0348.【攻略】为何我们总是落入相同的陷阱？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫为何我们总是落入相同的陷阱？来自少数派投资。

古希腊哲学家赫拉克利特说过，人不能两次踏进同一条河流。因为河水是运动的。人也不会两次踏入“同一个”市场，因为市场是变化的。

但是，我们在投资中，总是会踏入同一个“坑”，做出相同错误的决策。即使我们经历过牛熊周期后，也很难总结之前犯下的错误，吸取之前的教训。

为何我们总是落入相同的陷阱？

从心理学的角度来看，人们在投资中反复犯相同的错误，主要是因为一些常见的认知偏差。简单来说，我们很多的投资决策并不是在理性下做出的选择，更多是感性地做出的下意识判断。

例如，当我们看到同事因为进步而获得了荣誉时，本能的想法是：“他的运气真好”。而看到同事的某些失误，会自然想到：“我早就觉得他不行”。

再比如，投资中，人们总是习惯于将盈利归因于自身能力，而将亏损归因于外界环境及客观原因，这也就是自我归因偏差。

《怪诞经济学》的作者，行为经济学家丹·艾瑞里认为，自我归因偏差是非理性的。这种偏差导致人们找不到盈利和亏损的真正原因，觉得自身总没有错，导致下次投资时并不会从前次经验中吸取教训，并进行有效学习，而是会重蹈覆辙。

所以，对于把好的结果归功于自己，把坏结果归咎于运气这样的行为，投资者首先应该意识到，盈利很可能是因为大盘普遍上涨，也可能只是短期的运气而已，而亏损也可能不是因为环境，只是自己在做买入卖出决策时过于冲动。

无论投资结果好与坏，我们都应该结合内外部因素，综合分析原因，不能盲目感性行事，或者快速做出非理性判断。

除了自我归因偏差之外，在投资中我们总是只想听到看到自己“想看”的信息。这也是一种认知上的确认偏差。比如，在日常投资中，你买了一只股票，你满眼看到的、满耳听到的都会是支持你买入的好消息；卖出一只股票，你看到的、听到的也都是支持你卖出的消息。市场上正面和反面的信息都有，而投资者会有目的地选择对自己有利的信息。

而这种确认偏差也会导致投资者选择性搜集片面讯息来支撑自己已有的想法，在自己结论的基础上，找到合适的信息支撑自己的结论，这种因果颠倒的行为，往往会影响投资者的后期决策，最终造成较大损失。

对一些过去曾经亏损过的个股或是基金，长时间抱有不看好的想法，从而错失很多次的上车机会；而对于拿了很久的基金或者是盈利的个股，就选择性地搜集有利信息，盲目跟随，从而缺乏投资该有的谨慎。

所以，衡量一个个股或基金的好坏，我们不能下意识的下结论，应该要通过科学严谨的论证得出结论。

1、通过基金回撤参考买入时点。

我们可以将基金回撤和历史最大回撤相比，当基金阶段回撤超过历史最大回撤2/3，或者接近历史最大回撤时，可以考虑建仓或加仓。这个方法不仅适用于指数基金，还适应主动型基金，但前提是基金经理没有发生过更换。

2、通过一些情绪指标来判断基金买入时点。

巴菲特说，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，当市场情绪极度低落，人人都绝望时，很可能正是买入基金的好时机。情绪指标很多，比如基金发行、融资买入额占比等。

俗话说市场总是“好发不好做，好做不好发”，当市场情绪火热，基金很好发行的时候，其实恰恰是基金不好做的时候，而当基金好做的时候，基金发行往往处于冰点，不好发行。当前新基发行处于2016年以来的较低水平，可见市场情绪低迷。

但有一点要提醒各位，基金发行特别低迷的时候，并不能完全代表市场已经到底了，市场不一定立刻起来，也可能会继续下跌，但整体来看市场的收益风险性价比已经进入合适区域，是可以逐步定投建仓。

由于人性导致我们存在上述种种认知偏差，个人投资者并不能像传统金融学理论里面预期的一样，可以不断通过学习总结来纠正自身的错误行为。

所以，理解偏差、理解人性并不是最难的，困难的是及时纠偏。对于个人投资者来说，最至关重要的可能不是战胜市场，而是战胜自己。