A股的大新收益已经大幅下降了，无脑涨四倍的时代已经过去了。相比A股，港股的投资标的更加优质，但是哪些板块有暴涨的空间呢？香港的上市公司资料是不公开的，财报的格式竟没有统一的规范，计价币种就有3个。想在这样的市场里赚大钱，应该怎么选择呢？（更多精彩内容，请微信搜索公众号：tianpingdawang10）
A股打新收益降低
吴清扬：现在A股打新的收益非常低。我们之前做了一个统计，2016年上半年最高的时候，A股上市以后，从第二天开始平均会连续十五六个涨停板，那是什么概念？基本七个板就翻一倍，十五六个涨停那就是四倍以上。但是这个数据在2016年下半年到现在正持续下降，到2017年的年终基本已经就是五到十个涨停板了，到现在平均的涨停板就是三四个。在春节前上市的养元饮品第二天直接就没有涨停板开盘，春节后已经有两家像养元饮品一样，第一天涨完了以后第二天就已经不涨了，甚至开始下跌。我觉得这个现象非常值得A股的投资者关注，打新的收益已经大幅下降，从过去的无脑涨四倍到现在可能就首日涨了百分之十几到二十。
周腾：我觉得这是一个正常的趋势，从发行定价逐步变成市场化定价，虽然上市后的涨幅比较小，但是这部分资金给到了上市公司，便于让它发展。不好的是这部分收益普通的散户投资者没有享受到。但是资本市场本来就是一个合理配置资金资源的地方，如果除去恶意的造假发行，上市公司募来的钱还是希望把自己的公司做大做强，多给它一些钱还是好的。
等待“吃药”的泡沫
韩爽：周总在证券从业了很多年，对香港市场研究也非常专业，清扬哥是基金经理，平时接触的私募或公募基金也比较多，二位能不能就港股投资和相关基金的选择两方面，来跟我们投资者交流一下，总结一些比较实用的建议。
周腾：香港市场我们现在比较看好医药和医疗器械板块，这实际上跟我们国家人口结构的变化是息息相关的。我引用投资界的大师林园的一句话，他说2018年的市场，主攻方向就是医药医疗器材，操作的方法就是重仓，目标就是等待泡沫的来临。
吴清扬：他说的也有一定的道理。因为上一轮熊市最好的就是“喝酒吃药”，茅台，洋河股份都涨了很多，后来随着市场牛市来了“喝酒吃药”跌了。但“喝酒“这两年已经彻底地涨起来了，可是整个医药板块过去这五六年，一直是一个相对来说没有那么牛的情况。所以说等医药板块的估值重新上升，当然这里边固然有医改带来的基本面影响，整个医药板块长期来看大家都是看好的，这个我觉得还是有道理的。
周腾：医药板块里我觉得主要是医药医疗器械的毛利率足够高，这就是一个可以溢价的空间。 我现在看好这个板块，如果在节目里说我看好腾讯，好像也没有什么意思，但是最近腾讯火线投资了直播，马上也要上市。从去年开始阅文也好，众安也好，BAT投的企业逐步上市，实际上就是在慢慢的变现流量。现在不能单纯的把腾讯，阿里当成纯网络公司，还要把它们看成是PE创投公司。
科技股涌现在香港市场
吴清扬：我觉得香港市场是全球的发达经济体里比较好的一个市场，医药的估值确实有周期性提升的可能，我自己比较看好的是香港市场的科技股板块。以前香港市场没什么科技股，21世纪前十年是以央企为主的，主要是能源和金融行业，真正的科技股在香港大规模上市就是从前两年开始。之前香港的各个科技股板块龙头是很少的，除了腾讯以外，其他的互联网企业比如说网游，香港没有真正一线的网游公司，像新兴的企业，阅文是做内容的，众安保险是互联网保险的，这类公司之前在香港是很少的。大家以前到全球市场投互联网企业，不太可能想到去香港，但是现在很多互联网企业都去香港上市，会吸引全球的投资者关注香港的科技股，这对于整个市场估值的提升，是有非常大的好处。而且像腾讯或者其他在香港上市的互联网公司，它的估值放在全球来比并不算高的，腾讯这么多年涨了400倍，涨到4万亿，PE长期就在40倍到60倍之间。像腾讯这种企业，在全球的科技股里，它的PE可不算高，在美国特别大型的龙头互联网企业，PE长期在50倍到100倍的比比皆是，这个在美国是一个常态，A股就更不说了。所以以前港股里的科技股跟全球的同行来比，我觉得估值是偏低的，现在随着大量真正龙头级别的企业去香港上市以后，未来香港可能有十几家互联网细分行业里的大龙头，这种整体板块的提升，对于香港市场来说可能是一个特别重大的变化。以后大家再想到港交所，想到的就不都是中国的央企，金融保险，能源，大家可能想到的是中国很多互联网龙头企业都在香港，所以这个是我非常看好的一个方向。
选择相关的基金才是明智的
韩爽：有很多的投资者也是很看好海外的中小市场，但是出于各种原因可能没办法对个股的年报或者基本面研究的那么透彻，所以可能更好的选择方向是投一个相关的基金，那基金这方面有什么建议呢？
吴清扬：投香港市场的基金不见得一定要到海外去投，其实国内有很多公募基金发了沪港深基金，大家直接用人民币就能买到海外资产。大家可以去公募基金里看有一些带有投资香港的名字，因为基金监管也出了新的要求，如果带有香港的名字，那至少有50~80%左右的资金要投到这个市场去。所以大家如果看到这样的公募基金，也是一种投资香港市场比较方便的方式。
周腾：我觉得公募基金是一个方向，但是私募基金也不可或缺。首先海外市场跟大陆市场有明显不同特点：海外整体的换手率低于大陆，对应的市场参与主体就是海外机构多。我举个例子，在香港市场，海外机构的参与度可能是占到成交量的50%以上，但是在大陆个人投资者的成交量远远高于机构。其次，为什么我说投资者最好是选择过往业绩比较好的，或者说投资标的，投资方向跟自己的投资理念差不多的私募或者公募基金，去委托他们代为投资呢？第一，在国内个股F10里，我们能看到的资讯非常多，但是在香港很多个股的资料看不到，上市公司的调研也基本上回答都是官话，所以普通投资者不太好获得相对时效性高一点的数据变化。第二，香港市场的自由度相对比较高，会计报表没有标准的范本格式。 香港市场不只允许财政年度是12月31号截止，也允许是3月31号，甚至半年作为财政年度截止也可以。这样就导致同一类型的公司不好做横向比较。而且香港允许计价的货币不同，有美元的，有港币的，也有人民币的。
吴清扬：我们做投资的时候也很头疼，每次香港的年报季，我们让研究员统计财务数据，每次都得弄半天，因为涉及到三种不同的标价货币，还涉及到不同的会计年度，很头疼。所以普通投资者可能都没精力像我们有专人去做这个事情。
周腾：另外大公司占整个市场总市值的权重比较大，行业研究员就覆盖那些大公司就算了，小公司就不去看了，因为就是有钱，看重这个公司，但是没有那么多流动性也买不进，买进了没有成交量也卖不出来，买不进卖不出，那索性就不看了，这就决定了规模小的公司成交量越来越小， 规模大的公司，基金好进好出，那就放心投，而且估值溢价会比较高，认错的成本也不那么高。所以我说为什么个人投资者到海外，还是选择公募或者私募基金，或者直接去买ETF，是比较好的投资方向。
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