说就是好的投资对象。

那怎么判断投资对象好不好呢？有三条原则：第一、品质；第二、估值；第三、时机。

这三条原则简单地说就是“买价格便宜的好公司”。符合这个标准的公司就是值得投资的公司。

这里可能会有两个疑惑：一是，人们都说便宜没好货，这市场上能有便宜的好公司吗？便宜的好公司早就被别人买了吧？二是，也不能只买便宜的公司吧，如果一个公司虽然贵，但是一个很有潜力的好公司，这样的公司也不买吗？关于这两个问题，作者是这么看的。

第一，是不是所有便宜的好公司都会被人买掉呢？答案显然不是。当然，要理解这一点，前提是你得知道市场并不是完全理性的，人们会因为各种各样的原因去误判一家公司的价值，从而给我们提供了用低价买好公司的机会。

比如2013年茅台的股票因政府限制三公消费大跌，价格非常便宜，段永平大量买入，到现在还在持有，赚了数亿。从概率上讲，总有人会买到便宜的好股票。你只要用心找，就会比别人有更大概率提前发现市场上便宜的好公司，你要做的就是努力去成为那个买到便宜公司的人。

第二个问题，有些好公司虽然不便宜，但是如果未来成长性很好，有很大发展空间，也值得买呀，为什么也不买呢？关于这一点，作者认为确实有一些成长性特别好的公司，买来很划算。可问题是没有人能预测未来，我们大多数人无法知道现在看起来有成长性的公司，未来是否真的能快速发展。而现在看起来没前途的公司，未来也未必就不会成为巨头。

预测一个公司是否真的在未来有高成长性，这件事情太难了，相较而言，判断一个公司是否便宜显然要容易得多。成长股中当然有大牛股，但这是小概率个例，是难以把握的，而便宜的好公司长期来看平均都能跑赢成长股，这是规律，是可以把握的。所以，作者说不要被绚丽的个案迷惑，而是要坚守规律，迟早能够成功。

道理很简单，但具体应该怎么做呢？

要不要投资一个公司，首先要看投资对象的品质如何。在它是一个好公司的前提下，才值得进入第二步，对这个公司进行估值，看看这个公司是否便宜。如果是个好公司，但现在价格比较贵，那么执行第三步，等待时机，等这个好公司足够便宜的时候再去买。

下面我们看看具体怎么样判断一个公司的品质、估值和投资时机？

要了解一个公司的品质，得做两件事。

第一件事，要从行业格局来看这个公司。先看看这个行业好不好，如果这个行业不好，那么行业内的公司很难是一个好的投资对象，所谓格局决定结局嘛。

比如，同样是钢铁行业，为什么美国的钢铁业特别赚钱，中国的钢铁行业就竞争激烈，在生存线上挣扎呢？那是因为美国的钢铁行业只有三四家公司，所以他们过得很舒服。而中国的钢铁行业有几十家大企业，竞争太激烈。而同样的，为什么美国的航空业利润率非常低，艰难度日，而中国的航空公司过得都比较舒服？那是因为美国的航空公司太多了，竞争很惨烈，而中国的航空公司主要就那几家，竞争对手不多，大家日子就不会差到哪里去。

选好了行业后，就要做第二件事，看这个公司是否有定价权。

所谓定价权，就是说如果公司现在对产品小幅提价，但销量基本不会发生变化，那就说明这个公司有定价权。如果一个公司提价10%，结果销量立刻下降20%，那说明这个公司就没有定价权。

比如同样是手机公司，小米比杂牌机更有定价权，华为比小米更有定价权，苹果比华为更有定价权。

定价权意味着公司的风险小，盈利能力强。所以在选公司的时候一定要看它有没有定价权。这种定价权可能是来自于公司的品牌美誉度、专利、技术实力以及寡头垄断的地位等等。不管怎么样，有定价权的公司才值得投资。

所以判断一个公司是不是好公司，就看它在不在一个能赚钱的行业，并且是否有定价权？只有满足了这两点的公司才能进入下一步，进行估值。

所谓估值，就是估计这个好公司到底值多少钱。一个好公司越便宜，买入后赚钱的概率就越高。

估值是整个投资中最容易把握的，关于如何估值是有一套具体的方法的，这里就不具体说了。算出了好公司的估值，投资就简单了，只要在这个公司的市值严重低于它的估值时买入就可以了，在它的市值严重高于它的估值时卖出就行了。

比如有两辆好车，一辆是奔驰，一辆是宝马。是买奔驰还是宝马呢？这取决于它们的价格和价值之间的关系。比如，奔驰本来值100万，但是售价是200万，而宝马本来值100万，但是售价是50万。那么半价买宝马就是好投资，双倍价钱买奔驰，就不是好投资。

投资中的时机，说的就是什么时候买入，什么时候卖出。好的时机就是在估值低于真实价值的时候买进，在估值高于真实价值的时候卖出。

这里有一点需要注意，你不要想着去精确地抄底或者逃顶，那是很难的，你要做的是用更长期的眼光来看这个问题，只要能够在较高的价格卖出，在较低的时候买入就可以了。

到这里，这本书的精华我们就分享完了。我们再来总结一下。

在投资中坚持最简单的事情就能成功。我们要选择自己很懂的投资标的，排除掉不懂的，集中优势兵力打歼灭仗，只投资那些我们有高胜算的公司。如果什么都不懂，那就先学习再投资。

要找到这样高成功概率的公司要看品质、估值、时机三个条件：品质一看公司所处的行业是否赚钱，二看公司有没有定价权；估值相对比较简单，有具体的估值方法；好的时机就是在估值低于真实价值的时候买进，在估值高于真实价值的时候卖出。

好了，以上就是我们今天的全部内容，为你准备的笔记版文字和脑图就在音频下方的文稿里，恭喜你又听完一本书！